高盛：升三生制藥(01530)目標(biāo)價至25.1元 評級“買入”

智通財經(jīng)APP獲悉，高盛發(fā)表報告，將三生制藥(01530)的目標(biāo)價由19.8元上調(diào)26.77%至25.1元，投資評級重申“買入”。

高盛表示，三生制藥于5月25日正式推出每周注射一次的 GLP-1 注射劑 Bydureon，該藥物于2017年底獲得國家食品藥品監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)。高盛稱，Bydureon 推出對三生制藥建立其糖尿病產(chǎn)品組合相關(guān)重要，因其提供了一種 GLP-1 組合以針對高端和中低端糖尿病患者，Bydureon 的每月費用較目前的 Byetta 高出約30%。該行又稱，Dual-chamber Bydureon 仍尚待藥監(jiān)局批準(zhǔn)，或進一步推動 GLP-1 的銷售前景，該行預(yù)計在2019年批準(zhǔn)。

報告中稱，三生制藥已設(shè)立一個約100人的 GLP-1 營銷部門，公司計劃在2018年年底之前再招聘20名銷售人員。該行預(yù)計2019年 Bydureon 銷售額為3300萬元人民幣，2019年至9500萬人民幣，至2025年達5億元人民幣，相較 Byetta 預(yù)計高峰銷售額只有2.5億元人民幣。

該行稱，三生制藥 Byetta 加 Bydureon 的投資組合將產(chǎn)生1.35億美元的凈現(xiàn)金流量(NPV)，而不使用 Bydureon 只可產(chǎn)生約4000萬美元的 NPV。該行又稱，根據(jù)對醫(yī)院的跟蹤數(shù)據(jù)，考慮到 Bydureon 和2018年第一季度強于預(yù)期的藥物 Yisaipu 及 TPIAO 銷售增長，因此將目標(biāo)價上調(diào)至25.1元。

高盛預(yù)測，三生制藥2018至2019年稅前盈利分別為14.16億元人民幣及18.39億元人民幣。