新股研報(bào) | 博駿教育(01758)：四川成都市的民辦教育服務(wù)集團(tuán)

本文由“信誠證券”供稿，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

博駿教育(01758)是中國四川省成都市的民辦教育服務(wù)集團(tuán)，成立于2001年，在成都營運(yùn)一所初中暨高中、兩所初中及六所幼兒園。在成都的民辦初中教育行業(yè)排名第二(市占約5.2%)、在成都的民辦學(xué)前教育行業(yè)排名第五(市占約0.5%)。

招股日期︰7月19日至24日

上市日期︰7月31日

獨(dú)家保薦人︰中信建投國際

收款行︰中銀香港

發(fā)售2億股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

每股招股價(jià)為1.99元至2.36元，集資最多4.72億元，上市開支約5170萬

按每手2000股，入場費(fèi)4767.56元

以上限價(jià)2.36元計(jì)算，市值約18.88億元(以17年盈利約4270萬元人民幣(未扣除上市開支)計(jì)算，市盈率約35倍)

截至18年2月底 ，平均資產(chǎn)凈值約3.74億人民幣

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業(yè)務(wù)︰

15至17年(8月底年結(jié))收入分別為人民幣1.03億元、1.35億元、1.81億元。

截至18年2月底，半年收入為人民幣1.15億元。

15至17年(8月底年結(jié))年持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)溢利分別為人民幣2,059萬元、3,190萬元、3,505萬元，由于涉及上市開支(16至17年分別入帳人民幣305萬元及人民幣765萬元，導(dǎo)致純利增速減慢)。

截至18年2月底，半年純利為人民幣960萬元(涉及上市開支692萬人民幣)。

據(jù)報(bào)道，博駿教育剛開始的業(yè)務(wù)是經(jīng)營幼兒園，目前六所幼兒園都處于成都中心區(qū)，隨著公辦幼兒園發(fā)展速度今年開始加快，每間幼兒園可容納人數(shù)約300名，而中小學(xué)可容納學(xué)生3500至4500人，公司預(yù)計(jì)未來對幼兒園做內(nèi)涵發(fā)展，而將擴(kuò)大規(guī)模的主要重心將會放在中小學(xué)方面。

學(xué)費(fèi)方面，目前幼兒園收費(fèi)不用審批，公司有自行定價(jià)權(quán);而中小學(xué)的收費(fèi)則需要有關(guān)部門審批。目前公司學(xué)費(fèi)收入上調(diào)都是在政府指導(dǎo)價(jià)范圍內(nèi)調(diào)整，未來將隨著學(xué)校服務(wù)水平提高，期望能提升定價(jià)能力。

集資所得其中其中95%用于發(fā)展學(xué)校(28%用于成立南江學(xué)校、28%用于成立旺蒼學(xué)校、22%用于成立天府學(xué)校高中部、9%用于成立成都公學(xué)、3%用于成立美國學(xué)校、5%用于成立樂至學(xué)校)。

基石投資者︰

引入3名基礎(chǔ)投資者

睿思資本認(rèn)購1000萬美元

交銀國際資產(chǎn)管理認(rèn)購500萬美元

富國基金管理認(rèn)購500萬美元

以上限價(jià)2.36元計(jì)算，佔(zhàn)集資額約33%

上市前股東架構(gòu)︰

主席熊濤持股35.52%

主席熊濤配偶廖蓉股13.86%

行政總裁冉濤持股20.565%

無錫國聯(lián)持股25%(于16年7月引入無錫國聯(lián)為主要股東，當(dāng)時(shí)每股發(fā)售價(jià)約1.95元，較招股上限價(jià)2.36元折讓17%，并承諾上市后六個(gè)月都不會出售持股)

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