中國銀河證券：24Q3豬價或延續(xù)震蕩回升格局 重點關(guān)注行業(yè)回調(diào)布局機會

智通財經(jīng)APP獲悉，中國銀河證券發(fā)布研報稱，短期來著Q3豬價或延續(xù)震蕩回升格局；但受二育規(guī)模影響，豬價短期波動會被加?。?strong>中長期來看24年生豬年度均價同比上行，且H2價格優(yōu)于H1確定性高。建議關(guān)注成本控制行業(yè)領(lǐng)先/持續(xù)向好、資金面相對健康、估值合理的豬企。畜離養(yǎng)殖鏈為當前關(guān)注點，建議重點關(guān)注生豬養(yǎng)殖行業(yè)的回調(diào)布局機會，黃雞價格與豬價有一定相關(guān)性，且考慮自身供給端低位，后續(xù)價格存上行可能。

中國銀河證券主要觀點如下：

5月CP1同比+0.3%豬肉價格上漲。5月我國CPI同比+0.3%，連續(xù)4個月同比轉(zhuǎn)正，其中食品項同比-2.0%，食品中豬肉同比+4.6%；CPI環(huán)比-0.1%，其中食品項環(huán)比持平，食品中豬肉環(huán)比+1.1%。5月我國農(nóng)產(chǎn)品進口金額197.80億美元，出口金額85.64億美元，貿(mào)易逆差112.16億美元(同比-24%)。

6月豬價突破18元/kg，盈利能力顯著提升。根據(jù)博亞和訊，6月豬價沖高后回落，6月21日為18.27元/kg，較5月未+4.52%；6月21日自繁自養(yǎng)、外購仔豬養(yǎng)殖分別盈利382.68元/頭、366.56元/頭。24年5月未能繁母豬存欄量3996方頭，環(huán)比+0.25%，同比-6.2%。中國銀河證券認為，短期來著Q3豬價或延續(xù)震蕩回升格局；但受二育規(guī)模影響，豬價短期波動會被加劇：中長期來看24年生豬年度均價同比上行，且H2價格優(yōu)于H1確定性高。建議關(guān)注成本控制行業(yè)領(lǐng)先/持續(xù)向好、資金面相對健康、估值合理的豬企。

Q1白雞祖代更新29萬套，6月苗價淡季下行。24Q1祖代更新28.97萬套，其中進口占比38%，國產(chǎn)自繁占比62%。6月9日在產(chǎn)交母代雞存欄2155萬套，處歷史高位區(qū)間，當前產(chǎn)能較充足。根據(jù)博亞和訊，6月山東煙臺雞苗價格持續(xù)下行，自月初的3.3元/羽下行至6月21日的2.6元/羽。白雞行業(yè)產(chǎn)能調(diào)整中，當前板塊估值處于歷史相對低位區(qū)間，可板塊性關(guān)注。

6月農(nóng)業(yè)指數(shù)表現(xiàn)弱于滬深300。6月初至21日農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌8.29%，同期滬深300下跌2.35%。子行業(yè)中，養(yǎng)殖業(yè)、飼料表現(xiàn)相對居前，分別為6.70%、-8.71%，而漁業(yè)(-15.49%)表現(xiàn)靠后。

投資建議：

畜離養(yǎng)殖鏈為當前關(guān)注點，建議重點關(guān)注生豬養(yǎng)殖行業(yè)的回調(diào)布局機會，綜合考慮行業(yè)已有的號損時長及能繁母豬去化幅度，疊加后續(xù)供需矛盾加劇的預(yù)期，重點關(guān)注成本邊際變化顯著、資金面良好的優(yōu)質(zhì)豬企可關(guān)注牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、天康生物(002100.SZ)。

黃雞價格與豬價有一定相關(guān)性，且考慮自身供給端低位，后續(xù)價格存上行可能，可關(guān)注立華股份(300761.SZ)。另外關(guān)注養(yǎng)殖鏈后周期板塊，包括飼料龍頭海大集團(002311.SZ)及專注水產(chǎn)料的粵海飼料(001313.SZ)；同時關(guān)注動物疫苗新品上市，建議關(guān)注中牧股份(600195.SH)、普萊柯(603566.SH)等。百雞行業(yè)整體處于上行周期初期，可板塊性關(guān)注。

風(fēng)險提示：畜離價格不達預(yù)期的風(fēng)險，動物疫病的風(fēng)險，原材料價格波動的風(fēng)險，政策的風(fēng)險，自然災(zāi)害的風(fēng)險等。