瑞信：降三生制藥(01530)目標(biāo)價(jià)至16.5元 上半年收入增長(zhǎng)疲弱

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞信發(fā)表研究報(bào)告，稱三生制藥(01530)上半年收入增長(zhǎng)稍遜預(yù)期，同比僅增長(zhǎng)27%，低于該行預(yù)期4%，撇除一次性項(xiàng)目后，純利同比上升31%，也遜于該行預(yù)期2%，并低于市場(chǎng)預(yù)期9%，主要受累于產(chǎn)品益賽普上半年銷售僅增0.9%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期介乎20%至30%增長(zhǎng)。三生制藥上半年毛利率跌5個(gè)百分點(diǎn)，主要由于整合產(chǎn)品優(yōu)泌林。研發(fā)費(fèi)用對(duì)收入百分比也提升1.6個(gè)百分點(diǎn)。

該行下調(diào)三生制藥2018至2020年每股盈測(cè)分別5.8%、4.1%及5.6%，以現(xiàn)金流折現(xiàn)率計(jì)，目標(biāo)價(jià)相應(yīng)自21.3元降至16.5元，維持“中性”評(píng)級(jí)。

截至8月21日，三生制藥(01530)跌5.62%，報(bào)14.1港元。

行情來源：老虎證券