美股大切換，基本面支持嗎?

科技股巨頭跌倒，小盤股強(qiáng)勢崛起，美股輪動(dòng)將“持續(xù)下去”還是“曇花一現(xiàn)”?

美股在本周四迎來“多元化投資復(fù)仇日”，紐交所上漲股票數(shù)量為下跌的6倍，周期股、利率敏感型股票和銀行股都出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈。

較疲軟的CPI指數(shù)重燃了“軟著陸”的希望，市場開始定價(jià)美聯(lián)儲將從9月開始降息，推動(dòng)了對小盤股和價(jià)值型股票的輪動(dòng)。

但現(xiàn)在的關(guān)鍵問題是，這是否只是曇花一現(xiàn)?即將到來的財(cái)報(bào)季將給出答案。

盈利增長能否拓展?

輪動(dòng)如果“持續(xù)下去”，市場必須相信盈利增長將從少數(shù)科技巨頭擴(kuò)展到更廣泛的領(lǐng)域。

有分析指出，科技股長期上漲的根本原因是盈利增長，這引發(fā)了兩個(gè)問題，隨著科技股價(jià)格的大幅上漲，盈利增長是否已經(jīng)被充分定價(jià)?其他行業(yè)的盈利增長前景如何?

在評估盈利時(shí)，不僅要看盈利是上升還是下降，更要關(guān)注邊際變化。對于科技巨頭來說，雖然它們的盈利仍在增長，但增速正在放緩，特別是像英偉達(dá)這樣的市場領(lǐng)導(dǎo)者。

惠靈頓管理多資產(chǎn)策略主管Supriya Menon在接受媒體采訪時(shí)表示：預(yù)期是市場其他部分與科技巨頭的差距將縮小，這意味著盈利正在擴(kuò)大，展望未來幾個(gè)季度，我們看到大型科技公司的盈利將會趨于溫和。

美國銀行分析師Savita Subramanian也持這一觀點(diǎn)，她表示：預(yù)計(jì)第二季度標(biāo)普500其他493家公司，將自2022年第四季度以來首次實(shí)現(xiàn)每股盈利增長，而“七巨頭”的增長預(yù)計(jì)將連續(xù)第二個(gè)季度放緩，并進(jìn)一步延續(xù)到第三季度。盈利增長正在擴(kuò)大，市場也應(yīng)該如此。

不過，也有觀點(diǎn)認(rèn)為本周晚些時(shí)候的走勢很可能是由于基金經(jīng)理進(jìn)行了再平衡，他們突然意識到持有太多的科技股，而對其他股票則持有不足。但科技股繼續(xù)上漲的條件依然存在，根據(jù)FactSet數(shù)據(jù)，隨著AI應(yīng)用落地，帶來更多用于先進(jìn)軟件和芯片的商業(yè)支出，標(biāo)普500科技板塊的盈利預(yù)計(jì)將在未來兩年內(nèi)每年增長15%。

盈利增長來自哪?

對盈利擴(kuò)大持樂觀態(tài)度很好，但問題是要確定額外的盈利增長來自哪里，以及它可能有多強(qiáng)勁?

分析表示，消費(fèi)股幾乎沒有看到多少增長。美國銀行消費(fèi)品分析師Bryan Spillane持悲觀態(tài)度，他在最近在一份報(bào)告中表示：在我們覆蓋的消費(fèi)必需品領(lǐng)域，需求仍然普遍疲軟。除了減肥藥外，醫(yī)療保健行業(yè)也沒有顯著增長。

此外，大型銀行表現(xiàn)較好，但由于存款流失、貸款增長不佳以及對商業(yè)地產(chǎn)的敞口，區(qū)域性銀行仍在落后。

本文轉(zhuǎn)載自華爾街見聞，智通財(cái)經(jīng)編輯：陳雯芳。