華福證券：豬價整體向上趨勢不改 下半年白雞價格有望上行

智通財經(jīng)APP獲悉，華福證券發(fā)布研報稱，豬價短期回調(diào)不改中期景氣趨勢，隨前期能繁去化傳導，生豬供給預計持續(xù)縮減，疊加消費季節(jié)性逐步回暖，豬價趨勢向上。目前行業(yè)補欄速度放緩，本輪周期盈利時間有望拉長。白羽肉雞方面，從供需方面來看，商品代的減量或在24H1已有所表現(xiàn)，體現(xiàn)在商品代雞苗價格24年1-2月快速上漲，3月至今雖有所回落但依然堅挺。后續(xù)隨著引種受限的逐步傳導，疊加下半年消費提振&豬價上行帶動，白雞價格有望上漲。

華福證券主要觀點如下：

生豬養(yǎng)殖：豬價階段性調(diào)整，整體向上趨勢不改

養(yǎng)殖端出欄增量，豬價繼續(xù)回調(diào)。北方散戶及二育群體供應明顯增量，集團下旬加快銷售進度，疊加消費表現(xiàn)不佳，豬價整體承壓下滑。6月21日豬價18.25元/斤，周環(huán)比-1.83%。6月21日自繁自養(yǎng)/外購仔豬養(yǎng)殖利潤分別為382.68 /366.56元/頭，周環(huán)比-30.58/-29.55元/頭。

屠宰量小幅修復，但仍處低位。豬價下調(diào)后屠企走貨稍好轉(zhuǎn)，宰量低位回升，整體回升效果有限，仍處于年內(nèi)偏低水平。6月21日涌益樣本屠企屠宰量13.00萬頭，周環(huán)比+7.08%。終端消費仍較低迷，屠企以鮮銷走貨為主，存在部分分割品類因滯銷被動入庫的情況，凍品庫存少量增長。6月21日全國凍品庫容率16.64%，周環(huán)比+0.54pct。

小豬出欄占比提升，持續(xù)跟蹤南方雨季疫情影響。前期二次育肥及散戶壓欄產(chǎn)能增量出欄，帶動大豬出欄占比提升，生豬交易均重增長。6月14日-21日150kg以上生豬出欄占比4.95%，周環(huán)比+0.11pct，全國生豬出欄均重為126.29公斤，周環(huán)比+0.01%。南方部分省份受降雨影響，小體重豬出欄占比增加，6月14日-21日90kg以下生豬出欄占比3.89%，周環(huán)比+0.26pct，密切關(guān)注南方雨季疫情影響。

華福證券認為，豬價短期回調(diào)不改中期景氣趨勢，隨前期能繁去化傳導，生豬供給預計持續(xù)縮減，疊加消費季節(jié)性逐步回暖，豬價趨勢向上。目前行業(yè)補欄速度放緩，本輪周期盈利時間有望拉長，建議關(guān)注牧原股份(002714.SZ)、巨星農(nóng)牧(603477.SH)、溫氏股份(300498.SZ)、新五豐(600975.SH)、華統(tǒng)股份(002840.SZ)等。

白羽肉雞：引種受限逐級傳導，白雞景氣上行

補欄情緒不佳，苗價創(chuàng)年內(nèi)新低。前補欄對應毛雞出欄時間處于“ 三伏天”期間“ 7月中旬至8月中旬)，毛雞養(yǎng)殖難度加大，養(yǎng)戶雞苗需求減量。且因養(yǎng)殖端虧損較多，多數(shù)養(yǎng)戶對雞苗成本控制情緒偏重，補欄情緒謹慎，苗價繼續(xù)下跌。6月21日白羽肉雞苗價格2.30元/羽，周環(huán)比-1.29%，白羽肉雞價格為7.17元/公斤，周環(huán)比+2.28%。6月21日父母代種雞養(yǎng)殖利潤/白羽肉雞養(yǎng)殖利潤分別為-0.40/-3.01元/羽，周環(huán)比-0.03/+0.31元/羽。

24H2供需格局有望改善，白雞價格有望上行。“ 航班限制+禽流感”疫情影響下，2022年祖代更新量同比下滑近25%。從祖代來講，22年5月至今海外引種持續(xù)受限，國內(nèi)自繁品種推廣使得祖代總量有所增長，但或存在由于結(jié)構(gòu)變化引發(fā)的效率下降問題。從父母代來講，22年5月祖代引種受阻，在23H2傳導至在產(chǎn)父母代進入下降通道，在產(chǎn)父母代存欄大幅下降。從商品代來講，判斷商品代的減量或在24H1已有所表現(xiàn)，體現(xiàn)在商品代雞苗價格24年1-2月快速上漲，3月至今雖有所回落但依然堅挺。后續(xù)隨著引種受限的逐步傳導，疊加下半年消費提振&豬價上行帶動，白雞價格有望上漲。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展(002299.SZ)、民和股份(002234.SZ)、益生股份(002458.SZ)。

種業(yè)：種業(yè)振興再獲強調(diào)，政策推動2025年再取得標志性成果

6月7日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開加快推進種業(yè)振興行動暨種質(zhì)資源普查總結(jié)視頻會，總結(jié)“三年打基礎”階段性進展成效，對加快推進種業(yè)振興工作進行研究部署，推動種業(yè)振興“五年見成效”取得實質(zhì)性進展。會議強調(diào)加力推進種業(yè)創(chuàng)新攻關(guān)和突破性品種培育，著力扶持優(yōu)勢企業(yè)發(fā)展，確保到2025年再取得一批標志性成果。2月3日中央一號文件指出“加快推進種業(yè)振興行動、推動生物育種產(chǎn)業(yè)化擴面提速”，政策為生物育種產(chǎn)業(yè)化“再提速”提供有力支撐。

華福證券認為，目前我國已有多個轉(zhuǎn)基因品種正式通過審定，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化落地將推動市場空間擴容、行業(yè)集中度提升，龍頭種企有望憑借先發(fā)優(yōu)勢充分受益。建議關(guān)注大北農(nóng)(002385.SZ)、隆平高科(000998.SZ)、登海種業(yè)(002041.SZ)、荃銀高科(300087.SZ)。

風險提示：動物疫病暴發(fā)、大宗商品價格波動、自然災害等風險。