券商晨會(huì)精華 | 當(dāng)前市場(chǎng)整體估值已基本處于“地價(jià)”狀態(tài) 進(jìn)一步下行空間有限

市場(chǎng)上周五全天探底回升，三大指數(shù)漲跌不一，滬指周線收7連陰。滬深兩市當(dāng)日成交額5748億，較上個(gè)交易日縮量83億，再創(chuàng)年內(nèi)新低，連續(xù)3個(gè)交易日不足6000億?？傮w上個(gè)股漲多跌少，全市場(chǎng)超3900只個(gè)股上漲。板塊方面，貴金屬、創(chuàng)新藥、中藥、Sora概念等板塊漲幅居前，銀行、保險(xiǎn)、人形機(jī)器人、PCB等板塊跌幅居前。截至上周五收盤(pán)，滬指跌0.26%，深成指漲0.25%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.51%。

在今天的券商晨會(huì)上，東吳證券表示，當(dāng)前市場(chǎng)整體估值已基本處于“地價(jià)”狀態(tài)，進(jìn)一步下行空間有限;天風(fēng)證券提出，周日均成交創(chuàng)下年內(nèi)新低，指數(shù)有望開(kāi)啟反彈;中信建投提出，創(chuàng)新藥得到全鏈條支持，二代IO蘊(yùn)含重要投資機(jī)會(huì)。

東吳證券：當(dāng)前市場(chǎng)整體估值已基本處于“地價(jià)”狀態(tài)，進(jìn)一步下行空間有限

東吳證券表示，總結(jié)而言，當(dāng)前市場(chǎng)整體估值已基本處于“地價(jià)”狀態(tài)，進(jìn)一步下行空間有限。分市值來(lái)看，得益于近年大盤(pán)龍頭的突出盈利表現(xiàn)及資金“追捧”，大盤(pán)估值高企，大小盤(pán)分化明顯。分指數(shù)/風(fēng)格來(lái)看，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)預(yù)期斜率調(diào)整，伴隨外部不確定性提升，紅利/價(jià)值風(fēng)格具備相對(duì)的盈利和現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)，估值處于歷史高位。分行業(yè)來(lái)看，典型高股息行業(yè)如煤炭、石油石化、公用事業(yè)等估值分位居前，其余多數(shù)行業(yè)估值分位數(shù)處于歷史偏低水平。

天風(fēng)證券：周、日成交均創(chuàng)下年內(nèi)新低，指數(shù)有望開(kāi)啟反彈

天風(fēng)證券也表示，市場(chǎng)處于震蕩格局，最為關(guān)鍵的觀察變量在于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的度量。宏觀層面，短期進(jìn)入重要宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布的窗口期，宏觀數(shù)據(jù)落地后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望回升。技術(shù)指標(biāo)上，市場(chǎng)成交連續(xù)萎縮，進(jìn)入短期極限地量區(qū)域，周日均成交創(chuàng)下年內(nèi)新低，顯示下跌動(dòng)能有限，上證指數(shù)周線八連陰，屬于極端罕見(jiàn)情景，同時(shí)指數(shù)處于震蕩下沿位置;整體來(lái)看，綜合宏觀數(shù)據(jù)和技術(shù)指標(biāo)，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望在宏觀數(shù)據(jù)落地后迎來(lái)修復(fù)，同時(shí)出現(xiàn)明顯縮量和震蕩下沿信號(hào)，指數(shù)有望開(kāi)啟反彈。

中信建投：創(chuàng)新藥得到全鏈條支持，二代IO蘊(yùn)含重要投資機(jī)會(huì)

中信建投指出，7月5日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)施方案》，要全鏈條強(qiáng)化政策保障，統(tǒng)籌用好價(jià)格管理、醫(yī)保支付、商業(yè)保險(xiǎn)、藥品配備使用、投融資等政策，優(yōu)化審評(píng)審批和醫(yī)療機(jī)構(gòu)考核機(jī)制，合力助推創(chuàng)新藥突破發(fā)展。目前，一代IO治療已較為成熟，重磅藥物Keytruda可治療多種患者，但依舊存在不足。針對(duì)腫瘤治療的二代IO藥物總體可分為免疫逃逸抑制+抗血管生成、免疫逃逸抑制+免疫激動(dòng)、多免疫逃逸抑制三種方向。國(guó)內(nèi)多家創(chuàng)新藥企以針對(duì)二代IO藥物開(kāi)展研發(fā)，在眾多臨床試驗(yàn)中展現(xiàn)優(yōu)異效果，未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊，后續(xù)進(jìn)展值得關(guān)注。

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