國泰君安：油企資本支出有望延續(xù)增長 推動油服設備行業(yè)高景氣

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安證券發(fā)布研究報告稱，美國特朗普勝選預期增強，看好美國油服設備需求提升。2022年以來油企資本開支持續(xù)上行，預計未來油企資本支出將有望延續(xù)增長，原油行業(yè)資本開支增加逐漸向設備商傳導，推動油服設備行業(yè)高景氣。伴隨深海油氣的不斷開發(fā)，行業(yè)對高端閘閥需求不斷提升，F(xiàn)PSO相關設備需求有望持續(xù)增長，相關設備廠商將持續(xù)受益。

美國特朗普勝選預期增強，看好美國油服設備需求提升。特朗普和拜登在能源政策主張上存在顯著差異，特朗普政府主張依賴傳統(tǒng)能源，實現(xiàn)能源凈出口，創(chuàng)造就業(yè)機會。特朗普2017-2020年任期內(nèi)退出了《巴黎協(xié)定》，促進傳統(tǒng)能源開發(fā)并減少環(huán)境監(jiān)督。2024年6月28日特朗普在與拜登的首場辯論中抨擊了《巴黎協(xié)定》，若特朗普勝選預計會再次退出《巴黎協(xié)定》，并通過放松本土石油和天然氣勘探開發(fā)來降低油價，因此看好美國未來油服設備開支需求增長。

海上油氣資本開支高增，深水項目顯著增加。1)據(jù)Rystad Energy 數(shù)據(jù)，海上油氣儲備高于陸上，2011-2023年，年均油氣勘探發(fā)現(xiàn)為180億桶油當量，其中深水占比達51%，全球油氣勘探趨勢為深水油氣占比提高，陸上勘探難度增大；2)Rystad Energy 數(shù)據(jù)顯示，2023年全球獲批新常規(guī)油氣開發(fā)項目資本支出總額超2000億美元，同比增長超50%，其中新海上項目約1250億美元/+47.31%，常規(guī)陸上項目約300億美元，新的陸上LNG工廠約500億美元。3)據(jù)中海油經(jīng)濟研究院，2023年全球海洋原油產(chǎn)量約2760萬桶/日，同比+1.7%，其中超深水石油產(chǎn)量同比增長10.6%。

油企資本開支有望延續(xù)，推動油服設備廠商高景氣。2022年以來全球油價高企帶動全球主要油企資本開支復蘇，據(jù) Energy Intelligence，預計2024年石油行業(yè)上游資本支出達到6200億美元/+10%，根據(jù)我們對七大石油巨頭資本開支統(tǒng)計，根據(jù)各家指引的中樞值計算，七家2024年資本開支達1620億美元/+1%。2022年以來油企資本開支持續(xù)上行，預計未來油企資本支出將有望延續(xù)增長，原油行業(yè)資本開支增加逐漸向設備商傳導，推動油服設備行業(yè)高景氣。伴隨深海油氣的不斷開發(fā)，行業(yè)對高端閘閥需求不斷提升，F(xiàn)PSO相關設備需求有望持續(xù)增長，相關設備廠商將持續(xù)受益。