美股多空激烈對(duì)決 對(duì)沖基金大佬Kass加入看空陣營(yíng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，過(guò)去兩年美國(guó)股市表現(xiàn)火爆，標(biāo)普500指數(shù)飆升49%，多次刷新歷史新高。

現(xiàn)在，多頭和空頭正在爭(zhēng)論:上漲勢(shì)頭會(huì)持續(xù)下去，還是會(huì)出現(xiàn)大幅回調(diào)?

多頭認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能會(huì)降息兩次，從而刺激經(jīng)濟(jì)并提振企業(yè)盈利。

他們表示，通脹放緩將使美聯(lián)儲(chǔ)得以采取行動(dòng)。在截至5月份的12個(gè)月中，不包括食品和能源的消費(fèi)者價(jià)格上漲3.4%，為三年來(lái)的最低漲幅。

多頭還指出，企業(yè)收益已開(kāi)始上升。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，第一季度標(biāo)普500指數(shù)成份股公司的每股收益同比增長(zhǎng)5.9%。

分析師預(yù)計(jì)，當(dāng)前季度的收益增幅為9%。如果這一預(yù)測(cè)成真，這將是自2022年第一季度以來(lái)的最大增幅。

然而，并非所有人都認(rèn)同這種樂(lè)觀的前景。

空頭表示，企業(yè)收益可能被嚴(yán)重高估了。他們認(rèn)為，市場(chǎng)估值過(guò)高。

FactSet的數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，標(biāo)普500指數(shù)的預(yù)期市盈率為21倍，遠(yuǎn)高于19.2倍的5年平均水平和17.8倍的10年平均水平。

空頭還預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官員的最新預(yù)測(cè)中值，今年只會(huì)降息一次。高利率對(duì)經(jīng)濟(jì)不利，糟糕的經(jīng)濟(jì)不利于企業(yè)利潤(rùn)，糟糕的企業(yè)利潤(rùn)也不利于股市。

空頭認(rèn)為，通脹仍然很棘手。截至4月份的12個(gè)月里，美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格(PCE)指數(shù)為2.7%，高于1月份的2.5%，也高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。該指數(shù)是美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)。

對(duì)沖基金大佬加入看空陣營(yíng)

美國(guó)知名對(duì)沖基金經(jīng)理Doug Kass對(duì)美股發(fā)出了警告。

以下是Kass的觀點(diǎn)：

第一， 股市頭重腳輕，五家大型科技公司扭曲了回報(bào)。

他指的是互聯(lián)網(wǎng)搜索巨頭Alphabet(GOOGL.US)、零售及科技巨頭亞馬遜(AMZN.US)、社交媒體巨頭Meta Platforms(META.US)、軟件巨頭微軟(MSFT.US)和半導(dǎo)體巨頭英偉達(dá)(NVDA.US)。

Kass表示：“英偉達(dá)為標(biāo)普指數(shù)2024年的表現(xiàn)貢獻(xiàn)了35%，而其他四家公司則貢獻(xiàn)了26%的年回報(bào)率?！弊?960年代以來(lái)，五只股票從未為市場(chǎng)貢獻(xiàn)過(guò)如此大的回報(bào)。

第二，企業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)也依賴(lài)于大型科技股。

第一季度，剔除七大科技股后，企業(yè)利潤(rùn)下降了2%。此外，Kass表示，“利潤(rùn)預(yù)期不切實(shí)際”，遠(yuǎn)高于歷史平均水平。

第三，Kass引述頂級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Rosenberg的評(píng)論稱(chēng)，估值是個(gè)問(wèn)題。 Rosenberg指出，自去年10月以來(lái)，對(duì)2025年的盈利預(yù)測(cè)上調(diào)了2.6%。

“自那時(shí)以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)如何?漲了26%。股價(jià)漲幅是盈利預(yù)期的10倍，”Rosenberg表示?！斑@一直是、現(xiàn)在仍然是一個(gè)多重驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)，絕對(duì)不是一個(gè)盈利驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)?！?/p>

第四，Kass表示，“股票相對(duì)利率很少像現(xiàn)在這樣被高估。”

“標(biāo)普指數(shù)的股息收益率僅為1.32%，而6個(gè)月期美國(guó)國(guó)債的股息收益率為5.37%。股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于近20年來(lái)的最低水平。”