關(guān)于存款利率上限放開 這幾點(diǎn)需要強(qiáng)調(diào)一下

本文選自“騰訊財(cái)經(jīng)”微信公眾號(hào)，作者趙卿(蘇寧金融研究院高級(jí)研究員)。

近期熱門話題有點(diǎn)讓人應(yīng)接不暇，存款利率上限放開便是其中之一。央行行長易綱在博鰲論壇上表示，基準(zhǔn)利率和市場(chǎng)利率的雙軌制將逐漸融合。隨后，有媒體報(bào)道稱，央行將放寬對(duì)商業(yè)銀行存款利率上限的非正式指導(dǎo)。

市場(chǎng)上關(guān)于存款利率上限放開的解讀有很多，但有些人還是會(huì)產(chǎn)生一些誤解，這里我們就一起來看看。

銀行存款利率浮動(dòng)不設(shè)上限不等于完全沒有限制

1996年，我國以開放同業(yè)拆借市場(chǎng)利率為突破口，正式啟動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，遵循“先外幣、后本幣;先貸款、后存款;先長期、后短期;先大額、后小額”的原則和步驟有序推進(jìn)。2013年，我國全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。隨后2015年，對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，至此，我國利率市場(chǎng)化進(jìn)程基本完成，前后歷經(jīng)20年。

表1 我國利率市場(chǎng)化進(jìn)程時(shí)間表

很多人會(huì)有疑問，在2015年我國銀行存貸款利率均已放開限制，為何此次會(huì)再次提到放寬對(duì)商業(yè)銀行存款利率上限?

事實(shí)上，2013年全面放開貸款利率管制后，在當(dāng)年還有兩件事情發(fā)生，一是開展貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)工作，二是建立市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制。

貸款基礎(chǔ)利率是11家大中型銀行對(duì)自己最優(yōu)質(zhì)用戶發(fā)放貸款的平均利率，其推出目的在于完善我國的收益率曲線，只要觀察貸款基礎(chǔ)利率就可以看出央行調(diào)整基準(zhǔn)利率對(duì)貸款利率的影響。但從實(shí)操層面看，并未達(dá)到預(yù)期，貸款基礎(chǔ)利率僅隨貸款基準(zhǔn)利率波動(dòng)，自2015年10月開始基本沒有變動(dòng)，但銀行實(shí)際貸款利率卻明顯抬升，比如個(gè)人住房貸款利率從2015年底的4.7%升至2017年末的5.3%，但貸款基準(zhǔn)利率基本維持在4.35%。

市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制的建立同時(shí)對(duì)存款利率上限也起到了約束作用，雖然2015年10月存款利率浮動(dòng)上限放開，但行業(yè)定價(jià)自律協(xié)會(huì)對(duì)存款利率上限的要求是大銀行上浮1.3倍、中小行上浮1.4倍，所以按照目前1年期存款的基準(zhǔn)利率1.5%進(jìn)行測(cè)算，大銀行存款利率的上限為1.95%，小銀行存款利率的上限為2.1%。但事實(shí)上，從各家銀行實(shí)際掛牌的1年期存款利率看，大銀行基本在1.75%左右，小銀行基本在1.95%左右，均未達(dá)到上限水平。同時(shí)，因?yàn)榛鶞?zhǔn)利率沒有變化，所以雖然銀行間資金利率處在高位，但各家銀行的一年期存款利率并未改變。所以，此前雖然銀行存款利率上限放開，但在自律協(xié)會(huì)的約定之下，存款利率仍然存在上限。

