交銀國際：調低正通汽車(01728)至7.95元 評級“買入”

智通財經(jīng)APP獲悉，交銀國際調低正通汽車(01728)將目標價由9.5元下調至7.95元，基于2018年市盈率9.7倍(原為13倍)，主要是由于其資產(chǎn)負債表轉差和未來較低的派息比率，認為以資產(chǎn)負債表質量為代價來換取汽車金融的快速增長，可能對估值有一定影響。但仍維持“買入”評級。

報告中稱，正通2017年凈利潤同比急漲141.1%，與盈喜相若。主要超出預期的是毛利率由2016年的8.7%回升至2017年的10.6%。較預期差的是派息比率較低及凈負債比率較高。

交銀國際認為，該股之前的配股和汽車融資滲透率增長將推動金融業(yè)務的增長。將2018及2019年盈利預測上調13.6%及10.9%，至15.79億元人民幣 及18.89億元人民幣，以反映更高的新車銷量增長和汽車金融業(yè)務增長。