山雨欲來 港股還如何好好玩耍？

本文編選自“玩轉(zhuǎn)港股”微信公眾號(hào)，作者楊飯。

又是一個(gè)黑色星期五，恒指今早低開3.67%，報(bào)29930點(diǎn)，破3萬點(diǎn)關(guān)口;國企指數(shù)低開3.47%，報(bào)11996點(diǎn);紅籌指數(shù)低開3.43%，報(bào)4361點(diǎn)。三大指數(shù)開盤跌幅均超過3%也是多時(shí)未見了。近期的港股市場，完全是一派“山雨欲來風(fēng)滿樓、黑云壓城城欲摧”的樣子;

市場氣氛凝重，利空消息接二連三。先是美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息，而實(shí)行聯(lián)系匯率的香港，也緊跟美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐，香港金管局22日宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2%，即時(shí)生效;同時(shí)預(yù)計(jì)，港匯很快會(huì)觸及7.85弱方保證，屆時(shí)金管局出手調(diào)控造成港幣流動(dòng)性收緊也將助力利率的正?；?。然后是貿(mào)易關(guān)系的緊張，特朗普政府宣布將采取措施限制中國投資，并對(duì)價(jià)值600億美元的中國商品計(jì)劃征收征稅的消息更是雪上加霜，股市是應(yīng)聲而倒。美股三大股指集體大跌，道指跌幅達(dá)724點(diǎn)或2.93%，納指跌2.43%;科技股、銀行股及中概股普遍下挫，市場情緒極為低落。

香港作為國際金融中心，是最自由的經(jīng)濟(jì)體，資金的流動(dòng)速度快，港股顯然難以幸免，難以獨(dú)善其身，無法風(fēng)平浪靜;恒指昨日(22號(hào))早盤雖然高開0.51%，報(bào)31575點(diǎn)，表面似乎似乎不受影響，但實(shí)際已經(jīng)是暗流涌動(dòng)，盤中風(fēng)云突變，指數(shù)高開低走，上演高臺(tái)跳水。今日更是直接破30000點(diǎn)關(guān)口開盤。指數(shù)的下跌，個(gè)股的重挫，顯然令高倉位的投資者損失不小。

一片愁云暗淡之際，看看下面2張圖片，其一是道瓊斯指數(shù)從1900年到2014年，歷經(jīng)百年的走勢，如下圖：

這百年間，道指經(jīng)歷了一戰(zhàn)、二戰(zhàn)、原油崩盤、金融危機(jī)等等一系列比今天嚴(yán)重上百倍的危險(xiǎn)事件，但是指數(shù)仍然頑強(qiáng)向上，短期下挫后一定會(huì)反身向上。

而香港的恒生指數(shù)，盡管歷史短于道指，但相較年輕的A股，無疑長的多，又是什么情況，看下圖：

恒指在這幾十年間，也是歷經(jīng)風(fēng)雨，石油危機(jī)、97回歸、非典、亞洲金融危機(jī)等等等，但又如何?恒指現(xiàn)在是30000點(diǎn)，仍然在歷史的高位區(qū)間。

所以說，風(fēng)物長宜放眼量，投資者宜更開放的心態(tài)，更廣闊的視野來對(duì)待投資，要知道這些也都不過是歷史的一小浪花而已。社會(huì)在進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)在發(fā)展，優(yōu)秀的公司在逐步壯大，反應(yīng)到市場上的，自然是緩步的、波動(dòng)式的上揚(yáng)。

如果這些還只是心靈雞湯，那么大家接著再看下面的一組上市公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù):(摘自海通證券研報(bào))

港股2017年中報(bào)凈利潤同比增長13.3%，ROE(年化，整體法)為11%，業(yè)績相對(duì)15、16年回升明顯。統(tǒng)計(jì)已披露年報(bào)的350家公司，港股2017年年報(bào)凈利潤同比增長25%，ROE(整體法)為10%，業(yè)績增長強(qiáng)勁。

而估值又如何呢?

恒生指數(shù)PE(TTM)目前不足13倍，為全球最低，橫向?qū)Ρ热?，港股仍是價(jià)值洼地。

香港市場的優(yōu)勢顯然還是低估值，要知道道瓊斯指數(shù)的估值是PE20.1倍，PB4.0倍。漲了10年的美股跌一跌，休息休息再正常不過了。

短期內(nèi)，盡管短期內(nèi)利率上漲或?qū)?duì)價(jià)格仍在高位的香港房地產(chǎn)市場和香港股市帶來一定影響。而貿(mào)易沖突如進(jìn)一步惡化也可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長適度放緩，通脹率有所升高等不良后果，但對(duì)于優(yōu)質(zhì)的公司，則危機(jī)中會(huì)有更好的發(fā)展，強(qiáng)者恒強(qiáng)，是擴(kuò)大公司競爭力的最好時(shí)刻。

而這種涉及經(jīng)濟(jì)發(fā)展沖突的政策，從來都是一把雙刃劍，例如在白宮的貿(mào)易加稅政策出臺(tái)后，美股CNN等多家美國媒體指出，對(duì)特朗普和共和黨的政治前景來說，征收關(guān)稅都會(huì)起到負(fù)面的作用。CNN指出，“特朗普對(duì)中國征收關(guān)稅對(duì)他將會(huì)是一件糟糕的事情”，關(guān)稅會(huì)更大程度的影響共和黨的基本盤，在特朗普和共和黨擁有廣大支持者的中西部農(nóng)業(yè)州將受到向中國征收關(guān)稅的負(fù)面影響。

殺敵一千，自毀三百;沒有人喜歡雙輸?shù)木置?，所以?jīng)濟(jì)沖突多數(shù)時(shí)候也是來也匆匆，去也匆匆的，無非就是雙方的你來我往、討價(jià)還價(jià)，最后取得一個(gè)雙方都能接受的結(jié)果。

所以展望后市，我相信無需過多悲觀，中國的經(jīng)濟(jì)仍蓬勃向上。波動(dòng)的市場是檢驗(yàn)投資者手中持股是否真金白銀的機(jī)會(huì)，在這種大波動(dòng)的市場中，高倉位的投資者可以趁機(jī)調(diào)倉、低倉位的選擇優(yōu)質(zhì)公司逐步介入，例如可以選擇消費(fèi)龍頭，長期受益消費(fèi)升級(jí)，如教育、休閑娛樂、醫(yī)藥、食品飲料龍頭板塊的公司;或者配置如低估值、高分紅經(jīng)營穩(wěn)定的公用事業(yè)行業(yè)里的領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)公司。也有受益政策、環(huán)境監(jiān)管下的空間廣闊的環(huán)保行業(yè)公司，及壞賬率下降，拐點(diǎn)向上的銀行，還有業(yè)績優(yōu)秀的保險(xiǎn)龍頭等等，都是大時(shí)代里的優(yōu)質(zhì)選擇。

“心事浩茫連廣宇，于無聲處聽驚雷?！睓C(jī)會(huì)往往就在黎明前最黑暗的時(shí)候。沒有投資者喜歡風(fēng)險(xiǎn)，所有人都厭惡它。但風(fēng)險(xiǎn)卻又是無處不在、不可避免的。風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上是造成股市波動(dòng)的重要因素，但也正因?yàn)槿绱?，才為投資者創(chuàng)造了更多的投資機(jī)會(huì)。

（編輯：艾宥辰）