多頭集結(jié)，IGG(00799) 成敗皆看下半年

IGG(00799)的成敗將在下半年見分曉。

8月8日，IGG 公布中期業(yè)績。今年上半年，該公司收入3.88億美元，同比增長42%；凈利潤為9861.3萬美元，同比增長29%；每股盈利0.0754美元，中期股息每股0.177港元。

市場對IGG的業(yè)績似乎有爭議。在IGG公布業(yè)績后，市場先以開盤直線跳水的方式宣告著此次業(yè)績“不及預(yù)期”，但接下來股價卻走出“V”型走勢，多頭一舉收復(fù)失地。

在空頭眼里，《王國紀(jì)元》月流水從5600萬下滑至5400萬，離6000萬的全年目標(biāo)更退一步；在多頭眼中，IGG的業(yè)績和估值將在《王國紀(jì)元》流水突破6000萬，及新爆款游戲的帶領(lǐng)下再創(chuàng)新高。

盡管《王國紀(jì)元》的月流水在上半年沒有突出表現(xiàn)，但其收入仍在大幅增長。不過，在增長的背后，卻是銷售及分銷費(fèi)用以同比增加60%的幅度增長，而這一數(shù)據(jù)也透露出了IGG正面臨著較大的競爭壓力。

此時的IGG已經(jīng)走到了十字路口。

創(chuàng)新高的業(yè)績

上半年，IGG的業(yè)績創(chuàng)下了歷史新高，收入和凈利潤均大幅增長。

期間，IGG的總收入結(jié)構(gòu)為亞洲47%、北美洲27%及歐洲22%，三個市場的收入漲幅分別為40.02%、43.47%及43.62%，其收入分布與全球手機(jī)游戲市場的分布比例較為相近。

《王國紀(jì)元》仍是IGG業(yè)績的頂梁柱。據(jù)IGG公告顯示，上半年《王國紀(jì)元》占收入比重由去年的69.3%增長至80.1%，其月均流水達(dá)到5600萬美元，再次創(chuàng)下歷史新高，收入同比大幅增長64%。

在App Annie的iOS及GooglePlay合并月收入榜單中，《王國紀(jì)元》也由1月的第14名上升至6月的第9名，其收入自2017年8月起已連續(xù)12個月蟬聯(lián)全球戰(zhàn)爭策略手游榜首。截至6月底，《王國紀(jì)元》的注冊用戶已超過1.3億，MAU也突破了1400萬。

據(jù)IGG財報稱，其在印尼、巴西等地陸續(xù)籌建了本地化團(tuán)隊，并已在巴西、俄羅斯、土耳其、埃及及烏克蘭等地取得重大突破。亞洲方面，IGG也已在東南亞、中東及南美等新興市場獲得了拿得出手的成績。

以上的成績還是基于《王國紀(jì)元》月流水在世界杯的擠壓下完成的。在2018年中期業(yè)績會上，IGG對智通財經(jīng)表示，《王國紀(jì)元》6月份下降到5400萬的原因，主要是玩家玩游戲的時間被世界杯擠壓了，流水下降只是暫時的。下半年，《王國紀(jì)元》會達(dá)到6000萬的流水的目標(biāo)，而游戲也會在每個月進(jìn)行功能性的調(diào)整。

此外，IGG有6款精品游戲?qū)谙掳肽晟鲜校ㄐ菓?zhàn)題材的即時策略游戲、戰(zhàn)爭策略游戲、策略+塔防游戲(城堡爭霸的續(xù)作)，策略游戲(S級水平)、沙盒游戲(2D)。

對手“入侵”

IGG上半年的業(yè)績可以稱為“優(yōu)秀”，不過以《王國紀(jì)元》為代表的SLG游戲所面臨的競爭壓力也是不可忽視的。

《王國紀(jì)元》的優(yōu)秀成績也讓IGG付出了不少代價。據(jù)IGG業(yè)績數(shù)據(jù)，其上半年的銷售及分銷費(fèi)用為9770萬美元，同比大增60%，主要花費(fèi)在《王國紀(jì)元》的廣告及宣傳活動上。通過60%的費(fèi)用換取42%的收入，IGG或正在面臨著較大的競爭壓力。

