新股前瞻|婚宴服務(wù)集團(tuán)首灃控股欲用18家酒樓給你發(fā)“請(qǐng)柬”

中國是一個(gè)餐飲文化豐富多彩、深博廣厚過度，人們可選擇的餐飲品類及其豐富。正因?yàn)槿绱?，中國的餐飲業(yè)很難形成具有絕對(duì)影響力的餐飲品牌，哪怕是僅有700多萬人口的香港，也存在著逾28000家餐廳，難怪在港交所上市的餐飲企業(yè)鮮有市值超過20億港元（單位下同）的。

不過，香港餐飲市場(chǎng)雖然競(jìng)爭(zhēng)激烈，但并不表示其中沒有佼佼者。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，在香港從事全面服務(wù)式酒樓的餐飲集團(tuán)達(dá)12年之久的首灃控股向港交所遞交招股書，如果首灃控股能夠在港股成功上市，餐飲板塊將多出一抹“喜慶”的色彩。

據(jù)了解，首灃控股主要想消費(fèi)者提供粵式餐飲服務(wù)及宴會(huì)服務(wù)，尤其是婚宴服務(wù)。根據(jù)所選擇的婚宴套餐，提供免費(fèi)服務(wù)，包括婚禮請(qǐng)柬設(shè)計(jì)、結(jié)婚蛋糕及交通接送服務(wù)。截至2018年3月31日止年度，首灃控股以煌府、煌苑兩組品牌經(jīng)營18家中式酒樓。根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，以2017年收益計(jì)市場(chǎng)份額，首灃控股為香港宴會(huì)市場(chǎng)的第三大全面服務(wù)式中式酒樓集團(tuán)。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L倚重增開酒樓

可見，首灃控股在其所在餐飲行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域有著不錯(cuò)的影響力。集團(tuán)營收也隨著經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大展現(xiàn)出不錯(cuò)的增長潛力。

招股書顯示，首灃控股2016年至2018財(cái)年的營收分別達(dá)到5.95億元、6.35億元和7.7億元，近三年年度溢利分別為3987.4萬元、4026.9萬元和5298.2萬元。其中，2018財(cái)年集團(tuán)的營收及溢利均實(shí)現(xiàn)2成以上的增長，集團(tuán)收益增加主要來自開設(shè)新酒樓。

智通財(cái)經(jīng)APP進(jìn)一步查閱招股書發(fā)現(xiàn)，首灃2017財(cái)年年中凈增開了兩家酒樓，這兩家酒樓在2018財(cái)年運(yùn)營了第一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度，再加上集團(tuán)于2018財(cái)年增開的一家酒樓，集團(tuán)業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅增長就不難理解了。

實(shí)際上，增開酒樓已經(jīng)成為首灃業(yè)績(jī)?cè)鲩L最為倚重的途徑。首灃旗下可比酒樓營業(yè)數(shù)據(jù)表明，集團(tuán)可比酒樓銷售額、可比賓客人數(shù)、可比酒樓翻臺(tái)率和可比酒樓人均消費(fèi)額近兩年并未出現(xiàn)明顯變動(dòng)，反而有部分?jǐn)?shù)據(jù)出現(xiàn)下降的情況。

當(dāng)然，只要增加的酒樓能夠轉(zhuǎn)化為收益，這樣的擴(kuò)張模式并非不可接受。首灃控股表示，集團(tuán)計(jì)劃截至2021年3月31日在香港開設(shè)9家新酒樓。這些增加的酒樓有望繼續(xù)給首灃業(yè)績(jī)帶來較好的回報(bào)。

依賴單一市場(chǎng)或限制長期發(fā)展

不過，從更長遠(yuǎn)的角度來看，過度依賴香港這個(gè)單一市場(chǎng)或許會(huì)限制首灃的發(fā)展。

首灃在招股書中表示，預(yù)計(jì)未來首灃依然會(huì)在香港開展核心業(yè)務(wù)，但對(duì)單一市場(chǎng)的依賴可能會(huì)令集團(tuán)面臨本地旅游業(yè)及零售業(yè)下滑、整體經(jīng)濟(jì)衰退、自然災(zāi)害等諸多風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)可能對(duì)集團(tuán)經(jīng)營帶來重大不利影響。

從香港餐飲業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)狀況來看，弗若斯特沙利文報(bào)告顯示截至2017年，香港的餐廳數(shù)目由2013年的約1.9萬家增至2017年的約2.82萬家，而中式餐廳的數(shù)目同期則由1.09萬家增至1.62萬家。

弗若斯特沙利預(yù)計(jì)，2017年至2022年香港餐飲行業(yè)將實(shí)現(xiàn)4.1%的復(fù)合年增長率達(dá)到1381億元。

預(yù)計(jì)首灃所在的全面服務(wù)式餐飲行業(yè)規(guī)模將在2022年達(dá)到54.4億元，2017年至2022年復(fù)合年增長率為4%。

從市場(chǎng)規(guī)模來看，香港餐飲市場(chǎng)已經(jīng)具備較高的成熟度，未來的增長速度不會(huì)太高。而全面服務(wù)式餐飲市場(chǎng)的成長空間更是有限，其增速甚至低于香港餐飲市場(chǎng)整體的成長速度。

如果有朝一日首灃能夠登陸港交所，投資者不妨優(yōu)先考慮其估值水平再做是否投資的決策。不過話又說回來，香港和內(nèi)地是一衣帶水的聯(lián)系，未來首灃如果能夠在內(nèi)地成功復(fù)制其經(jīng)營模式，集團(tuán)的投資價(jià)值必然大幅提升，當(dāng)然這是后話。