國泰君安：Robotaxi加速快跑 智能駕駛持續(xù)推進

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研報稱，無人駕駛出租車有助于提升消費者對智能駕駛的認知程度，里程積累也有助于技術(shù)方案完善和迭代；其面臨的潛在市場空間廣闊，初期受制于成本和技術(shù)等因素，中期維度隨著成本下降、技術(shù)迭代，智能駕駛滲透率有望逐步提升。推薦智能駕駛加速推進或合作的整車標的以及高階智駕配置率較高的零部件標的。

國泰君安主要觀點如下：

Robotaxi加速快跑，智能駕駛持續(xù)推進。無人駕駛出租車有助于提升消費者對智能駕駛的認知程度，里程積累也有助于技術(shù)方案完善和迭代；其面臨的潛在市場空間廣闊，初期受制于成本和技術(shù)等因素，中期維度隨著成本下降、技術(shù)迭代，智能駕駛滲透率有望逐步提升。投資建議：推薦智能駕駛加速推進或合作的整車標的以及高階智駕配置率較高的零部件標的。

國內(nèi)網(wǎng)約車+出租車市場估算超過千億規(guī)模，潛在市場廣闊。截至2023年底我國網(wǎng)約車+出租車數(shù)量超過400萬輛，參照滴滴出行的日均訂單金額及單筆訂單均價估算，2023年我國網(wǎng)約車和出租車的市場規(guī)模接近3000億元。從滴滴出行2020年數(shù)據(jù)看，網(wǎng)約車平臺主要成本為司機成本、乘客補貼、營運成本等。

Robotaxi運營區(qū)域和程度在不斷拓展，逐步進入商業(yè)化運營。Robotaxi逐步在特定區(qū)域、特定場景下開啟商業(yè)化運營，參與主體主要是出行平臺公司以及自動駕駛科技公司，趨勢上Robotaxi正在經(jīng)歷從“車上安全員”過渡到“遠程安全員”、測試-示范應用-商業(yè)化等演變，國家政策、地方細則也在不斷完善。

短期Robotaxi難算經(jīng)濟賬，中期維度投入產(chǎn)出有望持續(xù)改善。與網(wǎng)約車相比，短期看Robotaxi 在司機成本上的成本優(yōu)勢暫時被硬件成本以及安全員等所抵消，后續(xù)規(guī)模效應和硬件成本下降，成本優(yōu)勢會有所凸顯；在技術(shù)上，目前Robotaxi的L4+級別的無人駕駛方案仍有待進一步完善，隨著營運區(qū)域不斷擴容，訂單量有望持續(xù)增長。

風險提示：技術(shù)迭代和降本進程不及預期，關鍵電子元件短缺，政策支持力度下降。