國(guó)泰君安：6月社零出口數(shù)據(jù)延續(xù)暖意 龍頭公司更穩(wěn)健

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰君安證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，出口延續(xù)改善趨勢(shì)因上年低基數(shù)、企業(yè)搶出口行為升溫、國(guó)內(nèi)穩(wěn)外貿(mào)政策進(jìn)一步發(fā)力，且外需仍具備韌性。外部事件影響板塊情緒，多家公司推進(jìn)海外供應(yīng)鏈、多區(qū)域等的布局，如安克重新火種計(jì)劃等;且亞馬遜自身政策優(yōu)化(如傭金率等)望部分對(duì)沖可能的關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)。亞馬遜Prime Day即將啟動(dòng)，預(yù)計(jì)Q2頭部跨境電商公司的銷售延續(xù)較好增長(zhǎng)，彰顯經(jīng)營(yíng)韌性。

6月出口好于預(yù)期源于低基數(shù)效應(yīng)、搶出口行為升溫、外需仍具韌性。1)海關(guān)總署披露6月外貿(mào)數(shù)據(jù)，按美元計(jì)，1-6月我國(guó)出口同增3.6%、較1-5月+0.9pct，進(jìn)口同增2%、較1-4月-0.9pct;6月單月出口同增8.6%、環(huán)比+1pct，進(jìn)口同增-2.3%，環(huán)比-4.1pct;2)國(guó)泰君安證券認(rèn)為出口延續(xù)改善趨勢(shì)因上年低基數(shù)、企業(yè)搶出口行為升溫、國(guó)內(nèi)穩(wěn)外貿(mào)政策進(jìn)一步發(fā)力，且外需仍具備韌性;3)分國(guó)家，對(duì)歐盟/美國(guó)等發(fā)達(dá)地區(qū)增速邊際改善，增速分別4/7%;對(duì)東盟/拉美/金磚增速較快，分別15/16/6%;4)分產(chǎn)品：資本品、中間品表現(xiàn)最佳;船舶54%、未鍛造的鋁及鋁材25%、成品油24%、集成電路23%等增速較快;消費(fèi)品出口分化，紡織、服裝增速收窄，玩具跌幅收窄。

外部事件影響板塊情緒，多家公司推進(jìn)海外供應(yīng)鏈、多區(qū)域等的布局。1)美總統(tǒng)候選人、前總統(tǒng)特朗普周六晚在賓州舉行的集會(huì)上遭遇槍擊，目前已安全、仍如期參加競(jìng)選活動(dòng);此前特朗普支持率大幅領(lǐng)先拜登，槍擊案發(fā)生后支持率進(jìn)一步提升，其勝選概率明顯攀升;2)復(fù)盤歷史，特朗普上一任期對(duì)華發(fā)動(dòng)貿(mào)易摩擦，導(dǎo)致關(guān)稅從約3%上升到約21%;雖6月電視辯論未詳細(xì)展開貿(mào)易方面的議題，但前期數(shù)次提到若上任將加征關(guān)稅;3)國(guó)泰君安證券認(rèn)為，各家公司近年推進(jìn)海外供應(yīng)鏈、多區(qū)域布局，如安克重新火種計(jì)劃等;且亞馬遜自身政策優(yōu)化(如傭金率等)望部分對(duì)沖可能的關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn);4)基于美國(guó)(或北美)業(yè)務(wù)占比角度，賽維時(shí)代約90%、安克創(chuàng)新約48%、致歐科技約36%、華凱易佰約30-35%、焦點(diǎn)科技約10%、名創(chuàng)優(yōu)品約10%、小商品城不足5%。

亞馬遜Prime Day即將啟動(dòng)，期待頭部公司延續(xù)較好增長(zhǎng)。1)國(guó)泰君安證券預(yù)計(jì)Q2頭部跨境電商公司的銷售延續(xù)較好增長(zhǎng)，彰顯經(jīng)營(yíng)韌性;2)亞馬遜2024年P(guān)rime Day年度購(gòu)物活動(dòng)將于7月16日至17日舉行，考慮到：①2021-23年P(guān)rime Day銷售額增速分別5.8/8.2/6.7%，較線下有更好的增長(zhǎng)韌性，且當(dāng)前的消費(fèi)環(huán)境下，消費(fèi)者更傾向線上的性價(jià)比消費(fèi);②Prime會(huì)員破1.8億創(chuàng)新高;③物流履約能力強(qiáng)化，Q1創(chuàng)Prime會(huì)員配送速度的新紀(jì)錄;因此國(guó)泰君安證券預(yù)計(jì)本屆Prime Day或有較強(qiáng)表現(xiàn)，期待頭部公司延續(xù)較好增長(zhǎng)。

出海長(zhǎng)期仍具高景氣度，推薦業(yè)績(jī)韌性強(qiáng)、受外部風(fēng)險(xiǎn)影響相對(duì)低的標(biāo)的。1)主線一：跨境電商板塊Q2預(yù)計(jì)分化，高客單、低體積公司受海運(yùn)價(jià)格上漲影響相對(duì)輕，含美率低的公司短期受外部事件的情緒影響相對(duì)輕;2)主線二：零售出海板塊;3)繼續(xù)關(guān)注新公司上市進(jìn)展。

風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)稅及其它貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際物流價(jià)格上行、供應(yīng)鏈管理風(fēng)險(xiǎn)、匯率大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)加劇等。