花旗：降敏華(01999)目標(biāo)價(jià)至5.8元 評(píng)級(jí)“沽售”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，花旗降敏華控股(01999)目標(biāo)價(jià)35.5%，由9元下調(diào)至5.8元，投資評(píng)級(jí)由“買(mǎi)入”調(diào)低至“沽售”，主要受潛在的中美貿(mào)易沖突、歐洲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、及中國(guó)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐放慢影響。

花旗相信，敏華在美國(guó)地區(qū)銷售已取得中單位數(shù)增長(zhǎng)，主要受惠于美國(guó)家具市場(chǎng)溫和復(fù)蘇，及敏華對(duì)提高產(chǎn)品均價(jià)的有限度成功。但美國(guó)家具銷售增長(zhǎng)已由2017年12月的5.7%，放緩至2018年3月的4.7%。此外，中美貿(mào)易關(guān)系不確定性也進(jìn)一步增加。敏華已在越南收購(gòu)以應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦進(jìn)一步升級(jí)，但該行認(rèn)為此舉對(duì)核心中國(guó)分部的影響可能是重大的。

歐洲市場(chǎng)方面，該行認(rèn)為，敏華主要受當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)份額損失及匯率因素影響，且預(yù)測(cè)緩慢客戶訂單如Steinhoff在2019財(cái)年上半年仍見(jiàn)疲弱，但部分可被新產(chǎn)品發(fā)布和產(chǎn)品均價(jià)調(diào)整所抵銷。至于母企，該行預(yù)計(jì)有機(jī)增長(zhǎng)已經(jīng)下降到8-10%，而不是過(guò)往集團(tuán)目標(biāo)所指的雙位數(shù)增長(zhǎng)。

該行又稱，敏華中國(guó)銷售已經(jīng)放緩至同比20%以上的增長(zhǎng)，認(rèn)為這是由于基數(shù)較高，競(jìng)爭(zhēng)加劇所致。wind數(shù)據(jù)顯示中國(guó)家具行業(yè)銷售今年4-5月同比增長(zhǎng)恢復(fù)常態(tài)至8%。

截至6月26日10:37，敏華控股跌1.76%，報(bào)6.15港元。

行情來(lái)源：老虎證券