大宗商品巨頭托克：銅價(jià)飆升已經(jīng)無法從基本面得到解釋

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，全球最大規(guī)模之一的大宗商品貿(mào)易商托克集團(tuán)(Trafigura Group)近日表示，銅價(jià)最近飆升至創(chuàng)紀(jì)錄水平，并不符合實(shí)際的現(xiàn)貨供需情況，無法從基本面得到合理解釋。托克集團(tuán)長(zhǎng)期以來是大宗商品市場(chǎng)上最樂觀的看漲聲音之一。托克首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Saad Rahim在該交易商周四發(fā)布上半年業(yè)績(jī)?cè)u(píng)論中寫道:“有色金屬價(jià)格的波動(dòng)遠(yuǎn)高于實(shí)際現(xiàn)貨市場(chǎng)基本面可能顯示或證明的水平，尤其是銅?！庇捎谝睙拸S不斷減產(chǎn)，托克仍預(yù)計(jì)未來市場(chǎng)將趨緊。

據(jù)了解，全球銅價(jià)基準(zhǔn)——LME銅期貨價(jià)格在上月飆升至每噸11,104.50美元的歷史高位，但此后已回落約10%，周四在倫敦金屬交易所(LME)的銅期貨交易價(jià)為每噸10,025美元。在投資者們大舉買入銅期貨之際，主要消費(fèi)國市場(chǎng)的銅需求卻一直顯露出不溫不火跡象，但是全球企業(yè)布局AI技術(shù)的這股熱潮，以及向可再生能源的轉(zhuǎn)向趨勢(shì)卻在不斷推高銅需求預(yù)期。

長(zhǎng)期以來，托克集團(tuán)一直是大宗商品市場(chǎng)，尤其是銅市場(chǎng)最樂觀的看漲聲音之一，托克集團(tuán)前銅交易業(yè)務(wù)主管Kostas Bintas在2021年預(yù)測(cè)，銅將進(jìn)入長(zhǎng)期牛市，未來有可能達(dá)到1.5萬美元。

去年秋天，托克首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Rahim曾經(jīng)承認(rèn)，銅期貨市場(chǎng)的表現(xiàn)并沒有達(dá)到托克的預(yù)期，他將銅市場(chǎng)表現(xiàn)不佳歸咎于美元持續(xù)走強(qiáng)。

周四，這位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家則將銅價(jià)近期大幅上漲歸因于創(chuàng)紀(jì)錄的“全球資金流動(dòng)”。

不過，他預(yù)計(jì)銅市場(chǎng)將因供應(yīng)緊張而不斷趨緊，比如銅業(yè)巨頭First Quantum Minerals Ltd.在巴拿馬的銅礦關(guān)閉等事件可能引發(fā)半加工銅精礦市場(chǎng)出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的供應(yīng)緊張。Rahim寫道，令人失望的礦山供應(yīng)規(guī)?！皩?dǎo)致銅精礦嚴(yán)重短缺，也導(dǎo)致冶煉廠不得不加大力度減產(chǎn)，他指出即使需求低迷，也意味著精煉金屬庫存長(zhǎng)期將持續(xù)收緊?！?/p>

除了現(xiàn)有銅精礦產(chǎn)量大幅下降以及高質(zhì)量銅礦越來越難找到且開采成本高昂，共同導(dǎo)致未來銅產(chǎn)量與供給預(yù)期趨緊推動(dòng)銅價(jià)上漲，AI熱潮推動(dòng)銅需求持續(xù)增長(zhǎng)以及全球轉(zhuǎn)向可再生能源也是銅價(jià)突破1萬美元大關(guān)的重要支撐，而這兩者可謂托克所描述的“非現(xiàn)貨基本面因素”。

華爾街大行摩根士丹利在最新報(bào)告中表示，隨著全球企業(yè)紛紛布局AI領(lǐng)域以及AI技術(shù)快速迭代發(fā)展，銅需求將大幅增長(zhǎng)，其中AI數(shù)據(jù)中心將成為銅需求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。大宗商品貿(mào)易巨頭托克集團(tuán)近期也指出，預(yù)計(jì)到2030年，與人工智能和數(shù)據(jù)中心相關(guān)的銅需求可能增加多達(dá)100萬噸，并在本十年末加劇供應(yīng)短缺。

在ChatGPT等生成式AI應(yīng)用軟件背后的龐大AI數(shù)據(jù)中心，銅金屬主要用于電力分配設(shè)備以及接地與互聯(lián)。具體來看，銅重點(diǎn)用在電力傳輸(如電纜、連接器、母線)，以及熱交換器和水槽、接地與互聯(lián)，以及管道和暖通空調(diào)系統(tǒng)。

摩根士丹利預(yù)計(jì)，AI數(shù)據(jù)中心將成為銅需求新增長(zhǎng)點(diǎn)，預(yù)計(jì)在2024年-2027年，全球AI數(shù)據(jù)中心對(duì)電力的需求將以18%的年復(fù)合增速增長(zhǎng)。AI數(shù)據(jù)中心的銅需求或?qū)?023年的每年20萬噸-50萬噸增長(zhǎng)至2027年的50萬噸-120萬噸，年復(fù)合增速達(dá)到26%。

全球脫碳化大趨勢(shì)之下，可再生能源或?qū)⑹前l(fā)電的最重要源頭，甚至沒有之一。能源智庫Ember最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，由于風(fēng)能和太陽能等可再生能源的擴(kuò)張?jiān)鲩L(zhǎng)步伐繼續(xù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過煤炭等傳統(tǒng)的化石燃料，去年可再生能源在全球電力規(guī)模中所占的份額升至創(chuàng)紀(jì)錄的30%，該智庫預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將在今年將繼續(xù)加速進(jìn)行。