德銀：國藥(01099)盈利增長穩(wěn)定復(fù)蘇 升目標(biāo)價至41.3元

智通財經(jīng)APP獲悉，德銀發(fā)表報告稱，國藥控股(01099)次季收入升8%至748億元人民幣(下同)，符市場預(yù)期；核心盈利則同比升22%至18億元，勝預(yù)期。德銀認為，國藥盈利增長穩(wěn)定復(fù)蘇，并成股份日后重要的增長引擎，目標(biāo)價由38.4元升至41.3元，評級“持有”。

該行引述管理層稱，非直銷業(yè)務(wù)貢獻在次季按季降0.8%至12.4%，公司預(yù)計在2018年將穩(wěn)定在10%左右的水平，屆時內(nèi)地“兩票制”的影響將已過去。德銀指出，上半年二、三級醫(yī)院收入增長達14%，其他保健機構(gòu)收入增長達25%，而零售藥房收入增長則升27%，均高于2017年時的增速，至于2019年能否繼續(xù)加速，則取決于直銷及非直銷業(yè)務(wù)之間的關(guān)系。

德銀稱，上半年公司毛利率擴大至8.66%，而去年同期僅7.91%，主要受轉(zhuǎn)型至直銷業(yè)務(wù)帶動，期內(nèi)經(jīng)營利潤率也由去年同期的4.27%升至4.38%。德銀指出，期內(nèi)國藥器材收入及盈利分別達160億元及2.51億元，管理層預(yù)期2018年全年其盈利將可整固，故該行估算全年國藥盈利增長或可達14%。

截至8月28日11:10，國藥控股漲5.3%，報38.75港元。

行情來源：老虎證券