麥格理：降雅士利國際(01230)目標價至2.1元 評級“跑贏大市”

智通財經(jīng)APP獲悉，麥格理發(fā)表的報告稱，雅士利國際(01230)上半年業(yè)績顯示其盈利復蘇正在開展，認為可自其他小型競爭對手中搶占市場份額，重申“跑贏大市”評級，但目標價由2.2元降至2.1元。

報告中稱，公司收入穩(wěn)健，上半年受惠奶粉業(yè)務(wù)需求及產(chǎn)品組合帶動，收入繼續(xù)反彈，而產(chǎn)品高端化趨勢也帶動高端產(chǎn)品收入貢獻由去年下半年的26.9%升至今年上半年的42.3%。管理層對未來展望審慎樂觀，認為放寬一孩政策的利好影響逐步減退，將令行業(yè)需求減慢，但隨著加強滲透孕婦渠道、產(chǎn)品組合改善及品牌營銷等，將有助帶動銷售，該行估計2018/19年收入可同比分別增36%及15.4%。

該行表示，上半年公司毛利率收窄2.9個百分點至43.4%，主要由于高端化未能完全抵銷毛利率較低的代工生產(chǎn)業(yè)務(wù)，但期內(nèi)經(jīng)營虧損已收窄至6100萬元人民幣(下同)，公司將繼續(xù)積極投放于強化品牌，并透過改善產(chǎn)品組合及供應(yīng)鏈營運效率以抵銷營銷開支較高的影響，相信其渠道策略有助帶動盈利表現(xiàn)改善，預計今年全年經(jīng)營虧損將為8200萬元，明年則預計可扭虧并賺5300萬元。