無現(xiàn)金時(shí)代，百富環(huán)球(00327)終會(huì)成金融科技股砥柱

遠(yuǎn)去的2017年，當(dāng)恒指重拾10年長(zhǎng)牛的征程，超過6000億資金南下，為恒指突破30000點(diǎn)、港股雄冠全球資本市場(chǎng)成功夯基。在這其中，互聯(lián)互通、打擊老千股、H股全流通等新政，是良幣驅(qū)劣幣，奠定香港資本市場(chǎng)持續(xù)長(zhǎng)牛、維持全球第三大金融中心的基石。

故此，我們看到2018年開始，港股迎來了中國新經(jīng)濟(jì)企業(yè)相繼IPO的浪潮，平安好醫(yī)生、匯付天下、小米等眾多互聯(lián)網(wǎng)科技公司相繼登陸港交所，并創(chuàng)下一個(gè)又一個(gè)的認(rèn)購奇跡。

新經(jīng)濟(jì)固然火爆，可傳統(tǒng)的金融科技股們的威力也并未減退，畢竟都是歷史的見證者與參與者。

智通財(cái)經(jīng)APP以港股“無現(xiàn)金”金融科技股代表百富環(huán)球(00327)為例，在宏觀市場(chǎng)失利的背景下，該股保持著較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。截至目前的150個(gè)交易日，漲幅達(dá)到11個(gè)點(diǎn)，不僅跑贏恒指一大截，期內(nèi)還多次因港股通持股占比增加而實(shí)現(xiàn)放量式增長(zhǎng)，累計(jì)成交量高達(dá)到3.88億股。

行情來源：富途證券

百富環(huán)球之所以能在二級(jí)市場(chǎng)取得如此表現(xiàn)，據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP分析認(rèn)為，這明顯與該公司布局、逐期遞增的營收、“無現(xiàn)金”支付市場(chǎng)密不可分。

海外支付市場(chǎng)才是“突圍口”

從2017年的“兩會(huì)”熱議焦點(diǎn)，到英國《金融時(shí)報(bào)》、高盛的強(qiáng)烈關(guān)注，在到央行公開發(fā)文，無現(xiàn)金支付以其代替現(xiàn)金支付的新型商業(yè)模式，吸引著各行業(yè)龍頭與發(fā)達(dá)城市的廣泛響應(yīng)。

各方響應(yīng)，無現(xiàn)金支付市場(chǎng)規(guī)模也達(dá)到頂峰。智通財(cái)經(jīng)APP拿中國的第三方支付市場(chǎng)來說，其在過去幾年里增長(zhǎng)可謂迅速異常，2017年第三方支付交易量達(dá)到人民幣152.9萬億元，比2015年的37.2萬億元提升三倍。根據(jù)Frost&Sullivan的資料，2021年市場(chǎng)預(yù)期達(dá)到人民幣470.1萬億元。

但在高速增長(zhǎng)的中國移動(dòng)支付領(lǐng)域，支付寶和騰訊金融而長(zhǎng)期霸占主導(dǎo)地位，其余企業(yè)似乎都難以抗衡。俗話說，“水到絕處成瀑布”，受“一帶一路”帶動(dòng)影響，跨境支付或海外支付市場(chǎng)卻成為了諸多第三方支付公司或設(shè)備制造商業(yè)的“突圍口”。

據(jù)《人民幣國際化報(bào)告》(2017)顯示，2016年跨境人民幣收復(fù)金額合計(jì)達(dá)9.85萬億元，連續(xù)六年穩(wěn)居中國跨境收付第二大貨幣，使用人民幣進(jìn)行跨境結(jié)算的境內(nèi)企業(yè)約24萬家。其中，跨境電商出口貿(mào)易構(gòu)成了重要的組成部分。

同樣，埃森哲數(shù)據(jù)也表明，預(yù)計(jì)到2020年，全球B2B電商的交易額將達(dá)到6.7萬億美元，超過三分之一來自跨境交易(約為2.32萬億美元)。其中，中國跨境B2B電商交易額將達(dá)到1.24萬億美元，全球占比超過一半。

