中金：香港一季度外需繼續(xù)改善 樓市難言大周期拐點(diǎn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金公司發(fā)布研究報(bào)告稱，2024年一季度中國香港經(jīng)濟(jì)溫和增長，GDP同比上升2.7%，環(huán)比上升2.3%。內(nèi)需方面，消費(fèi)有韌性，投資增速放緩。外需方面，貨物貿(mào)易進(jìn)一步改善，服務(wù)貿(mào)易保持較高增速。港府“撤辣”后，一季香港住宅成交量環(huán)比回升顯著(其中新房環(huán)比升幅更高、達(dá)54%)，而樓價(jià)環(huán)比下行幅度亦初現(xiàn)企穩(wěn)趨勢(shì)(中小型及大型單位均環(huán)比-3%)，政策對(duì)于需求端的短期刺激效果正逐步顯現(xiàn)，但綜合考慮下當(dāng)前或仍難言大周期拐點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)方面：2024年一季度中國香港經(jīng)濟(jì)溫和增長，GDP同比上升2.7%，環(huán)比上升2.3%。內(nèi)需方面，消費(fèi)有韌性，投資增速放緩。從三年復(fù)合增速來看，2024年一季度，私人消費(fèi)開支同比增長2.0%，較2023年四季度的兩年復(fù)合增速上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。2024年一季度投資的三年復(fù)合增速為0.6%，較2023年四季度的兩年復(fù)合增速下降3.1個(gè)百分點(diǎn)。外需方面，貨物貿(mào)易進(jìn)一步改善，服務(wù)貿(mào)易保持較高增速。2024年一季度整體貨物出口同比增長6.8%，較2023年四季度的2.8%上升了4.0個(gè)百分點(diǎn)。服務(wù)出口一季度同比上升8.4%，較2023年四季度回落12.8個(gè)百分點(diǎn)。就業(yè)方面，勞動(dòng)力市場保持健康。2024年一季度，中國香港季調(diào)失業(yè)率為3.0%，就業(yè)不足率為1.1%，整體表現(xiàn)穩(wěn)定。通脹處于溫和水平。2024年一季度，中國香港整體消費(fèi)物價(jià)指數(shù)同比增長1.9%，較2023年四季度下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。

利率方面，繼續(xù)維持在高位水平。匯率方面，一季度美元指數(shù)回升，港元匯率走弱，名義港匯指數(shù)和實(shí)質(zhì)港匯指數(shù)上升。股市方面，港股一季度總體承壓，進(jìn)入二季度反彈；交投活動(dòng)在一季度邊際改善。資金流動(dòng)方面，2024年一季度，北向資金、南向資金凈流入、海外資金凈流出。

房地產(chǎn)方面：2月28日香港特區(qū)政府“撤辣”后，一季度住宅成交量環(huán)比回升顯著(其中新房環(huán)比升幅更高、達(dá)54%)，而樓價(jià)環(huán)比下行幅度亦初現(xiàn)企穩(wěn)趨勢(shì)(中小型及大型單位均環(huán)比-3%)，中金公司認(rèn)為政策對(duì)于需求端的短期刺激效果正逐步顯現(xiàn)，但綜合考慮下當(dāng)前或仍難言大周期拐點(diǎn)。供給端，一季度住宅新房開工量同環(huán)比續(xù)跌，且香港特區(qū)政府2024年以來未有住宅用地公開拍賣；但年內(nèi)竣工計(jì)劃較2023年增長6成左右，新房庫存壓力仍需觀察。政策端，2024年6月香港金管局繼續(xù)優(yōu)化物業(yè)按揭貸款政策以減輕購房人負(fù)擔(dān)。

銀行業(yè)方面：一季度香港貸款需求仍然受高利率環(huán)境影響，存款則繼續(xù)保持良好增長，1Q24末貸款同比減少5.4%，存款同比增長4.4%。一季度香港存款定期化趨勢(shì)有所放緩，1Q24末CASA存款占比40.3%，環(huán)比下降1.7ppt。1Q24 1個(gè)月HIBOR平均水平季度環(huán)比下降55bp，中金公司認(rèn)為一季度銀行凈息差或受到擠壓。資產(chǎn)質(zhì)量上香港的企業(yè)和居民持續(xù)感受到高利率的影響，1Q24末銀行業(yè)不良率環(huán)比上升23bp至1.91%。