騰訊音樂(lè)即將IPO 這是你需要知道的一切

本文來(lái)自“華爾街見(jiàn)聞”的“見(jiàn)智公司研究”。

7月8日周日晚間，騰訊控股發(fā)布公告稱(chēng)，公司已根據(jù)第15項(xiàng)應(yīng)用指引，向港交所提交有關(guān)其在線音樂(lè)娛樂(lè)業(yè)務(wù)通過(guò)經(jīng)注冊(cè)的公開(kāi)發(fā)售在美國(guó)的認(rèn)可證券交易所獨(dú)立上市的方式擬進(jìn)行分拆的建議。

換言之，騰訊音樂(lè)在美上市在即。目前，市場(chǎng)對(duì)騰訊音樂(lè)的估值在300億美元左右。

市場(chǎng)份額和版權(quán)：騰訊音樂(lè)獨(dú)霸天下

目前已經(jīng)是國(guó)內(nèi)最大在線音樂(lè)平臺(tái)的騰訊音樂(lè)緣起于2003年騰訊公司成立的QQ音樂(lè)。

2016年時(shí)，QQ音樂(lè)和中國(guó)音樂(lè)集團(tuán)(海洋音樂(lè))合并為騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)，自此，QQ音樂(lè)、酷我音樂(lè)和酷狗音樂(lè)成為騰訊音樂(lè)三大在線音樂(lè)平臺(tái)，三者的曲庫(kù)比起網(wǎng)易云音樂(lè)、阿里旗下的蝦米音樂(lè)等有明顯優(yōu)勢(shì)。

騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)目前擁有了超過(guò)1500萬(wàn)的曲庫(kù)資源。并且除了拿下了數(shù)目眾多的曲庫(kù)外，騰訊音樂(lè)此前已經(jīng)獨(dú)家代理了環(huán)球、華納、索尼、YG 娛樂(lè)、杰威爾音樂(lè)等音樂(lè)版權(quán)。華語(yǔ)、韓國(guó)和歐美的大多數(shù)流行歌曲的版權(quán)都在上述數(shù)家公司手里。相較于網(wǎng)易云音樂(lè)和阿里音樂(lè)，手握大量版權(quán)資源的騰訊音樂(lè)顯然是優(yōu)勢(shì)一方。

為了鞏固自己的版權(quán)優(yōu)勢(shì)，騰訊音樂(lè)還從2014年起也針對(duì)其他平臺(tái)發(fā)起了一系列訴訟。2014年11月，騰訊方面起訴網(wǎng)易云音樂(lè)，稱(chēng)后者平臺(tái)上的623首網(wǎng)絡(luò)音樂(lè)涉嫌侵權(quán)行為。判決結(jié)果裁定，網(wǎng)易云音樂(lè)將相關(guān)作品做下架處理。2015年2月，微信關(guān)閉了網(wǎng)易云音樂(lè)的分享接口，QQ音樂(lè)方面稱(chēng)，盜版問(wèn)題是微信封殺網(wǎng)易云音樂(lè)的主要原因。

在線音樂(lè)行業(yè)，用戶規(guī)模也處于穩(wěn)定狀態(tài)，如今，在線音樂(lè)用戶在網(wǎng)民中的滲透率已達(dá)8成，月活躍用戶穩(wěn)定在5.5億-6億之間，增速穩(wěn)定在10%左右，增量空間已經(jīng)不大，在線音樂(lè)行業(yè)在用戶數(shù)量上也有了一個(gè)天花板。

第三方研究機(jī)構(gòu)Quest Mobile認(rèn)為，在此情況下，音樂(lè)APP的規(guī)模紅利消失，現(xiàn)在很難再有爆發(fā)性增長(zhǎng)。

市場(chǎng)份額來(lái)看，騰訊旗下的酷狗音樂(lè)、QQ音樂(lè)和酷我音樂(lè)占有絕大多數(shù)市場(chǎng)份額。緊隨其后的是網(wǎng)易云音樂(lè)，排名第五的是阿里旗下的蝦米音樂(lè)。

不論從月活、日活還是時(shí)長(zhǎng)等數(shù)據(jù)來(lái)看，騰訊旗下三大音樂(lè)平臺(tái)都占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

數(shù)據(jù)來(lái)自艾瑞咨詢，華爾街見(jiàn)聞?wù)?/p>

數(shù)據(jù)來(lái)自艾瑞咨詢，華爾街見(jiàn)聞?wù)?/p>

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競(jìng)爭(zhēng)者已經(jīng)無(wú)路可走?

盡管騰訊音樂(lè)在版權(quán)和市場(chǎng)份額上，占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但是其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也有比較優(yōu)勢(shì)。

以僅次于騰訊音樂(lè)旗下三大平臺(tái)的網(wǎng)易云音樂(lè)來(lái)看，其高品質(zhì)、社交屬性吸引了不少年輕用戶和收入較高用戶。2017年底，網(wǎng)易云音樂(lè)稱(chēng)其用戶總數(shù)超過(guò)4億。之所以能夠吸引這么多的用戶數(shù)，一定程度上是因?yàn)槠渖缃粚傩在A得了一大批高活躍度和高黏性的用戶，在網(wǎng)易云音樂(lè)這一平臺(tái)上，用戶不光是聽(tīng)音樂(lè)，同時(shí)還在下面撰寫(xiě)評(píng)論，同時(shí)在社交媒體上分享。

財(cái)經(jīng)網(wǎng)曾在騰訊音樂(lè)和網(wǎng)易云音樂(lè)達(dá)成協(xié)議后在微博上調(diào)研，結(jié)果多數(shù)網(wǎng)友選擇在雙方共享版權(quán)后僅使用網(wǎng)易云音樂(lè)。

