華泰證券：本輪豬周期或尚未見頂 618寵物板塊逆勢增長

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研報稱，我國對歐盟豬肉進(jìn)行反傾銷調(diào)查對國內(nèi)豬肉供應(yīng)影響相對有限。近期豬價震蕩調(diào)整，上周生豬均價18.44元/公斤、周環(huán)比下跌2.09%，或主要系前期豬價拉漲過快、消費端缺乏支撐導(dǎo)致，判斷本輪豬周期或尚未見頂。618寵物板塊逆勢增長，烘焙糧、凍干糧等仍為賽道熱點;寵物國產(chǎn)替代趨勢持續(xù)加深;龍頭表現(xiàn)突出、強(qiáng)者恒強(qiáng)。

華泰證券主要觀點如下：

中國對歐盟豬肉進(jìn)行反傾銷調(diào)查，豬周期或尚未見頂

商務(wù)部于6月17日起對原產(chǎn)于歐盟的進(jìn)口相關(guān)豬肉及豬副產(chǎn)品進(jìn)行反傾銷立案調(diào)查，考慮到歐盟豬肉及豬副產(chǎn)品出口量占其總產(chǎn)量比重約21%、且中國是主要出口地，此舉或?qū)W盟生豬產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生一定沖擊;我國豬肉進(jìn)口量占比不大，但考慮到2024年國內(nèi)生豬供給趨于收縮、豬周期已在反轉(zhuǎn)向上，此次反傾銷或加碼國內(nèi)豬價上行動力。6月中旬以來國內(nèi)豬價震蕩調(diào)整，或主要系前期豬價拉漲過快、消費端缺乏支撐導(dǎo)致，判斷本輪豬周期或尚未見頂。

618寵物逆勢增長，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)

據(jù)星圖數(shù)據(jù)，2024年618全周期寵物板塊實現(xiàn)55億銷售額，同比+10%、逆勢增長。其中京東平臺內(nèi)寵物板塊成交單量、新用戶分別同比增長超42%、32%;天貓平臺內(nèi)破千萬/百萬成交品牌會員數(shù)持續(xù)增長。

1)品類：烘焙糧、凍干糧及老年犬糧仍為賽道熱點，精細(xì)化/智能化養(yǎng)寵為大勢所趨。2)品牌：國產(chǎn)替代趨勢逐步加深，2024年618全周期內(nèi)天貓TOP20榜單國產(chǎn)寵牌同比增加1席至13席。且國產(chǎn)寵牌排名整體上升、國外品牌勢能下降。3)乖寶麥富迪+弗列加特全網(wǎng)銷售額YoY 40%+;位列天貓四榜NO.1。其中麥富迪銷售額約4.6億元，同比+38%;連續(xù)四年位列天貓、抖音品牌綜合排名NO.1;弗列加特銷售額1億+、同比超230%。

養(yǎng)殖：把握豬周期右浪，積極布局養(yǎng)殖板塊

1)生豬：上周豬價震蕩調(diào)整。根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，上周生豬均價18.44元/公斤、周環(huán)比下跌2.09%。把握豬周期右浪，建議積極布局養(yǎng)殖板塊。2)上周白羽肉雞均價約7.37元/公斤、周環(huán)比上漲2.4%，白羽肉雞苗均價約2.3元/羽、周環(huán)比下跌1.29%。預(yù)計2024年白羽雞肉或現(xiàn)供需缺口，有望帶動肉雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈盈利好轉(zhuǎn)。

種植：第二批轉(zhuǎn)基因品審落地，種業(yè)技術(shù)壁壘有望提升

繼2023年10月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公示我國首批過審的37個轉(zhuǎn)基因玉米、14個轉(zhuǎn)基因大豆品種后，2024年3月19日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公示第二批合格品種。政策驅(qū)動轉(zhuǎn)基因品種供給端規(guī)模擴(kuò)張，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)程有望提速。在轉(zhuǎn)基因品種推廣趨勢下，我國種業(yè)有望迎來市場空間擴(kuò)容及技術(shù)壁壘提升，先發(fā)種企與頭部性狀公司或率先受益。

風(fēng)險提示：

畜禽價格表現(xiàn)不及預(yù)期，上市公司生豬出欄量不及預(yù)期，母豬產(chǎn)能去化幅度/速度不及預(yù)期，糧食價格表現(xiàn)不及預(yù)期，農(nóng)業(yè)支持政策力度不及預(yù)期。