大空頭席夫：通脹的巨浪即將席卷全球

本文來自“騰訊證券”。

歐洲央行上周宣布打算將低利率一直保持到明年夏季，其鴿派立場令世界震驚，金融市場發(fā)生相應(yīng)動(dòng)蕩。然而,著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家席夫(Peter Schiff)卻相信,歐洲央行恐怕將不得不在德國的壓力下提前加息,因?yàn)楝F(xiàn)在已經(jīng)到了全球性通貨膨脹大爆發(fā)的前夜。過去幾年來各大央行的量化寬松和負(fù)利率等操作創(chuàng)造出了海量資金,使得資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了嚴(yán)重膨脹，而現(xiàn)在，膨脹終于開始蔓延到了消費(fèi)層面,此后便將一發(fā)而不可收拾。

盡管歐洲央行已經(jīng)正式宣布結(jié)束量化寬松，但是他們對(duì)于加息顯然沒有美國聯(lián)儲(chǔ)那么熱心。他們上周四明確表示,可能將利率一直穩(wěn)定控制在零水平,直至2019年夏季。歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)在新聞發(fā)布會(huì)上稱:“我們決定保持歐洲央行關(guān)鍵利率不變,而且預(yù)計(jì)它們還將一直持續(xù)當(dāng)下的水平,直至2019年夏季,如有其他變化,只要必要就還將持續(xù)更長的時(shí)間。”

歐洲央行的立場會(huì)如此傾向鴿派，幾乎令所有觀察家都大吃一驚，也令市場心神不寧。席夫在其最新的網(wǎng)絡(luò)廣播當(dāng)中也談到了這一點(diǎn),他更進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，歐元區(qū)或許將提前開始加息以對(duì)抗全球性的通貨膨脹大潮，但是美國聯(lián)儲(chǔ)卻很可能不會(huì)。

“當(dāng)聯(lián)儲(chǔ)加息，外間的反應(yīng)正如我所預(yù)計(jì)的一樣。美元并沒有走強(qiáng)，黃金價(jià)格也沒有下跌，因?yàn)檫@一消息其實(shí)已經(jīng)被市場提前預(yù)測并消化掉了?？墒?歐洲央行的做法是出乎市場預(yù)料的，于是導(dǎo)致了美元匯率上揚(yáng)和黃金遭到拋售，成了美元的利好因素。周四,美元匯率大幅度走高,歐元對(duì)美元貶值了大約2%,進(jìn)而,歐元的弱勢和美元的強(qiáng)勢又導(dǎo)致大量新興市場貨幣遭到拋售?？傊@是一場由歐洲央行,而非美國聯(lián)儲(chǔ)導(dǎo)演的美元大漲勢。”

周四當(dāng)日，金價(jià)以美元計(jì)算略略上漲了一兩美元，但是以歐元計(jì)算卻大漲了2%,接近實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破。接下來,拋售行情襲擊了周五的黃金市場,使其美元價(jià)格下跌2%以上。席夫表示,他預(yù)計(jì)過金價(jià)的突破,但是向上突破,而非相反。事實(shí)上,過去金價(jià)在每次聯(lián)儲(chǔ)加息之后都是上漲的,周四也是一樣。可是,歐洲央行令人吃驚的鴿派轉(zhuǎn)向卻扼殺了這一趨勢。

席夫說，歐洲央行的聲明確實(shí)進(jìn)一步強(qiáng)化了美元，但是在他看來，德拉吉和同事們很可能等不到2019年夏季就要開始加息了。席夫估計(jì),德國會(huì)迫使歐洲央行采取行動(dòng),開始加息以對(duì)抗通貨膨脹。

“我依然相信歐洲央行可能將開始加息，或許正是在美國聯(lián)儲(chǔ)開始降息的時(shí)候。從這個(gè)角度說來,如果有人還說是全世界都在寬松,只有美國將持續(xù)緊縮,這樣的看法很可能會(huì)被迅速證明為錯(cuò)誤的?！?/p>

一般觀點(diǎn)都認(rèn)為,全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在度在減速，而美國卻在增長,或者用席夫的話說,美國是“疲軟海洋中的增長孤島”。他認(rèn)為,這樣的看法未必盡然。

那么，為什么歐洲央行想要將加息推遲到明年呢?席夫說，這要看歐元區(qū)的通貨膨脹情況。

在過去，歐洲央行的目標(biāo)一直是將通貨膨脹控制在2%之下。2%就是上限?？墒?為了給不斷印鈔和量化寬松的政策尋找一個(gè)正當(dāng)理由,德拉吉偷梁換柱,將這個(gè)概念改成了通貨膨脹需要“接近2%”，同時(shí)不超過這一水平。5月間,歐元區(qū)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)已經(jīng)來到了1.9%。

“現(xiàn)在已經(jīng)是1.9%了，你還要通脹率怎樣更接近而不超過2%?難道他們對(duì)這個(gè)數(shù)字還不滿意?德拉吉真正想要的是什么?1.99%?難道說,現(xiàn)在的1.9%還不夠接近2%,還必須制造出更多的通脹才行?”

事實(shí)上，德國的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)已經(jīng)是2.2%了。

“因此，盡管每個(gè)人都相信歐洲央行的話，預(yù)計(jì)他們將一直保持零利率，但是我卻不這么認(rèn)為。”

席夫還指出，市場普遍認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)可以持續(xù)加息，而經(jīng)濟(jì)還將保持健康，這樣的看法其實(shí)也是個(gè)大錯(cuò)誤。他的分析結(jié)果是，美國利率很可能已經(jīng)迫近當(dāng)下商業(yè)周期的臨界點(diǎn)了。

通貨膨脹不僅僅只是歐元區(qū)的問題，不久前的進(jìn)口價(jià)格數(shù)據(jù)就是最好的證明,后者同比已經(jīng)上漲了4.3%。席夫還直言,美國零售銷售數(shù)字的增長大約近一半其實(shí)都是通脹的“貢獻(xiàn)”。

“通貨膨脹將會(huì)在全球?qū)用嫱蝗槐l(fā)。是我們自己制造了這通貨膨脹。歸根結(jié)底，一切都是因?yàn)樨泿殴?yīng),因?yàn)榱炕瘜捤?，因?yàn)槲覀冇×四敲炊噔n票，買了那么多債券。這怎么可能不導(dǎo)致通脹?其實(shí)通脹業(yè)已存在，現(xiàn)在只是開始走出金融資產(chǎn)如股票、債券和房地產(chǎn)等的范疇，進(jìn)入消費(fèi)者價(jià)格了。這一波巨大的通貨膨脹將會(huì)吞噬整個(gè)地球。不過我相信,由于德國的影響力，歐洲更可能正面迎戰(zhàn)，而美國聯(lián)儲(chǔ)卻要看打算謀求連任的特朗普到底怎么想。”