在今年2月，國(guó)家版權(quán)局還推動(dòng)騰訊音樂(lè)和網(wǎng)易云音樂(lè)就音樂(lè)版權(quán)合作事宜達(dá)成一致，互相授權(quán)音樂(lè)作品達(dá)到各自獨(dú)家音樂(lè)作品數(shù)量的99%以上。

雖然雙方對(duì)最能帶來(lái)流量的音樂(lè)作品還有所保留，但是這已經(jīng)極大擴(kuò)展了網(wǎng)易云音樂(lè)等音樂(lè)平臺(tái)的曲庫(kù)。虎嗅網(wǎng)曾做過(guò)計(jì)算，于騰訊音樂(lè)本身曲庫(kù)豐富，按照1%的比例來(lái)算，不計(jì)獨(dú)家，騰訊音娛最多可以保留17萬(wàn)首;計(jì)算獨(dú)家，估計(jì)最多保留5萬(wàn)首左右音樂(lè)。這個(gè)數(shù)量級(jí)已經(jīng)足夠打出那張“版權(quán)差異化”的牌了。

在版權(quán)不占優(yōu)勢(shì)的情況下，網(wǎng)易云音樂(lè)則和蝦米音樂(lè)等平臺(tái)推出了獨(dú)立的音樂(lè)人扶持計(jì)劃。例如，網(wǎng)易云音樂(lè)推進(jìn)“石頭計(jì)劃”(2016年年底啟動(dòng))，蝦米重啟“尋光計(jì)劃”，陌陌推出“MOMO音樂(lè)計(jì)劃”，百度音樂(lè)推出“伴星計(jì)劃”。

背靠騰訊，騰訊音樂(lè)會(huì)擔(dān)心虧損嗎?

占有大量的版權(quán)資源可以是騰訊音樂(lè)的優(yōu)勢(shì)，但也可能是劣勢(shì)。

由于各家平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)，音樂(lè)版權(quán)價(jià)格日漸攀升，成為其巨大的內(nèi)容成本壓力。

36氪曾援引業(yè)內(nèi)人士的話指出，2017年，音樂(lè)版權(quán)到期續(xù)約，騰訊音樂(lè)至少要準(zhǔn)備10億元。

類(lèi)似的情況也在美國(guó)發(fā)生。今年4月，全球最大的流媒體音樂(lè)平臺(tái)Spotify在紐交所IPO，財(cái)報(bào)顯示，2017年銷(xiāo)售額接近50億美元，2016年約為36億美元，增長(zhǎng)近40%。不過(guò)由于版權(quán)成本很高，公司虧損增加近一倍，達(dá)到15億美元，成為了典型的“營(yíng)收越高，虧損越多”企業(yè)。因此，如何實(shí)現(xiàn)良好的盈利水平成為全球在線音樂(lè)流媒體急需解決的困境。

第一財(cái)經(jīng)指出，從目前整個(gè)行業(yè)來(lái)看，不盈利是普遍現(xiàn)象，主要原因是成本太高，變現(xiàn)能力弱。

對(duì)于在線音樂(lè)平臺(tái)而言，兩大變現(xiàn)利器是廣告和用戶付費(fèi)，全球經(jīng)驗(yàn)看，這兩塊目前還很難覆蓋平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)成本。

市場(chǎng)上目前對(duì)騰訊音樂(lè)的估值有高達(dá)300億美元的說(shuō)法。這么搞的估值主要取決于其行業(yè)地位、成長(zhǎng)性和未來(lái)變現(xiàn)能力的預(yù)期三大方面。第一財(cái)經(jīng)指出，其成長(zhǎng)性包括中國(guó)未來(lái)增長(zhǎng)空間、用戶付費(fèi)市場(chǎng)的發(fā)展前景等。但是這些數(shù)據(jù)也要從一定程度上通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等更多信息來(lái)判斷，目前做判斷并不容易。

對(duì)于騰訊音樂(lè)的高估值，36氪指出，實(shí)際上在線音樂(lè)這個(gè)市場(chǎng)其實(shí)并不大，但是，有了騰訊的支持，騰訊音樂(lè)卻可以在音樂(lè)之外有更多發(fā)揮的余地。其他的業(yè)務(wù)包括廣告、巡演、衍生品、版權(quán)管理等等。

此前，騰訊曾將閱文集團(tuán)并入麾下，當(dāng)時(shí)很多人并不理解騰訊發(fā)展網(wǎng)絡(luò)文學(xué)這樣一個(gè)“小眾”市場(chǎng)的初衷。然而現(xiàn)在回首看來(lái)，閱文為騰訊提供源源不斷的流量IP，平臺(tái)上的文學(xué)作品正在被改編為電視劇、電影、動(dòng)漫、游戲，以及一系列的衍生品，已經(jīng)形成一條龐大的產(chǎn)業(yè)鏈。因此，從這個(gè)角度來(lái)看，騰訊音樂(lè)的邏輯也有類(lèi)似之處。

對(duì)于有騰訊這一靠山的騰訊音樂(lè)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)可以期待，未來(lái)的支持是源源不斷的。騰訊不僅可能會(huì)文化娛樂(lè)和社交媒體流量入口上的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)還可能通過(guò)線下活動(dòng)、衍生品開(kāi)發(fā)等方式促進(jìn)變現(xiàn)。

不過(guò)，從當(dāng)今的流行音樂(lè)現(xiàn)狀來(lái)看，隨著年輕受眾喜愛(ài)的音樂(lè)模式越來(lái)越多元，此前香港“四大天王”、周杰倫等音樂(lè)巨星引發(fā)萬(wàn)人空巷的場(chǎng)景再難出現(xiàn)，通過(guò)音樂(lè)要獲得更多流量的成本實(shí)際上也會(huì)比之前要更高一些。（編輯：王夢(mèng)艷）