調(diào)研通 | 萬洲國際(00288)業(yè)績會11問11答：未來兩年收入肯定保證個位數(shù)的增長，甚至是高個位數(shù)

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8月14日，萬洲國際(00288)在香港舉行中期業(yè)績發(fā)布會?，F(xiàn)將聽會所得整理如下：

1.今年上半年中國地區(qū)的量和價格的增速？

上半年中國地區(qū)肉制品銷量78.4萬噸，同比增長3%，收入上半年17.6一美元同比增長12%，價格增長8.9%

2.上半年除了很多新的商品，新商品的布局情況如何？未來哪些期待最多？

過去新產(chǎn)品推出較多，現(xiàn)在控制節(jié)奏。以前是研發(fā)部門研發(fā)，少量的銷售人員來決定哪些銷售，現(xiàn)在則是全國選擇大量的人員來測試，最終決定什么銷售。上半年推出兩款高溫產(chǎn)品，毛利率翻倍，還銷售非常好。目前這兩個產(chǎn)品銷量上千噸，而且并未在全國推廣。低溫產(chǎn)品有一款類似產(chǎn)品。中式有一款“鴻運當頭”5，6月份推出，銷量也比較好。

下半年還要做試銷，全國推出。之前低端產(chǎn)品較多，現(xiàn)在希望做一些比較高端的產(chǎn)品。15000元每噸售價左右的就做低端，下半年會推出的高端產(chǎn)品，每噸利潤會在5000-1萬之間。高溫：高端魚肉腸，并對王中王的產(chǎn)品進行升級等5款產(chǎn)品，低溫也有5款新產(chǎn)品，利潤也基本上是在5000元以上每噸的盈利。整體思路還是中式產(chǎn)品工業(yè)化，并考慮會建一些品牌店輸出品牌。未來也可能會收購一些地方區(qū)域品牌，明年計劃有5000家店，后年10000家，并保持高開店速度，這些店里邊基本都會賣高端產(chǎn)品。

3.中國的豬肉價格從三季度開始有上行的趨勢接下來公司如何看？

和前幾年不同，預計未來幾年豬肉價格可能會出現(xiàn)溫和波動，6,7月份豬肉價格上漲表面上看和豬周期有關，但實際上不是，這一輪上漲的主要原因就是每年7,8月份都上漲，和豬的生長周期有關。春節(jié)前后出聲的仔豬死亡率較高，所以到7,8月豬肉價格上漲，這些年來幾乎沒有例外，所以這一次豬肉價格上漲也就表現(xiàn)的比較溫和。今年8月份可能會就是豬肉價格的拐點，12月份可能因為南方灌腸備貨等，價格翹尾。預計整體下半年豬肉價格在14元左右，全年在13.3元左右。預計19年的豬肉價格會比18年多一塊多錢。

4.中國肉制品的經(jīng)營利潤率已經(jīng)略超22%，在之前豬肉價格比較低，利潤率本來應該可以更高，是什么原因？

這個利潤率比較正常，原因是，之前有相對高成本的庫存，基本可以確定，雖然下半年豬肉價格有所上升，但是公司原材料的成本反而會低于上半年。另外還有一個原因是雞肉原材料的價格是比較高的，所以影響了上半年的成本。下半年雞肉成本基本持平，包裝原料略降低。

5.美國包裝肉的情況？

下半年包裝肉還是會比較樂觀。

6.能夠快速開店的原因是什么？利潤影響？

這個數(shù)字是很保守的，夫妻店，成本10萬左右，一年左右能回本。但希望先從經(jīng)銷商開始，目前有2000多家經(jīng)銷商，審核其資質(zhì)才能建。公司的生鮮品店有45000家，公司首先也會從這里選一部分共同賣。這還沒包括商超店，商超有6000多家，后年本來想超過10000家?，F(xiàn)在是壓著在做，否則很容易砸了牌子。一萬家店一年可能會有30億的收入，工業(yè)領域4500每噸的利潤，可作參考。

7.收購斯密斯菲爾德的貸款全部還完了，現(xiàn)金流相對充裕的情況下，是否會增加派息？

分紅不低于凈利潤的30%，過去也都是在30%-50%之間，預計還是會保持不變。

8.怎么看2019-2020年的銷售增速，尤其是肉制品的銷售增速，對公司未來兩年的收入增速如何看？

肯定保證個位數(shù)的增長，甚至是高個位數(shù)。

9.目前的銷售渠道占比？

公司目前有四大類渠道：1）現(xiàn)代渠道  2）傳統(tǒng)渠道  3）新興渠道  4）特種渠道（自建餐飲等）   上半年增速分別為：10%     2%    50%  不到2%  占比：傳統(tǒng)70%，現(xiàn)代渠道約20%，新興渠道2% 特種不到10%。

10.上半年高低溫的量分別是多少？

高溫增速4%+ 純低溫增速13%+（休閑和冷凍低溫是下降的，整體低溫下降），中式100%+，

11.5000塊每噸利潤的新產(chǎn)品和其他產(chǎn)品的比例？

目前肉制品噸利平均3000左右，新品的比例今年上半年才推出，比例很小，下半年和明年會看到體現(xiàn)在利潤率中。（供稿/楊鐵心）