如果美股真的已見頂，投資者該腫么辦?

標(biāo)普500指數(shù)在2009年3月9日開啟了史詩級別的牛市。但如果從2016年2月的低點(diǎn)反彈至2018年1月的高點(diǎn)已經(jīng)是“泡沫”到頂?shù)脑?，是不是意味著牛市將要結(jié)束?

證據(jù)

關(guān)注當(dāng)前市場估值偏低和估值過高這兩種極端情況可以給我們一些啟示。從全局的角度來看，以下兩個(gè)圖表能說明美國股市在當(dāng)前牛市中的進(jìn)展情況，它們都表明未來的實(shí)際收益將是一個(gè)挑戰(zhàn)，充其量最壞的情況就是實(shí)際回報(bào)率低于2000年7月或2008年1月的水平。

兩年前(2016年2月)，資管巨頭GMO聯(lián)合創(chuàng)始人Jeremy Grantham看空美股，認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)將會(huì)飆升至“泡沫”頂部 - 2300點(diǎn)，還因此錯(cuò)過了當(dāng)時(shí)美國的大牛市，其公司管理資產(chǎn)規(guī)模暴跌400億美元?？扇缃?，這位最看空的傳奇投資人改變了他的想法。

就像Grantham于2016年所指出的那樣，在股市崩盤之前，可以預(yù)計(jì)到會(huì)出現(xiàn)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)偏差事件，股市飆升，標(biāo)普500指數(shù)升至2300這個(gè)“泡沫”頂點(diǎn)。

“我必須承認(rèn)，我對美國今年股市的前景感到緊張，但并沒有到深信不疑的地步。當(dāng)然，也可能接下來只會(huì)是個(gè)普普通通的熊市，這也很常見。但崩盤?我表示懷疑。”他現(xiàn)在已經(jīng)改變觀點(diǎn)。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在這一預(yù)測之后走勢如何?一口氣從2016年2月的低點(diǎn)上漲了50%，直至2018年1月近乎達(dá)到2900點(diǎn)，超出Grantham當(dāng)初預(yù)測的“標(biāo)準(zhǔn)偏差事件”2300點(diǎn)不是一點(diǎn)半點(diǎn)。他的言論早已消散在風(fēng)里，沒人在意。

今年早些時(shí)候，Grantham回應(yīng)稱2018年標(biāo)普500指數(shù)可能會(huì)達(dá)到3400，甚至是3700點(diǎn)，標(biāo)志著一個(gè)“典型的泡沫”。

換句話說，這位著名的熊市論者在他早前預(yù)測的“泡沫”越吹越大之后，竟無視其此前的看跌預(yù)測，轉(zhuǎn)變得更加樂觀，并預(yù)測在嚴(yán)重的市場低迷之前股市還會(huì)進(jìn)一步的飛漲。

市場自滿情緒盛行

當(dāng)一個(gè)以看跌聞名的投資者在經(jīng)歷了長達(dá)9年的牛市行情后變得看漲時(shí)，投資者便應(yīng)該警醒的意識(shí)到，此時(shí)要后退一步，從長遠(yuǎn)的角度看問題，尤其是在今天股票估值“飛流直下三千尺”的情況下。

看看上面的圖表，以及當(dāng)今市場環(huán)境下盛行的“逢低買入”，投資者需要照照鏡子問問自己，如果美國股市見頂，出現(xiàn)類似于2000年至2002年、或2007年至2008年的低迷，自己又該如何做?

但也有反向投資分析師認(rèn)為當(dāng)今的金融市場還是存在很多機(jī)會(huì)，無論是短期還是長期的。由于市場價(jià)格在多年單邊被動(dòng)和ETF資金流動(dòng)之后出現(xiàn)脫節(jié)，這將是市場上最大的機(jī)會(huì)。一些當(dāng)前表現(xiàn)不佳的投資，反而可能是明日市場的領(lǐng)導(dǎo)者。