業(yè)績會實(shí)錄︱光大控股（00165）： 在新興領(lǐng)域應(yīng)當(dāng)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手 將來肯定不止投出一個愛奇藝

3月28日，光大控股(00165)在香港舉辦了2017年度業(yè)績發(fā)布會。公司管理層表示，今年光大控股加速部署新產(chǎn)業(yè)布局，公司將構(gòu)建“空中絲綢之路基金”和“大灣區(qū)基金”。投資方向?qū)⒗^續(xù)圍繞文化、娛樂、人工智能及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，以期構(gòu)建產(chǎn)業(yè)上下游整合能力。

智通財(cái)經(jīng)app了解到，光大控股2017年持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)營業(yè)額同比增長4.8%至84.54億港元;股東應(yīng)占溢利同比增長1.8%至41.48億港元;每股收益2.461港元，擬派末期息每股0.6港元。

其中，光大控股直接經(jīng)營的基金管理及自有資金投資業(yè)務(wù)的股東應(yīng)占盈利為28.62億港元，較去年上升4%。此外，策略性投資方面，分享來自光大證券的盈利貢獻(xiàn)為8.35億港元，同比下跌7%;收取來自光大銀行的除稅后股息為1.57億港元，同比下跌50%。

2017年，直接經(jīng)營的兩塊業(yè)務(wù)表現(xiàn)保持均衡?；鸸芾順I(yè)務(wù)方面，由于項(xiàng)目煺出收益下降，全年實(shí)現(xiàn)稅前盈利27.54億港元，下跌50%。自有資金投資業(yè)務(wù)方面，全年實(shí)現(xiàn)稅前盈利23.09億港元，上升309%。通過多年的發(fā)展，目前光大控股的基金管理及自有資金投資業(yè)務(wù)已產(chǎn)生強(qiáng)大的互補(bǔ)作用，可良好地平衡整體光大控股的整體盈利水準(zhǔn)，為股東創(chuàng)造最大價值。

此外，集團(tuán)于年內(nèi)完成了境內(nèi)人民幣25億元第三期人民幣熊貓債的發(fā)行，計(jì)息負(fù)債比率維持在57.8%的健康水準(zhǔn)(2016年12月31日：49.6%)。未來，隨著公司進(jìn)一步優(yōu)化境內(nèi)外債務(wù)結(jié)構(gòu)，集團(tuán)的流動性將繼續(xù)維持在穩(wěn)健的水準(zhǔn)。

以下為智通財(cái)經(jīng)app整理的光大控股2017年度業(yè)績會問答實(shí)錄：

問：關(guān)于新經(jīng)濟(jì)，不論是A股還是港股都有在大力支持獨(dú)角獸新經(jīng)濟(jì)這樣的企業(yè)上市，想問下光控今年會有哪些新經(jīng)濟(jì)方面的部署。之前采取的是與其他企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的方式，今年是否會延續(xù)這種方式?還是自己也會投資一些公司?

答：一直以來，我們的整個理念是既有強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，也有自有資金的投入。 比如說前面我們跟IDG、分眾傳媒還有其他潛在的合作方，都在做一些合營的基金。通過這些資金，我們將會加大投入。另外一方面，我們也用自有資金看一些特別有建設(shè)性價值的一些投資，所以在這方面是雙方配合的。

