美國銀行：19個熊市指標中已有13個被觸發(fā)

本文來自騰訊證券。

今年1月底,標普500指數(shù)漲至歷史最高點的時候,美國銀行曾經(jīng)宣布,他們自己量化研究部門開發(fā)出的一系列熊市指標中有一個已被觸發(fā),一時間引發(fā)了不小的反響。

ZeroHedge報道稱,當時,這一指標不但給出了預計的下跌幅度——12%,而且也給出了時間——未來三個月內。同樣值得指出的是,這一指標的精確程度令人瞠目——此前指標曾經(jīng)被11次觸發(fā),而每一次都被證明是準確無誤。

當時,美國銀行是這樣寫的:

“美銀美林牛熊指標猛漲至7.9,為去年3月13日以來的最高點,那一次的賣出信號讀數(shù)超過了8?！?/p>

“美銀美林牛熊指標2002年以來曾經(jīng)發(fā)出過11次賣出信號,準確率百分之百。平均而言,在信號觸發(fā)后三個月時間里,股市從頂點到底部的下跌幅度為12%。值得一提的是,上次牛熊指標以0的讀數(shù)發(fā)出買進信號,還是2016年2月11日的事情?！?/p>

當時,他們的結論是:“現(xiàn)在看來,標普500指數(shù)在2月至3月間戰(zhàn)術性回挫至2686點的可能性已經(jīng)非常之大了?！?/p>

事后看去,美銀無疑是再度命中了,在他們宣布這消息的下一周,大盤就發(fā)生了10%的盤整,而一個月后,又是一波10%的盤整到來了。

今天要談論這些當然不是為了研究歷史,而是因為美銀不久前宣布,這個指標再度被觸發(fā)了。事實上,他們涵蓋更廣泛的19個熊市指標,已經(jīng)有13個被觸發(fā)了。

本月,美銀補充說,又有兩個指標被觸發(fā),這就意味著19個熊市指標已經(jīng)有13個正亮起紅燈,看上去,熊市正變得越來越近。

對于正緩慢前行的“周期最后階段”指標,美銀是這樣解讀的:

“我們將一系列熊市指示器匯編起來,這些指示器往往都會在熊市前夕發(fā)出信號。當然,沒有任何一個單一指標是無懈可擊的,而且在當前的周期中,還有幾個指標毫無疑問地落后,或者說并未發(fā)出任何信號。關鍵在于,盡管這些單一指標可能對于選時操作沒有意義,但是卻可以視為熊市到來的基本先決條件。今天,19個指標當中的13個,即68%都已經(jīng)被觸發(fā)?！?/p>

換言之,我們通往下一次崩盤/衰退/蕭條的道路已經(jīng)走完了三分之二還多。盡管希望依然存在,但多少有點勉為其難的感覺:

“情緒依然積極,同時尚未進入欣快癥階段,我們美股研究團隊的賣方指標距離觸發(fā)賣出信號還有相當距離,基金經(jīng)理人調查也顯示,投資者整體而言是減持的態(tài)勢。事實上,我們1月間發(fā)現(xiàn)處于泡沫狀態(tài)的指標,多數(shù)都已經(jīng)漸漸回歸到中立地帶,比如哈內特(Michael Hartnett)的牛熊指標已經(jīng)從8.6回歸到4.6?！?/p>

“這讓我們的團隊得以保持建設性的態(tài)度,他們預計標普500指數(shù)從現(xiàn)在到年底還將有得體的漲幅。就風險而言,模型顯示,我們現(xiàn)在的位置更近于周期的中期,而非晚期階段,近期再沒有虛擬的指標被觸發(fā)。盡管大約三分之二的指標都已經(jīng)觸發(fā)了,但是之前的市場峰值到來前,一般都要有80%甚至更多的指標觸發(fā)。”

換個角度也可以這樣理解,只要再有2個指標被觸發(fā),根據(jù)歷史規(guī)律,美銀的衰退指標就會徹底亮起紅燈了。

在這樣一個已經(jīng)到了晚期階段的市場上,投資者該如何自處?正如美銀的薩布拉瑪尼安(Savita Subramanian)最近所承認的,我們已經(jīng)走到了一個基本面不再具有什么意義的節(jié)點,真正起作用的只有動能。

“我們的模型顯示,我們已經(jīng)走到了市場周期的中期到晚期階段,動能是最佳的投資原則。作為逆向操作的價值型投資者,做出這樣的判斷并不輕松?？墒?如果這牛市真的接近結束,我們以前的分析已經(jīng)證明,晚期的市場確實是由價格動能強勢的成長型股票統(tǒng)治的,而價值因素常常被分析師所忽視,至于股息收益率,更是回報決定因素中表現(xiàn)最糟糕的?！?/p>