中金：銀行信貸擴張有望溫和加速 利好銀行估值恢復

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)表研究報告，稱人行上周五(20日)發(fā)布《關(guān)于進一步明確規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務指導意見有關(guān)事項的通知》，另中銀保監(jiān)則發(fā)布《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》，相關(guān)文件較之前的指導意見有所放松，認為有助于緩和目前持續(xù)收緊的信貸環(huán)境，而銀行信貸擴張有望溫和加速，利好銀行估值恢復。

報告指出，當中包括公募理財可以投資非標資產(chǎn)，相信若投資者對于中長期理財產(chǎn)品接受程度提升，非標規(guī)?？赡苡兴厣Ａ硗?，新規(guī)也允許過渡期內(nèi)允許部分產(chǎn)品按攤余成本法計價，認為相關(guān)做法可穩(wěn)定銀行短期利潤變動，令估值更接近原來的預期收益型產(chǎn)品，客戶接受程度提升，相信可減緩資管新規(guī)對于銀行理財模式的沖擊。

此外，過渡期后的未到期非標可穩(wěn)妥處置，回表時通過MPA合理調(diào)整系數(shù)減緩資本消耗壓力，而招商銀行(03968)及中國銀行(03988)表示，2020年后仍不能到期的非標在30%左右。

中金相信，相關(guān)細則在理財資產(chǎn)投資范圍、產(chǎn)品估值等范疇均有所放松，但仍堅持去剛兌、去資金池及禁止多層嵌套的大方向。該行不認同市場關(guān)于金融監(jiān)管全部放緩的觀點，認為人行、中銀保監(jiān)已經(jīng)陸續(xù)出臺并落地執(zhí)行針對銀行資產(chǎn)負債表主要科目和表外理財?shù)姆ㄒ?guī)規(guī)定。中金預期資管新規(guī)影響將銀行營收介于3%至5%，新細則公布后預計銀行理財營收降低幅度有所收窄。