剛剛蘇總也提到，愛奇藝今天晚上在美國納斯達(dá)克上市，另外也可以分享一下，前一陣子國內(nèi)也有一個社交軟件，陌陌收購探探，其實(shí)我們也是探探的股東。因?yàn)槲覀兪且曰鸬拿x投入，大家在媒體上面可能沒有注意到，其投入也需要非常有序地把握好時機(jī)而推出。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手一直是一個非常好的方式，以前我們在傳統(tǒng)領(lǐng)域上有很長時間的部署。在新興領(lǐng)域，它的投資跟估值方式確實(shí)不大一樣，跟強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手對于我們在兩三年之內(nèi)進(jìn)入這個行業(yè)有非常大的幫助，所以這個方式還會持續(xù)。是否會進(jìn)入一些新的行業(yè)，取決于我們能否構(gòu)建在這個行業(yè)里面非常專精的團(tuán)隊(duì)。大家能看到光大控股是一步步走到今天的，基本上一個成熟的產(chǎn)業(yè)團(tuán)隊(duì)在通過自有資金培育之后，逐步有能力才進(jìn)行對外投資，所以這是需要一個周期的。另外，由于包括像香港交易所一樣，他們現(xiàn)在開始對一些生物科技、一些沒有盈利的企業(yè)，開始放開上市的可能性。我們不確定未來其他行業(yè)的創(chuàng)新型公司在香港或者其他的資本市場也會有這種機(jī)會。如果有的話，實(shí)際上對我們所投資這么多的項(xiàng)目，它無論是通過上市進(jìn)行推出和其他方式推出，都是一個很好的一個消息。不一定僅僅是納斯達(dá)克，在香港可能也有很多機(jī)會。

問：如果發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)，對并購會不會有影響?今年在新經(jīng)濟(jì)方面會不會有新項(xiàng)目可能會有套現(xiàn)或者分拆上市的計(jì)劃?大灣區(qū)基金現(xiàn)在部署的進(jìn)度如何?未來大灣區(qū)基金的規(guī)模會是多少?

答：關(guān)于中美關(guān)系，實(shí)際上大國之間分分合合好像也挺正常。我們在美國這幾年確實(shí)有挺多投資，無論是兼并收購或者是部分性的財(cái)務(wù)投資，投了不少項(xiàng)目。第二要充分利用香港的地位，大家可以留意到很多私募股權(quán)基金，其投資者實(shí)際上來自于全球，并不僅僅是中國投資者?，F(xiàn)在大家很關(guān)注的是中國的企業(yè)去境外或者去美國收購可能受到很大的限制，但通過基金或者境外進(jìn)行的方式，其便利度是高很多的。

有的企業(yè)的技術(shù)在美國，市場也在美國，但是整體的制造基地只有在中國才能完成。因?yàn)橹袊闹圃鞓I(yè)經(jīng)過20年的發(fā)展，其精密技術(shù)，包括上下游配套已經(jīng)非常強(qiáng)大。所以有很多案例是中國的制造業(yè)配合美國的技術(shù)和市場進(jìn)行結(jié)合，這是一個雙方互惠互利的模式。這樣才能夠大規(guī)模地降低產(chǎn)品的成本，實(shí)現(xiàn)從技術(shù)到產(chǎn)品的一個轉(zhuǎn)化。所以我相信這個趨勢是會持續(xù)的。

在新經(jīng)濟(jì)的項(xiàng)目上，將來肯定會越來越多，我們進(jìn)入新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域已有三年的時間，所以我相信未來肯定不止一個愛奇藝，它會通過上市的方式展現(xiàn)在大家面前。

至于大灣區(qū)，我們還在等待兩會，發(fā)改委可能要公布一個關(guān)于大灣區(qū)更詳細(xì)的規(guī)劃。目前來講，大灣區(qū)已經(jīng)組建了一個9+2城市之間的互相協(xié)調(diào)機(jī)制。目前，香港跟澳門兩個地方90%都是服務(wù)業(yè)，在廣東地區(qū)大概70%是服務(wù)業(yè)，大概30%集中在各種制造業(yè)方面。我們想講三個地方的金融資源服務(wù)業(yè)和制造業(yè)能力結(jié)合在一起，從而從幾個方面確定我們的投資的版圖。這個版圖會以基金的形式來進(jìn)行落地，所以我們肯定是要跟各方的LP，甚至結(jié)合政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)，來共同進(jìn)行。我們在今年已經(jīng)在緊鑼密鼓地構(gòu)建當(dāng)中，希望很快在今年，會有一個更詳細(xì)的報(bào)告。

對于基金的規(guī)模還要跟潛在的LP掛鉤，因?yàn)闈撛贚P包括有政府的資金，也包括了各大金融機(jī)構(gòu)等各種基金，協(xié)同在一起，這個區(qū)域也非常大。所以只有跟LP做溝通之后才能確定。對于一期二期三期的規(guī)模要怎么樣實(shí)施，等國家政策出臺后，對于募資和溝通會有一個非常大的幫助。

問：7月有一個對保本理財(cái)產(chǎn)品的管制，你們在去年有13億的理財(cái)產(chǎn)品，今年有沒有下降?

