又一通脹指標(biāo)發(fā)出警示，美聯(lián)儲(chǔ)還是不會(huì)放棄加息

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，剔除食品和能源數(shù)據(jù)的通脹晴雨表，也就是核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（PCE）——一項(xiàng)衡量美國通脹的關(guān)鍵指標(biāo)，即將達(dá)到6年來最高水平，但美聯(lián)儲(chǔ)似乎并不擔(dān)心。鮑威爾在杰克遜霍爾的演講中對通脹風(fēng)險(xiǎn)表示樂觀，稱并未看到通脹突破美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)的跡象。

PCE是美聯(lián)儲(chǔ)最常使用的兩種通脹指標(biāo)之一，在決定美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)提高借貸成本方面扮演著重要角色。該指標(biāo)或?qū)?shí)現(xiàn)2012年以來首次達(dá)到2%。

在上周四發(fā)布的消費(fèi)者支出月度報(bào)告中，包括食品和能源數(shù)據(jù)在內(nèi)的總體個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)在2018年稍早時(shí)候突破了2%，目前已經(jīng)達(dá)到六年來的最高水平。

從上世紀(jì)90年代初開始，美聯(lián)儲(chǔ)將利率維持在低位，并在過去10年堅(jiān)持緩慢的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；91年至今美國的通貨膨脹率僅有一次超過4%，在2008年短暫地超過4%。在很大程度上，通脹率徘徊在2%到3%之間，而就在三年前，通脹率實(shí)際上是零。

鮑威爾上周曾表示，在幫助美聯(lián)儲(chǔ)決定何時(shí)加息方面，通脹水平的變化不再那么有用。他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)需要采取一種更復(fù)雜的“風(fēng)險(xiǎn)管理”策略，在經(jīng)濟(jì)中“超越通脹，尋找過度通脹跡象”。

但由于10年期美國國債收益率仍出人意料地低于3%，過度通脹的跡象并不是非常明顯。而以PCE衡量的通貨膨脹率可能必須迅速向2.5%或3%移動(dòng)，才可以迫使美聯(lián)儲(chǔ)放棄鮑威爾的漸進(jìn)式加息方法。即使那樣，鮑威爾仍堅(jiān)持認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)必須清楚地認(rèn)識(shí)到，通貨膨脹的轉(zhuǎn)移不僅僅是暫時(shí)現(xiàn)象。