面對(duì)如此誘人的蛋糕，支付寶和騰訊金融顯然不可能“放棄”，但經(jīng)過多年布局，兩大巨頭的優(yōu)勢(shì)并未像國內(nèi)一樣如魚得水?？蛇@恰巧也給了其他支付或設(shè)備企業(yè)大展拳腳的機(jī)會(huì)，比如深耕支付行業(yè)長(zhǎng)達(dá)18年、海外POS機(jī)支付市場(chǎng)老大——百富環(huán)球。

當(dāng)然，為什么說百富環(huán)球有機(jī)會(huì)？這還得從其布局歷史說起，早在10年前，該公司就預(yù)見到未來的交易必定屬“無現(xiàn)金”時(shí)代，鑒于海外是藍(lán)海市場(chǎng)，走國際化肯定能率先“奔小康”。

所以，在立足中國業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，2008年，百富環(huán)球在美國設(shè)立子公司Pax Technology，協(xié)助當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)；2015年，收購意大利經(jīng)銷商 PAX Italia；2016年與意大利當(dāng)?shù)氐碾娮釉O(shè)備服務(wù)商CSC Italia達(dá)成收購協(xié)議。

緊接，2017年4月，再以210萬歐元認(rèn)購開發(fā)及營銷軟件即服務(wù)平臺(tái)，用于提供和管理付款和其他增值應(yīng)用程序，并為全球商家提供銷售點(diǎn)解決方案的瑞典公司Onslip AB 20%的股權(quán)。實(shí)現(xiàn)“中、歐技術(shù)、海外市場(chǎng)”。

北美、東歐皆有“大本營”，何愁海外不成百富環(huán)球業(yè)績(jī)的“突圍口”？

營收每期均呈雙位數(shù)增長(zhǎng)

當(dāng)然，“突圍口”也需靠業(yè)績(jī)證明。

8月8日晚，百富環(huán)球發(fā)布了自己2018年中期業(yè)績(jī)，收入同比增長(zhǎng)16.8%至18.76億港元；毛利同比增長(zhǎng)7.9%至7.22億港元；股東應(yīng)占溢利為2.58億港元；每股收益0.235港港元，擬派中期息每股0.04港元。

要知道，單從營收數(shù)據(jù)來看，百富環(huán)球自上市以來，均處于雙位數(shù)遞增狀態(tài)，可謂厲害。而探究背后的功勞，如上述一樣，海外是其“突圍口”。

財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)，來自中國市場(chǎng)的營業(yè)額由截至2017年6月的5.19億港元下降45.2%至2.84億港元；來自海外市場(chǎng)的營業(yè)額約15.91億港元，較去年同期的10.87億同比增加了46.4%，海外市場(chǎng)營業(yè)額占總營業(yè)額84.8%。

其中，海外分部中，LACIS地區(qū)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)最為明顯，達(dá)到8.94億港元，同比提升57個(gè)百分點(diǎn)。這主要是因百富強(qiáng)大的分銷網(wǎng)絡(luò)，使得公司產(chǎn)品在巴西的市場(chǎng)滲透率進(jìn)一步擴(kuò)大。同時(shí)在俄羅斯世界杯期間，該公司的移動(dòng)終端為當(dāng)?shù)爻汕先f名狂熱球迷于體育場(chǎng)館進(jìn)行無現(xiàn)金交易，以至于新一代電子收款機(jī)E系列，一推出就獲市場(chǎng)追捧。

EMEA地區(qū)的業(yè)務(wù)得益于新型先進(jìn)的Android終端（A系列）的強(qiáng)大影響，讓其市場(chǎng)份額繼續(xù)保證增長(zhǎng)勢(shì)頭，業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)49.1%，約3.93億港元。

此外，除中國外的亞太區(qū)（APAC）也表現(xiàn)突出，尤其是在收購韓國電子支付終端機(jī)供應(yīng)商Kwang Woo Information & Communication Co., Ltd.后，百富借助其廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)進(jìn)軍韓國市場(chǎng)，將收入提升了45%至1.52億港元。

