中信證券：蘋果(AAPL.US)發(fā)布Apple Intelligence 跨應(yīng)用信息整合能力亮眼

中信證券發(fā)布研報(bào)稱，從WWDC上蘋果(AAPL.US)AI相關(guān)功能的展示情況來看，蘋果端側(cè)AI落地過程中主打終端跨APP的信息整合和調(diào)用，系統(tǒng)級個人助理定位更為清晰，成功拉開與現(xiàn)有安卓端AI手機(jī)的差距。遠(yuǎn)期來看，如果有一家廠商能夠在AI手機(jī)形態(tài)上做到極致，該行認(rèn)為可能是具備芯片、模型、終端、操作系統(tǒng)一體化優(yōu)勢的蘋果。

中信證券認(rèn)為AI會是蘋果后續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新的重要方向，而WWDC正式吹響了蘋果AI落地的號角。以WWDC為界，蘋果創(chuàng)新大年的幕布正在拉開，堅(jiān)定看多蘋果軟硬件創(chuàng)新周期。

中信證券主要觀點(diǎn)如下：

什么是Apple Intelligence？

蘋果在2024蘋果全球開發(fā)大會（WWDC 2024）上介紹其在生成式AI落地上的核心原則是足夠強(qiáng)大、直觀易用、深度整合、個性專屬、隱私保護(hù)，并推出個人化智能系統(tǒng)Apple Intelligence（蘋果智能），這一智能系統(tǒng)可理解并生成語言和圖像，簡化跨APP的交互過程。據(jù)蘋果官網(wǎng)，Apple Intelligence的模型架構(gòu)主要由3部分組成，包括蘋果端側(cè)大模型（擁有約30億參數(shù)，其在iPhone 15 Pro上的處理速度達(dá)到每秒生成30個token，初始響應(yīng)延遲大約0.6毫秒）+蘋果云端大模型（private cloud compute私密云計(jì)算，從蘋果官方發(fā)布的測評結(jié)果看，蘋果云端模型的處理能力與GPT-3.5相當(dāng)）+Chat GPT（調(diào)用優(yōu)先級排在蘋果自研模型之后），算力足夠情況下依賴于終端模型，更復(fù)雜的場景則使用私密云計(jì)算或Chat GPT。從與Open ai具體合作形式上看，用戶可以提出與文本、文檔、照片、PDF 等相關(guān)的問題，Siri 會判斷該查詢請求是否接入ChatGPT處理。在此過程中，Siri 將免費(fèi)利用 GPT-4o，用戶無需創(chuàng)建賬戶且使用過程不會被記錄。

Apple Intelligence加持下，新Siri有什么特征？

1）跨應(yīng)用的信息整合是核心亮點(diǎn)：在使用過程中，通過為照片、日歷行程和文件等內(nèi)容創(chuàng)建語義索引，再結(jié)合往來郵件和短信，Siri能發(fā)現(xiàn)并理解跨APP之間的信息（我們認(rèn)為早期以原生應(yīng)用為主，部分第三方亦會支持調(diào)用），具備跨平臺信息處理能力：比如，當(dāng)收到郵件通知會議延期，可以直接問Siri還能否趕上和朋友之前約的電影，這個過程中Siri知道用戶的朋友是誰，電影幾點(diǎn)開始，電影院在哪兒，到目的地所需時間，綜合調(diào)用了短信、郵件、地圖等工具。我們認(rèn)為，新Siri能夠跨應(yīng)用整合信息得益于蘋果在系統(tǒng)+芯片+模型+終端的一體化優(yōu)勢，由于安卓手機(jī)廠商在系統(tǒng)（安卓）、芯片（高通、聯(lián)發(fā)科）、模型（目前除三星接入Gemini外普遍采用自研或開源大模型）、終端（各家品牌）打通難度較大，導(dǎo)致現(xiàn)有安卓AI手機(jī)的AI應(yīng)用局限于某個APP（比如面向錄音、電話、修圖），而蘋果則可面向具體場景。我們認(rèn)為跨應(yīng)用的信息整合是新Siri的核心亮點(diǎn)，蘋果將借此成功拉開與現(xiàn)有安卓AI手機(jī)的差距。

2）支持連續(xù)對話和上下文理解：支持更自然的語義理解，能聯(lián)系上下文，可分析不連貫的語言或修正過的語言（這意味著Siri可以與用戶連續(xù)對話，體驗(yàn)更為自然）；

3）具備屏幕內(nèi)容理解能力：比如可以告訴Siri把朋友發(fā)來的地址信息添加到朋友的地址中。iPhone上也可以設(shè)置與Siri進(jìn)行對話的方式（語音or文字），并根據(jù)情況自由在文字和語音之間進(jìn)行切換。

從產(chǎn)品創(chuàng)新到需求落地，傳導(dǎo)邏輯是怎樣的？

從近三年出貨角度，據(jù)GFK，2021-2023年iPhone出貨量分別為2.35/2.30/2.31億臺，整體平穩(wěn)。2024年一季度iPhone出貨同比-9.6%至5000萬部，我們預(yù)計(jì)2024Q2出貨量相對穩(wěn)健，或同比提升10%-15%至4500-4800萬部。全年維度下，我們預(yù)計(jì)出貨或小幅下降。展望未來，我們認(rèn)為消費(fèi)者的換機(jī)需求來自優(yōu)質(zhì)體驗(yàn)+硬件排他。目前蘋果跨應(yīng)用的AI體驗(yàn)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了“不錯的體驗(yàn)”（后續(xù)進(jìn)步方向是打通更多第三方應(yīng)用）；而第二步的“硬件排他”也在實(shí)現(xiàn)。蘋果會上表示，Apple Intelligence的落地僅限搭載A17pro、M1/M2/M3/M4系列芯片及后續(xù)迭代產(chǎn)品的機(jī)型?，F(xiàn)有iPhone機(jī)型中，僅有iPhone 15 Pro、iPhone 15 Pro Max支持Apple Intelligence。我們認(rèn)為這一要求與終端產(chǎn)品的運(yùn)行內(nèi)存規(guī)格相關(guān)度較高，我們估算使用Apple Intelligence的終端運(yùn)行內(nèi)存至少為8GB。具體來看，iPhone 14 Pro/Pro Max的運(yùn)存配置為6GB，而iPhone 15 Pro/Pro Max開始DRAM升級至8GB，因此iPhone 15 Pro/Pro Max前代機(jī)型均無法使用Apple Intelligence；同理，搭載M1芯片的MacBook Air (M1, 2020)、MacBook Pro (M1, 2020)、iPad Air（M1，2022）、iPad Pro（M1，2021）等運(yùn)存配置均為8GB DRAM起步，因此均可使用Apple Intelligence。

風(fēng)險因素：

消費(fèi)者換機(jī)意愿不及預(yù)期；終端硬件成本上升影響需求；國際產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化和貿(mào)易摩擦加?。籄I商業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期；硬件端算力升級進(jìn)度不及預(yù)期；大模型迭代速度不及預(yù)期。

投資策略：

考慮到蘋果部分AI功能落地僅限少數(shù)機(jī)型，疊加后續(xù)iPhone新品有望在算力、大模型落地、散熱、光學(xué)等方向持續(xù)創(chuàng)新，我們認(rèn)為iPhone有望迎來較強(qiáng)換機(jī)動能，步入出貨上行通道。