美股強(qiáng)勢(shì)，卻有4成股份進(jìn)入技術(shù)熊市，為什么？港股呢？

本文由香港資深投資人“江恩小龍劉君明”供稿，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

市場(chǎng)憧憬中美貿(mào)易緊張緩和，繼大型科技股連番破頂后，隔夜美股尾市升幅擴(kuò)大，納指連續(xù)3天破頂，道指突破25000關(guān)口。

但風(fēng)光背后，道指成分股約有42%是低于200天移動(dòng)平均線(xiàn)，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同樣是約有44%的股份低于200天移動(dòng)平均線(xiàn)，而強(qiáng)如納指連續(xù)破頂，也都有上述情況，因?yàn)?00天移動(dòng)平均線(xiàn)在歐美上是衡量股份牛熊周期的指標(biāo)之一。目前約有一半股份是進(jìn)入了技術(shù)熊市。到底為什么美股會(huì)出現(xiàn)如此分化行情?答案是回購(gòu)。

美國(guó)上市公司一直都將大筆資金用來(lái)給股東分紅和回購(gòu)股票，分紅和回購(gòu)成為美股牛市的主要?jiǎng)恿?lái)源。高盛的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)美股回購(gòu)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1710億美元，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，這一數(shù)字比近10年來(lái)美股同期回購(gòu)規(guī)模平均值的兩倍還要多。

今年美股的回購(gòu)規(guī)模還將持續(xù)擴(kuò)大，股票回購(gòu)將從去年的5270億美元增長(zhǎng)到今年的6500億美元，增幅達(dá)23%，2018年也將成為美股史上股票回購(gòu)最多的一年。

那為什么納指連續(xù)破頂，但道指等沒(méi)有破頂。這歸功于一眾科技龍頭股的回購(gòu)行為，包括美股目前市值最高的蘋(píng)果公司，5月1日也宣布了1000億美元的回購(gòu)計(jì)劃。微軟今年一季度回購(gòu)了38億美元的股票，思科(250億美元)、富國(guó)銀行(226億美元)、谷歌母公司Alphabet(86億美元)。

讀者可看下圖各個(gè)板塊中，科技股的回購(gòu)是眾多股份種類(lèi)中回購(gòu)最多的。所以也解釋為什么納指連續(xù)破頂，而行情極度分化。

股票回購(gòu)一般都可以通過(guò)減少發(fā)行在外的股票數(shù)量來(lái)達(dá)到提升每股盈利的效果，流通股數(shù)目逐漸減少還可以提升股票價(jià)格，因此股票回購(gòu)受到了公司管理層和投資者雙方面的歡迎。所以今年除非是有突然如來(lái)的黑天鵝，否則單是蘋(píng)果公司的千億回購(gòu)，就可以利用自身占美股各指數(shù)的比重優(yōu)勢(shì)，令美股起死回身，占盡風(fēng)頭。

所以目前為什么有約一半的股份是跌穿200天平均線(xiàn)的牛熊分界線(xiàn)？回購(gòu)不夠啊。另外，減稅政策會(huì)加大財(cái)政赤字，資金將會(huì)用來(lái)進(jìn)行股票回購(gòu)和并購(gòu)交易，或只會(huì)短期托起股價(jià)。長(zhǎng)期而言，一旦回購(gòu)力度不足，或沒(méi)有持續(xù)加大力度回購(gòu)，將令股市有機(jī)會(huì)大幅回調(diào)。

但這表示香港港股能樂(lè)觀嗎?這個(gè)不一定，因?yàn)楦酃沙藚R豐銀行之外，基本少有股份做回購(gòu)。所以基本上沒(méi)有美股的“人為行情”。

筆者之前提到，一旦美國(guó)再度加息，或者港元再一次轉(zhuǎn)弱，資金將再一次流出。近日港元三個(gè)月拆息回升至1.82929%，或許是資金提前開(kāi)始預(yù)備美國(guó)加息的因素。而意大利及巴西等在5月的債市波動(dòng)后，至今仍未平靜。相信6月中旬之后，股匯債又會(huì)有一波動(dòng)蕩，特別在新興市場(chǎng)。

筆者認(rèn)為，目前恒指這波反彈有可能升至31460/31600，留意時(shí)間拐點(diǎn)為6月11日及6月18日。

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