答：首先我們越來越側(cè)重跟大型的金融機(jī)構(gòu)合作，比如說2017年和2016年，我們的FOM母基金的增長是非?？焖俚?，比如前面我們已經(jīng)形成的，一次是跟光大銀行合作，一次是跟招商銀行的合作，通過FOM總體的基金，投放進(jìn)不同的產(chǎn)業(yè)基金里，無論對于我們還是LP都是一個比較高效的架構(gòu)。這方面我們?nèi)匀粫^續(xù)的，目前我們已經(jīng)看到今年FOM的對象和準(zhǔn)備成立的架構(gòu)，都會是相同乃至更大的規(guī)模。所以總體來說我們的AUM的來源或者態(tài)勢，是直接跟銀行、資產(chǎn)管理公司或者一些地方政府的投資機(jī)關(guān)對接的，所以這方面不用太擔(dān)心。

問：國內(nèi)這兩年嚴(yán)監(jiān)管，對今年和明年的私募股權(quán)基金整個市場的發(fā)展看待?會有大的整合出現(xiàn)嗎?

答：整個PE的市場成長速度仍然非?？斓?。因?yàn)閺闹袊绹鴣韺Ρ?，?shí)際上至少從PE市場仍然還差整整一倍以上，這個增長的需求非常明確的。當(dāng)初光大控股也就是因?yàn)榻栌昧耸袌鲞@樣一個增長的趨勢，發(fā)展到今天。

嚴(yán)監(jiān)管這方面應(yīng)該是在整個金融行業(yè)都越來越明顯，不僅是基金，商業(yè)銀行、保險公司等等都是。但居民的需求或者企業(yè)對另類投資產(chǎn)品的投資需求確實(shí)是越來越高的。

只是在于管理知識是否能夠跟得上監(jiān)管的要求。從現(xiàn)在來看，公司是國資背景加市場化運(yùn)作，實(shí)際上對投資者吸引力是很大的。兩類投資者都會通過我們的基金，一個是對行業(yè)偏好性很明顯的，還有越來越多大型的機(jī)構(gòu)開始愿意投多行業(yè)，這就是這兩年我們著力發(fā)展母基金的緣故。

因?yàn)橐粋€母基金的70%以上會配置到下面十幾個不同的行業(yè)基金，剩下的30%，我們會尋找一些我們不擅長但是合作伙伴非常擅長的行業(yè)。這實(shí)際幫助這些機(jī)構(gòu)投資者很快進(jìn)入到多產(chǎn)業(yè)配置。這類專門的產(chǎn)業(yè)基金加跨境基金再加母基金的這種配置能力在市場上是并不多見的。

問：因?yàn)閮?nèi)地資金到香港或其他地方仍有所管制，光大會不會有什么投資策略讓內(nèi)地的投資者或公司有更多機(jī)會對外投資?

答：光大的布局非常充分地利用了國資背景香港平臺這樣的一個資質(zhì)，所以我們在內(nèi)地有大量的人民幣基金去滿足投資者在內(nèi)地的投資需求。同時我們大量在海外，包括在香港募集美元或者港幣。如果一個境內(nèi)投資者，要從境內(nèi)用人民幣投資海外的話，現(xiàn)在幾個途徑其實(shí)是通的。比如說在非限制類的行業(yè)上進(jìn)行投資，用戶可以以專項(xiàng)基金的方式，通過正常審批往外走，以前我們在整個全球并購基金海外投資的項(xiàng)目渠道是通的。另外最近開始發(fā)行一帶一路的專項(xiàng)債券，1到2月份總共有四家中國企業(yè)發(fā)行了人民幣的專項(xiàng)債券，這種肯定是在國家鼓勵范圍之內(nèi)的。全面性的放開，現(xiàn)在我們還沒有看到，還是得通過光大投資控股平臺來進(jìn)行。