本次存款利率上限放開不等于馬上全面放開

那么此次商業(yè)銀行存款利率上限放開，是否意味著銀行存款利率上限馬上就會(huì)全面放開呢?當(dāng)然不會(huì)。

我國對(duì)銀行存款利率上限的放開比較謹(jǐn)慎，利率市場(chǎng)化進(jìn)程前后持續(xù)了20年的時(shí)間，銀行存款利率上限也是在改革的最后階段，待時(shí)機(jī)成熟后，才“原則上”放開上限。4月12日，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制機(jī)構(gòu)成員召開會(huì)議，討論關(guān)于放開商業(yè)銀行存款利率自律上限的事宜。雖然尚未有確切消息公布，但根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，初步可能先將擴(kuò)大存款利率上浮區(qū)間，比如大銀行存款利率上限從1.3倍調(diào)高至1.4倍、中小銀行從1.4倍調(diào)高至1.5倍，或進(jìn)一步調(diào)高上浮比例，同時(shí)，存款品種上可能優(yōu)先放開定價(jià)更趨于市場(chǎng)化的大額存單。

畢竟，銀行存款利率上限如果放開，銀行之間為了爭奪存款，抬高存款利率水平，如果不加以限制，會(huì)引起惡性競(jìng)爭。存款利率對(duì)銀行而言是重要的負(fù)債成本，如果負(fù)債成本過高，升至超過貸款利率，會(huì)擠壓凈息差，銀行甚至虧損，不利于整個(gè)金融業(yè)的穩(wěn)定。所以，存款利率上限放開仍將是循序漸進(jìn)的過程，不會(huì)一蹴而就。

存款利率上限放開后對(duì)銀行以及個(gè)人影響

要說存款利率上限放開有什么影響，市場(chǎng)上最關(guān)心的無疑是對(duì)銀行有什么影響?而廣大老百姓最關(guān)心的是對(duì)自己而言，銀行存款會(huì)有哪些變化?

對(duì)銀行而言，雖然存款利率上限放開是一個(gè)長期的過程，但無法避免的是銀行凈息差水平的收窄。此前存款利率上限沒有完全放開，但事實(shí)上銀行有很多存款替代產(chǎn)品，利率已經(jīng)市場(chǎng)化，比如銀行理財(cái)和結(jié)構(gòu)性存款，其利率受到貨基以及寶寶類理財(cái)產(chǎn)品收益率影響較大。自2017年以來，貨基收益率持續(xù)走高，七日年化收益率從不足4%到現(xiàn)在接近4.5%，雖然銀行存款利率無變動(dòng)，但銀行1個(gè)月期理財(cái)?shù)钠骄找媛蕪?%升至4.8%。在資管新規(guī)出臺(tái)后，銀行又通過結(jié)構(gòu)性存款來接力保本理財(cái)產(chǎn)品，部分銀行的1年期結(jié)構(gòu)性存款利率甚至超過4%，是一年期定存收益率的2倍多。所以，自2013年存貸款利率逐步放開后，銀行凈息差水平開始收窄，從2012年末的2.7%降至2017年末的2.1%。未來如果存款上限放開，以結(jié)構(gòu)性存款作為存款的市場(chǎng)化利率水平，銀行存款平均利率逐步抬升到結(jié)構(gòu)化存款利率的水平，銀行的凈息差將會(huì)進(jìn)一步收窄。

對(duì)于廣大老百姓而言，存款利率會(huì)有所提高，同時(shí)存款將成為銀行唯一剛兌的產(chǎn)品。在資管新規(guī)下，銀行理財(cái)產(chǎn)品要打破剛兌，保本性理財(cái)產(chǎn)品將不復(fù)存在，從而銀行推出了結(jié)構(gòu)性存款，替代保本性理財(cái)，如果銀行存款利率上限不受限制，可直接通過提高存款利率吸收存款，不再需要繞開存款利率的限制，開發(fā)新的存款品種。所以，對(duì)于目前偏向于銀行存款的中老年客戶而言，未來存款利率將會(huì)有所提高。

總而言之，存款利率上限的放開還需要有一個(gè)過程，即使上限放開，銀行處于自身盈利與風(fēng)險(xiǎn)的考慮，也不會(huì)上浮到頂，或者無限制的上浮存款利率，要不無疑是自己給自己挖坑。

（編輯：姜禹）