分析完海外市場(chǎng)，再來說說業(yè)務(wù)構(gòu)成情況。

智通財(cái)經(jīng)APP觀察發(fā)現(xiàn)，電子支付終端產(chǎn)品仍為收入貢獻(xiàn)大頭。期內(nèi)，銷售電子支付終端產(chǎn)品的營業(yè)額由去年的15.05億港元增加21.9%至當(dāng)前的18.35億港元；服務(wù)中的維護(hù)及安裝服務(wù)也從去年同期的2460萬港元增加64.9%至截至2018年6月30日止6個(gè)月的4055萬港元。

銷售成本控制較好

靠海外市場(chǎng)“奔小康”后，百富環(huán)球的相關(guān)成本費(fèi)用也控制較好。

財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)，因?yàn)榉艞壛恕吧虾？ㄕf”，銷售開支由截至2017年6月的1.95億港元下降1.4%至截至2108年6月的1.92億港元，這是因?yàn)榉艞壛恕吧虾Ｐ驴ㄕf”帶來的良好效益。

眾所周知，上?？ㄕf前身為南昌卡說，2014年12月，百富環(huán)球全資附屬公司百富科技有限公司戰(zhàn)略投資南昌卡說，間接收購51%股本權(quán)益，現(xiàn)金代價(jià)3060萬人民幣，以及由公司成立上?？ㄕf發(fā)行經(jīng)擴(kuò)大股本49%的代價(jià)股支付，卡說總部落地上海。

本想靠收購?qiáng)Z得中國市場(chǎng)，奈何國內(nèi)支付市場(chǎng)“價(jià)格戰(zhàn)”漫天飛，加上支付寶、騰訊等勢(shì)力“根深蒂固”，卡說業(yè)務(wù)并未像收購時(shí)的設(shè)想那般，就連最好的2016年，卡說的解決方案增值服務(wù)總收入也不過1.25億港元。2017年更因龐大的運(yùn)營開支，拖累了百富環(huán)球的總體業(yè)績(jī)。

此為，其管理層痛定思痛，最終“刮骨療傷”，將這塊“重資產(chǎn)”剝離。雖然這筆投資不算成功，但因其管理層“寧保企業(yè)健康發(fā)展，也不要壞資產(chǎn)”的責(zé)任感，在2017年全年業(yè)績(jī)會(huì)上贏得眾多投資者、機(jī)構(gòu)的點(diǎn)贊。繼而也就有了當(dāng)前銷售費(fèi)用逐步減輕的良好結(jié)果。

銷售費(fèi)用下降，百富環(huán)球還在進(jìn)一步加強(qiáng)研發(fā)投入。如行政費(fèi)用中的2.63億港元，主要由于認(rèn)證費(fèi)用及在美國的研發(fā)投資增加。期內(nèi)，包含美國在內(nèi)的總研發(fā)投入約1.44億港元，同比上升20.6個(gè)百分點(diǎn)。

實(shí)際上，百富環(huán)球的研發(fā)投入是在意料之中的，何況其執(zhí)董、行政總裁蘆杰曾公開透露，2018年，公司將會(huì)在中國成立研發(fā)事業(yè)部，并把10-15%的研發(fā)資源投資在這個(gè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，用于開發(fā)高端的安卓智能POS，以及增長(zhǎng)潛力巨大的二維碼支付POS。

從金融科技屬性來看，百富環(huán)球未來的研發(fā)投入只高不會(huì)低，畢竟“高科技新品才是市場(chǎng)第一競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>

總而言之，在無現(xiàn)金時(shí)代火熱以及海外支付市場(chǎng)還是藍(lán)海的當(dāng)前，貴為POS機(jī)龍頭的百富環(huán)球完全有能力“借船回國”，并在二級(jí)市場(chǎng)贏得投資者的眷顧。(田宇軒/文)