國(guó)聯(lián)證券：首予五礦資源(01208)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)4.19港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)聯(lián)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首次覆蓋五礦資源(01208)，給予“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為44.82/51.27/57.50億美元，同比增長(zhǎng)3.11%/14.40%/12.15%;歸母凈利潤(rùn)分別為2.60/3.65/4.67億美元，同比增長(zhǎng)2793%/40.35%/27.81%，3年CAGR273%?；诠俱~產(chǎn)量有望增長(zhǎng)，疊加銅價(jià)上行周期，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁，目標(biāo)價(jià)4.19港元。

報(bào)告中稱，2024年3月，公司完成以17.35億美元收購(gòu)位于非洲博茲瓦納的Khoemacau礦山。該礦于2021年建成投產(chǎn)，預(yù)計(jì)礦山壽命超過20年;現(xiàn)年均生產(chǎn)銅精礦含銅5-6.5萬噸，公司計(jì)劃于2028或2029年前將銅精礦產(chǎn)能提升至13萬噸/年。擴(kuò)建項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，銅C1成本預(yù)計(jì)為1.55美元/磅，位于全球銅礦成本曲線的前50分位。Khoemacau礦山是公司銅板塊的核心資產(chǎn)，將助力公司實(shí)現(xiàn)成為前十大上市銅生產(chǎn)商之一的發(fā)展目標(biāo)。

該行表示，2023年，公司實(shí)現(xiàn)銅總產(chǎn)量(銅精礦含銅與電解銅)34.7萬噸，同比增長(zhǎng)13.8%;鋅精礦含鋅產(chǎn)量20.35萬噸，同比下降9.4%。2024年，公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銅產(chǎn)量31.9-36.4萬噸、鋅產(chǎn)量22.5-25萬噸。公司Kinsevere擴(kuò)建項(xiàng)目計(jì)劃于2024年下半年投產(chǎn)、LasBambas的Chalcobamba開發(fā)項(xiàng)目已于2024年2月啟動(dòng)建設(shè)，疊加成長(zhǎng)潛力充足的新興Khoemacau礦山在產(chǎn)與擴(kuò)建項(xiàng)目的產(chǎn)量釋放，公司銅產(chǎn)量有望實(shí)現(xiàn)逐年增長(zhǎng)。