野村：維持ASM太平洋(00522)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)125元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，野村表示，ASM太平洋(00522)第二季業(yè)績(jī)及第三季業(yè)績(jī)指引符合預(yù)期，該行維持對(duì)該公司2018年度預(yù)測(cè)大致不變，認(rèn)為明年度盈利能見(jiàn)度較低，但未見(jiàn)出現(xiàn)周期性下跌之確據(jù)，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)仍是125元。

野村發(fā)表研究報(bào)告稱，ASM第二季毛利率超預(yù)期，但一次性項(xiàng)目和遞延稅收抵免卻令其稅率高于預(yù)期。由于產(chǎn)品組合、生產(chǎn)效率改善，加上規(guī)模擴(kuò)大，ASM毛利率升至43.4%自2010年以來(lái)最高水平。公司預(yù)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)季期稅率可降至17%至18%。

該行預(yù)計(jì)，ASM第三季度的訂單將季節(jié)性減少，但由于年度目標(biāo)在今年上半年大部分已經(jīng)完成，減輕ASM追數(shù)的壓力。受到貿(mào)易戰(zhàn)影響，野村預(yù)計(jì)ASM的客戶(尤其是中國(guó)客戶)，在下半年將趨保守，但相信對(duì)ASM業(yè)務(wù)未有重大影響。

野村認(rèn)為，ASM明年前景存在不明朗因素，但預(yù)測(cè)在現(xiàn)有高基數(shù)下，仍可持續(xù)增長(zhǎng)，先進(jìn)封裝或?yàn)榧呻娐?離散器件帶來(lái)更多銷售貢獻(xiàn)，若不計(jì)miniLED銷售增長(zhǎng)，LED表現(xiàn)將會(huì)持平，但miniLED或成潛在上行催化劑，由于Android　3D感應(yīng)採(cǎi)用率緩慢，令CIS業(yè)務(wù)表現(xiàn)難測(cè)，但高端多攝像頭和衛(wèi)星攝像頭的需求正在上升，而中國(guó)一線手機(jī)相機(jī)模組(CCM)製造商可能在積極擴(kuò)張，以獲得更多市場(chǎng)份額，除了智慧手機(jī)外，表面貼裝技術(shù)(SMT)還有多樣化的應(yīng)用，因而沒(méi)有即時(shí)證據(jù)表明業(yè)務(wù)將會(huì)惡化。