新股研報 | 萬咖壹聯(lián)(01762)：主體為“玩咖歡聚”的人工智能商業(yè)化平臺

本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析師陳伯豪，文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

萬咖壹聯(lián)(01762)

- 萬咖壹聯(lián)(1762)是人工智能商業(yè)化平臺，于2014年3月由創(chuàng)辦人高弟男先生成立，業(yè)務(wù)主體為“玩咖歡聚”，以人工智能及大數(shù)據(jù)能力，為行業(yè)客戶提供移動廣告服務(wù)，為開發(fā)者和手機廠商提供技術(shù)支撐。

- 招股日期︰12月11日至14日

- 上市日期︰12月21日

- 聯(lián)席保薦人︰中金、工銀國際及麥格理

- 收款行︰工銀亞洲、招商永隆銀行

- 發(fā)售7639萬股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

- 每股招股價為3.56元至4.62元(可予下調(diào)至3.21元)，集資最多3.53億元，上市開支約7,890萬元

- 按每手1000股，入場費4,666.56元

- 以上限價4.62元計算，市值約58.8億元(由于公司處于微利狀態(tài)，市盈率參考作用不大)

- 截至18年6月底 ，平均總資產(chǎn)約9.26億元人民幣

- 公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業(yè)務(wù)︰

- 15至17年收入分別為人民幣1529萬元、4055萬元、4.85億元，今年上半年收入為6.69億元人民幣

- 15至17年毛利分別為人民幣-175萬元、-1,380萬元、4,599萬元，今年上半年毛利為7,071萬元人民幣

- 15至17年純利分別為人民幣-1,616萬元、-9,812萬元、-1.45億元，今年上半年純利為-9.06億元人民幣

- 15至17年經(jīng)調(diào)整純利分別為人民幣-1,260萬元、-2,967萬元、745萬元，今年上半年經(jīng)調(diào)整純利為2,995萬元人民幣(主要扣除優(yōu)先股的公平值虧損)

- 對于公司17年上半年開始的爆發(fā)性增長，公司表示，于14年創(chuàng)業(yè)，在16年時才完成組建技術(shù)平臺，17年才開始變現(xiàn)，并料手機娛樂在中國移動互聯(lián)網(wǎng)市場仍佔大比重，對于內(nèi)地政府對游戲的限制政策，長遠仍看好該市場，因政策有時效性，長遠并不能維持

- 公司與中國十大智能手機製造商建立硬核聯(lián)盟的緊密合作關(guān)係，當中包括小米(1810)、華為、中興(763)等，透過接入智能手機的應用商店、游戲中心等渠道提供不同內(nèi)容，獲得收入包括廣告收益，而五大客戶佔去年總收入約叁成

- 集資所得其中約30%用于加強研發(fā)能力;約30%用于改進快應用程序的分銷平臺;約15%用于提升生態(tài)系統(tǒng);約15%用于擴展變現(xiàn)渠道及增強銷售及營銷能力;約10%用作運營資本及一般企業(yè)用途

基石投資者︰

- 引入海創(chuàng)國際投資為基石投資者，認購200萬美元(約1,560萬港元)的股份，以招股中間價計算，占發(fā)行股份約5%

首次公開發(fā)售前進行多輪融資︰

- 由14年11月至18年5月期間，曾在公開發(fā)售前曾進行多輪融資，融資發(fā)售價較中間價折讓96.9%至8.9%不等，不乏內(nèi)地知名科網(wǎng)或手機公司，包括聯(lián)想(992)、酷派及魅族等，共佔上市后已發(fā)行股本的35.96%，并設(shè)6個月禁售期

上市后股東架構(gòu)︰

- 主席高弟男先生持股37.31%

- 前期投資者持股35.96%

簡評︰

- 萬咖壹聯(lián)(1762)是人工智能商業(yè)化平臺，于14年3月成立，業(yè)務(wù)主體為「玩咖歡聚」，為行業(yè)客戶提供移動廣告服務(wù)

- 公司近年收入快速增長，但由于公司成立至今僅四年歷史，直至去年才錄得少量盈利，鑒于近期投資氣氛一般，投資者宜注意相關(guān)風險

(編輯：文文)