花旗：維持中芯國際(00981)“沽售”評級 目標(biāo)價(jià)7.8元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，花旗發(fā)表研究報(bào)告稱，在中芯國際(00981)當(dāng)前的成本結(jié)構(gòu)下，估計(jì)于設(shè)備使用率達(dá)100或略高于100%時(shí)，毛利率也僅約20%?；ㄆ旃烙?jì)，中芯于2018-20年度將持續(xù)虧損，短期未見轉(zhuǎn)勢契機(jī)，維持其“沽售”評級，目標(biāo)價(jià)為7.8元。

報(bào)告中稱，鑒于中芯今年資本支出計(jì)劃已接近2016/17年的高位，因此相信該公司的成本結(jié)構(gòu)不會改變?；ㄆ祛A(yù)期，除非中芯產(chǎn)品結(jié)構(gòu)出現(xiàn)大轉(zhuǎn)變，否則在營運(yùn)層面上，中芯業(yè)績將持續(xù)見紅。

今年首季，中芯不含授權(quán)收入影響的銷售額按季減少8.1%至7.23億美元，毛利率為15.6%，公司預(yù)期第二季度收入增加7%至9%，包含預(yù)計(jì)確認(rèn)的技術(shù)授權(quán)收入約5600萬美元，而毛利率介于23%至25%之間。公司全年可取得高單位數(shù)收入增長的目標(biāo)維持不變，意味下半年收入比上半年將無增長，但花旗預(yù)測中芯下半年收入微增，即全年收入同比可升12%。