高盛：特朗普減稅最終將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退

本文選自“騰訊證券”。

高盛警告說(shuō)，特朗普總統(tǒng)1.4萬(wàn)億美元的減稅措施可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退和聯(lián)邦預(yù)算赤字大增。

《紐約郵報(bào)》報(bào)道稱，在近日發(fā)布的一份研究報(bào)告當(dāng)中，高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈祖斯（Jan Hatzius）坦言：“美國(guó)的財(cái)政前景看上去很不理想?！?/p>

上個(gè)月，國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室就已經(jīng)先期發(fā)出過(guò)警告。彭博報(bào)道稱，這一無(wú)黨派機(jī)構(gòu)指出，由于國(guó)會(huì)共和黨人和特朗普力推而在去年12月通過(guò)的深度減稅法案，美國(guó)預(yù)算赤字將在未來(lái)幾年里猛增。

國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室估計(jì)，哪怕近期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好過(guò)之前的預(yù)期，但是聯(lián)邦預(yù)算赤字，即華盛頓支出超過(guò)收入的部分，在截至9月30日2018財(cái)年中依然將達(dá)到8040億美元，大幅度超過(guò)2017財(cái)年的6650億美元

稅法改革是去年在控制國(guó)會(huì)兩院的共和黨推動(dòng)下通過(guò)的，并沒(méi)有得到民主黨的支持，將永久性地將最高企業(yè)稅率從35%降低到21%。不過(guò)，針對(duì)個(gè)人的減稅條款則是暫時(shí)的，2025年就會(huì)到期。

包括特朗普在內(nèi)，共和黨人一直堅(jiān)稱稅改可以讓勞動(dòng)者獲得更高的收入，還將一些企業(yè)已經(jīng)因?yàn)闇p稅而發(fā)放特別獎(jiǎng)金作為自己的論據(jù)，宣稱新法案已經(jīng)在產(chǎn)生作用了。

然而，哈祖斯所描繪的未來(lái)卻要陰暗得多。

根據(jù)CNBC報(bào)道，哈祖斯寫(xiě)道：“當(dāng)前的財(cái)政擴(kuò)張……在未來(lái)的某一天——我們預(yù)計(jì)那一天2020年之前就將到來(lái)——就將不得不改弦更張，而且還不是回到財(cái)政中立，而是轉(zhuǎn)向財(cái)政緊縮，后者將遏制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！?/p>

哈祖斯甚至說(shuō)，國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室的經(jīng)濟(jì)預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀，他估計(jì)，2028年之前，赤字就將膨脹到2.05萬(wàn)億美元，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的7%。

在這過(guò)程當(dāng)中，債市很可能會(huì)對(duì)美國(guó)施以“懲罰”，即大幅度提升業(yè)已債臺(tái)高筑的美國(guó)的舉債成本，而這自然只能使得赤字進(jìn)一步膨脹。“赤字增多，債務(wù)水平升高將對(duì)利率造成之際的壓力，進(jìn)而導(dǎo)致赤字進(jìn)一步加大?！?/p>

高盛指出，這就意味著，當(dāng)下一次衰退來(lái)臨，財(cái)政政策將再?zèng)]有多少實(shí)質(zhì)性的刺激政策的推出余地，盡管下一次衰退很可能“兩三年內(nèi)”都不會(huì)到來(lái)。

國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室估計(jì)，十年之內(nèi)，美國(guó)國(guó)債額度就將追上國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，與其等量齊觀，上演第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)僅見(jiàn)的一幕。

高盛認(rèn)為，“近期之內(nèi)”，國(guó)會(huì)不可能采取任何措施來(lái)控制飛漲的赤字。

在這種情況下，“當(dāng)下一次低迷周期到來(lái)，由于預(yù)算赤字已經(jīng)非?？捎^，國(guó)會(huì)想要批準(zhǔn)任何財(cái)政刺激政策恐怕都不能不猶豫再三”。

“盡管我們估計(jì)下次衰退當(dāng)中，可能還是多少會(huì)有些額外的財(cái)政政策放松，但是可能性很大的是，其力度將無(wú)法與之前幾次衰退中的政策相提并論?！?/p>

“當(dāng)然，赤字出乎預(yù)料地縮小和擴(kuò)大的可能性都是存在的，但是我們相信，還是赤字超過(guò)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)得更大?！惫嫠沟慕Y(jié)論是，“盡管我們預(yù)計(jì)國(guó)會(huì)最終還是會(huì)想辦法來(lái)解決赤字?jǐn)U大的問(wèn)題，但是那一天到來(lái)的時(shí)間很可能要比市場(chǎng)預(yù)計(jì)的晚得多。”

至于特朗普總統(tǒng)，對(duì)于這些似乎并不在意，不久前還在發(fā)推持續(xù)自己政府所取得的經(jīng)濟(jì)成就：“經(jīng)濟(jì)正在轟隆隆地前進(jìn)，達(dá)到了史上新高，而且還會(huì)越來(lái)越好。就業(yè)機(jī)會(huì)在增加，工資也在上漲?！保ň庉嫞呵f禾晴）