富瑞：降A(chǔ)SM太平洋(00522)目標(biāo)價(jià)至130元 評(píng)級(jí)仍為“買入”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，富瑞調(diào)整ASM太平洋(00522)目標(biāo)價(jià)由137元降至130元，評(píng)級(jí)仍為“買入”。

富瑞認(rèn)為，ASM太平洋第三季度的收入符預(yù)期，但毛利率則高出市場(chǎng)預(yù)期約2.7個(gè)百分點(diǎn)，估計(jì)第三季度的入賬會(huì)與第二季差不多，毛利率可能因?yàn)楫a(chǎn)品組合及地產(chǎn)組合轉(zhuǎn)移，降低約1.5個(gè)至3個(gè)百分點(diǎn)，但仍屬健康水平，下半年度的入賬基于季節(jié)性因素或會(huì)放緩。

該行稱，管理層仍對(duì)前景看法正面，由于其2018及2020年度的先進(jìn)封裝解決方案，以及SMT 解決方案業(yè)務(wù)有更廣闊的需求，自動(dòng)化后將使毛利率有結(jié)構(gòu)性改善等。

富瑞上調(diào)對(duì)ASM太平洋2018及2019收入預(yù)測(cè)各2.3%及4.1%，以反映SMT 解決方案業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)，不過(guò)2018年盈利預(yù)測(cè)調(diào)低5.8%，因?yàn)橛?jì)入較高稅率假設(shè)，目標(biāo)價(jià)調(diào)低5%至130元，是基于估值至2019年每股盈利8.1元作基準(zhǔn)，市盈率16倍。

另外，富瑞指出，ASM管理層提及潛在派特別息約每股0.5元，若可換股債券在2019年3月底按每股93.18元轉(zhuǎn)換，將帶來(lái)約5.6%的攤薄。