國泰君安5月保費(fèi)數(shù)據(jù)點(diǎn)評：壽險保費(fèi)景氣 財險延續(xù)緩慢增長

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，5月單月壽險原保費(fèi)收入2,155億元，同比15.6%(前值為14.0%)，預(yù)計客戶低風(fēng)險偏好下對保本儲蓄型保險需求延續(xù)旺盛。此外，5月財險原保費(fèi)收入1,253億元，同比4.0%(前值為2.3%)，其中車險原保費(fèi)收入719億元，同比3.3%(前值為3.5%)，預(yù)計受新車銷量下滑(同比-1.9%)影響。該行表示，客戶保險儲蓄需求旺盛，同時監(jiān)管引導(dǎo)負(fù)債成本下調(diào)利好緩解利差損風(fēng)險，預(yù)計24Q2上市險企NBV及利潤環(huán)比改善，維持行業(yè)“增持”。

國泰君安觀點(diǎn)如下：

5月壽險保費(fèi)延續(xù)景氣，健康險回暖而意外險繼續(xù)承壓：

1-5月保險行業(yè)保費(fèi)收入為29,490億元，同比10.2%。人身險行業(yè)1-5月原保費(fèi)累計收入22,072億元，同比12.3%，其中壽險、健康險和意外險分別為18,033億元、3,845億元和194億元，同比分別14.1%、5.6%和-6.3%。5月單月壽險原保費(fèi)收入2,155億元，同比15.6%(前值為14.0%)，預(yù)計客戶低風(fēng)險偏好下對保本儲蓄型保險需求延續(xù)旺盛;健康險單月666億元，同比6.5%(前值為0.2%)，預(yù)計為保險公司Q2提升高價值率保障型產(chǎn)品銷售帶來;意外險單月33億元，同比-8.2%(前值為-2.6%)，居民意外險購買需求仍然較低。1-5月保戶投資款新增交費(fèi)(主要為萬能險)3,558億元，同比0.7%，5月單月同比-6.2%(前值為5.4%)，預(yù)計萬能賬戶結(jié)算利率下滑導(dǎo)致客戶購買需求邊際減弱;1-5月投連險獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)78億元，同比12.1%，5月單月投連險同比198.8%，預(yù)計權(quán)益市場同比改善帶來投連險需求提升。

車險延續(xù)緩慢增長，健康險及責(zé)任險推動非車邊際改善：

1-5月財險原保費(fèi)收入7,418億元，同比4.4%(前值為4.5%)，其中車險和非車險原保費(fèi)收入分別為3,563億元和3,855億元，同比分別2.9%(前值為2.9%)和5.8%(前值為6.0%)。5月財險原保費(fèi)收入1,253億元，同比4.0%(前值為2.3%)，其中車險原保費(fèi)收入719億元，同比3.3%(前值為3.5%)，預(yù)計受新車銷量下滑(同比-1.9%)影響;非車險原保費(fèi)收入533億元，同比4.9%(前值為1.0%)，增速回暖主要由責(zé)任險、健康險貢獻(xiàn)，單月同比14.4%和11.2%，而農(nóng)險受部分地區(qū)政策性業(yè)務(wù)延期招標(biāo)仍然承壓，同比-1.7%。

24Q1險資大類資產(chǎn)配置增加固收和銀行存款，財務(wù)收益率承壓而綜合收益率改善：

24Q1保險資金運(yùn)用余額29.9萬億元，較上年末增長6.2%，主要得益于負(fù)債端新單增長帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流貢獻(xiàn)。受資本市場波動及優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)供給不足影響，大類資產(chǎn)配置上主要提升銀行存款和債券，占比環(huán)比提升0.8pt和0.9pt至10.1%和46.2%;權(quán)益及其他資產(chǎn)占比下滑，其中股票、長股投和其他資產(chǎn)占比分別環(huán)比下降0.4pt、0.7pt和0.7pt至6.7%、8.2%和23.0%。24Q1保險行業(yè)財務(wù)收益率同比-1.16pt至2.24%，預(yù)計權(quán)益市場下行導(dǎo)致投資收益承壓;綜合收益率同比提升2.12pt至7.36%，預(yù)計為投資改善以及部分公司FVOCI債券市價下滑計入投資收益帶來。

風(fēng)險提示：監(jiān)管不確定性;資本市場波動;負(fù)債成本下降影響銷售。