近兩年來，在國內(nèi)手游出海的沖擊下，SLG類游戲“霸榜”海外收入榜單的局面正在發(fā)生改變。

多年以來，中國出海廠商的收入基本都來自于SLG手游，F(xiàn)unPlus、IGG、智明星通等都是出海收入榜上的老面孔。不過，在《AOV》為代表的MOBA類、《荒野行動》及《PUBG》等“吃雞”類等對全球手游市場的席卷，開始對SLG的地位產(chǎn)生了不小沖擊。

從今年6月開始，IGG旗下曾持續(xù)占領(lǐng)中國手游收入榜首的《王國紀(jì)元》，已連續(xù)2個月被《荒野行動》超越，而網(wǎng)易的出海收入也于6月首次超越了智明星通。

在騰訊和網(wǎng)易兩大巨頭的瘋狂輸出下，《AOV》橫掃東南亞、《荒野行動》攻陷日本、《永遠(yuǎn)的七日之都》搶占韓國、《堡壘之夜》收割美國......

據(jù)AppAnnie數(shù)據(jù)，出海手游的用戶下載榜已被動作、休閑、益智、街機(jī)等類型的游戲占領(lǐng)，排名前15的熱門游戲中，僅有《王國紀(jì)元》這一款SLG游戲，且排名為第6名。

不過，從收入方面來看，SLG在海外收入榜的地位仍難以撼動。

據(jù)AppAnnie數(shù)據(jù)，今年上半年，出海手游的用戶支出排名前4名均被SLG牢牢占領(lǐng)，《王國紀(jì)元》位列第一?；鸨槿虻摹痘囊靶袆印芳啊禔OV》（《王者榮耀》海外版）則排在第5和7名。

這一情況在美國市場尤為突出。智通財經(jīng)APP獲悉，中國手游在美國收入TOP15榜單中，有12款為SLG游戲。其中，IGG旗下的《王國紀(jì)元》排名第一，《城堡爭霸》排名第九。美國一直以來都是中國游戲發(fā)行商出海最重要的市場之一，所幸這一市場仍被SLG所占領(lǐng)。

雖然收入榜“霸主”的地位難以被撼動，但騰訊和網(wǎng)易的進(jìn)攻已經(jīng)在SLG游戲的壁壘上開了一道口。

等待新的方向

面對競爭對手的“入侵”，IGG在下半年也開始加速布局。

在業(yè)績發(fā)布會上，IGG對智通財經(jīng)表示，世界杯對IGG6、7月游戲流水的沖擊，已在8月首周開始恢復(fù)。并稱將在下半年達(dá)到6000萬的月流水目標(biāo)，一方面，通過提升每日在全球獲取的用戶量，打穩(wěn)基礎(chǔ)；另一方面，《王國紀(jì)元》將下半年進(jìn)行大幅更新，以逐月微調(diào)的方式推進(jìn)。

不過，不少投資人仍對IGG的收入過于依賴單一游戲而表示擔(dān)心。此外，曾有券商預(yù)計，《王國紀(jì)元》的月流水將會在數(shù)年的時間里維持高位，雖然仍將會帶動業(yè)績增長，但其實也算是一種停滯。

此時的IGG仍需要開辟一個新的成長空間，推出新游戲也被提上了日程。

IGG在業(yè)績發(fā)布會上表示，下半年將推出6款精品游戲。其中，《Reborn》、《Galaxy Mobile》將分別于8月底及9月底開始作內(nèi)部測試，并會在9月底及10月底推出。IGG內(nèi)部目標(biāo)為月流水達(dá)千萬美元的水平。

對此，有不少投資者認(rèn)為，IGG此前上線的幾款游戲表現(xiàn)都不盡人意，《Reborn》、《Galaxy Mobile》才是真正的嘔心瀝血之作，并寄予其較為樂觀的期望。但一旦新游戲成績不及預(yù)期，股價或也將難有表現(xiàn)。