瑞典央行會議紀(jì)要暗示大幅降息門檻較高 地產(chǎn)危機(jī)可能波及主要銀行

智通財經(jīng)APP獲悉，瑞典央行最新會議紀(jì)要顯示，瑞典央行政策制定者們在上周的貨幣政策會議上討論了將借貸成本降低50個基點(diǎn)的選擇，但是他們當(dāng)時最終決定將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點(diǎn)，并且表示更大幅度降息的門檻較高。政策會議紀(jì)要還顯示，由于與“負(fù)債累累的房地產(chǎn)公司”有頻繁的業(yè)務(wù)往來，瑞典國內(nèi)的一些主要銀行很容易受到負(fù)面影響，對于整個金融體系構(gòu)成脆弱性。

根據(jù)周一公布的瑞典央行8月19日貨幣政策會議紀(jì)要，瑞典央行五位執(zhí)行委員會成員中的多數(shù)表示，更漸進(jìn)的降息路徑增加了可預(yù)測性，并更好地解決了當(dāng)前金融體系中利率會議更加頻繁的不確定性。

根據(jù)會議紀(jì)要，瑞典央行行長埃里克·泰登和他的副手們“在目前的情況下很自然地”討論了是否應(yīng)該進(jìn)一步降低借貸成本。

瑞典央行上周宣布自5月以來第二次降息25個基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率降至3.5%，并表示可能會在今年剩余的三次會議上繼續(xù)降低關(guān)鍵利率。與市場預(yù)期一致，通脹率已降至政策制定者錨定的目標(biāo)以下，并且在這個北歐最大經(jīng)濟(jì)體因房地產(chǎn)危機(jī)而步履蹣跚之際，采取了溫和的降息立場。

“我在今天的會議上考慮過降息50個基點(diǎn)，但我相信25個基點(diǎn)的降息幅度是更加平衡的貨幣政策?！钡谝桓毙虚L安娜·布雷曼表示。

她表示，瑞典央行目前的經(jīng)濟(jì)前景和通脹形勢并沒有發(fā)生急劇變化，現(xiàn)在每年有八次政策會議，而2022年只有五次，這降低了激進(jìn)降息的必要性。她表示，這與央行在通脹飆升時大幅加息形成鮮明對比。

瑞典央行的政策制定者們最近面臨著越來越大的壓力，要求他們加快貨幣寬松政策。自6月以來，通貨膨脹率一直低于央行2%這一目標(biāo)，而北歐國家的消費(fèi)者仍然受到高借貸成本的巨大壓力。

“總的來說，在通脹前景樂觀的推動下，我們認(rèn)為瑞典央行執(zhí)行委員會的利率路徑將平均分配在今年建議的兩次或者三次降息。由于最近中東戰(zhàn)爭的升級加劇了自8月會議以來的通脹擔(dān)憂，我們目前仍呼吁再降息兩次。經(jīng)濟(jì)前景面臨進(jìn)一步降息的風(fēng)險，特別是如果價格走勢意外下行的話。”Bloomberg Economics經(jīng)濟(jì)學(xué)家塞爾瓦·巴哈爾·巴茲基表示。

瑞典央行上周的計劃以通脹前景不變?yōu)闂l件，這意味著年度通脹率年底前可能低至2.75%，而6月份預(yù)測的最低水平則為3%。

Swedbank AB的分析師們在給客戶的一份報告中表示：“五分之四的委員會成員討論了在本次會議上降息50個基點(diǎn)的可能性，但主張采取更溫和的措施。”“我們的印象是，如果要在9月份實(shí)現(xiàn)50個基點(diǎn)的降息幅度，我們需要看到金融市場崩潰或經(jīng)濟(jì)發(fā)展明顯惡化(比如通脹大幅下降、失業(yè)率上升)?！?/p>

盡管如此，一些分析人士表示，瑞典政策制定者們不能偏離歐洲央行的整體政策路線，以避免其貨幣再次走弱。幾名官員表示，瑞典克朗疲軟可能加劇進(jìn)口通脹，盡管歐元區(qū)和美聯(lián)儲的降息周期概率大幅增加已經(jīng)緩解了部分擔(dān)憂，但匯率問題仍然令人擔(dān)憂。

“盡管在夏季金融動蕩期間匯率保持相對穩(wěn)定，但瑞典克朗及其對價格的影響仍然是通脹的持續(xù)風(fēng)險，”副行長艾諾·邦格在接受采訪時表示?！罢缥抑疤岬降模忻黠@的跡象表明公司的定價行為已經(jīng)常態(tài)化，但成本和需求情況的變化仍然有可能改變這一局面?！?/p>

瑞典央行行長泰登則表示，更大規(guī)模的激進(jìn)降息舉措“將需要不僅僅是孤立的負(fù)面經(jīng)濟(jì)結(jié)果或暫時的市場波動”

此外，瑞典央行的政策制定者們在紀(jì)要中專門拿出篇幅表明瑞典那些因房地產(chǎn)需求危機(jī)而負(fù)債累累的房地產(chǎn)公司，可能對于瑞典主要銀行構(gòu)成巨大風(fēng)險。

該央行負(fù)責(zé)金融穩(wěn)定的政策主管奧洛夫·桑德斯特在紀(jì)要中表示，房地產(chǎn)風(fēng)險主要是房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營層面的風(fēng)險，例如辦公樓空置率居高不下且仍然處于上升趨勢，以及近期破產(chǎn)率高企。

“這意味著銀行業(yè)貸款損失可能增加的風(fēng)險依然存在?！鄙５滤固乇硎尽２贿^，他指出，隨著越來越多的房地產(chǎn)公司發(fā)行債券緩解流動性壓力，現(xiàn)在的整體融資條件有所改善。

Heimstaden Bostad AB和Samhallsbyggnadsbolaget i Norden AB(簡稱SSB)等瑞典知名房地產(chǎn)公司，在去年房地產(chǎn)因基準(zhǔn)利率加速抬升導(dǎo)致需求與估值水平大幅下降之際，突如其來的流動性衰竭令它們感到措手不及。這使得房地產(chǎn)商業(yè)模式面臨壓力，此前他們一直依靠在瑞典和歐洲債券市場上廉價借貸來為經(jīng)營提供資金流支持。

今年到目前為止，瑞典房地產(chǎn)公司已經(jīng)出售了價值大約56億美元的房地產(chǎn)債券。根據(jù)機(jī)構(gòu)匯編的數(shù)據(jù)，與2023年全年發(fā)行的僅僅40億美元相比，這一供應(yīng)量已經(jīng)相當(dāng)可觀。