開源證券：利基存儲供需格局加速扭轉(zhuǎn) 漲價浪潮2.0即將展開

智通財經(jīng)APP獲悉，開源證券發(fā)布研報稱，目前DDR3等產(chǎn)品價格仍處于歷史絕對底部，近期漲價信號頻發(fā)，預(yù)計強勁漲勢有望于2024H2正式形成；從中國臺灣廠商的月度營收來印證，南亞科、華邦電等公司近期營收表現(xiàn)良好，連續(xù)多月實現(xiàn)同比增長，復(fù)蘇趨勢明顯，側(cè)面印證利基存儲板塊景氣度正持續(xù)提升。隨著板塊持續(xù)復(fù)蘇，中國內(nèi)地利基型存儲芯片廠商有望充分受益于份額提升、業(yè)績復(fù)蘇、成長空間拓寬等多方面因素。

利基存儲芯片主要包含4Gb DDR4及以下的DRAM，2D NAND及NOR Flash等品類，是國內(nèi)存儲公司主要參與的市場。由于此前供需格局未出現(xiàn)明顯改善，目前利基型產(chǎn)品價格仍在底部，漲價潛力仍未兌現(xiàn)。目前來看，供給側(cè)方面，海外原廠目前正加注投入HBM、DDR5等高端產(chǎn)品，并逐漸退出DDR4、DDR3等市場，利基型存儲市場供給側(cè)正加速收縮；需求側(cè)來看，利基存儲空間雖不及主流存儲市場，但產(chǎn)品性能特點鮮明，不可替代性較強，市場空間預(yù)計將保持穩(wěn)定。且近期隨著行業(yè)庫存逐漸去化，以及終端消費電子需求大增，DDR3相關(guān)需求表現(xiàn)較為強勁。

開源證券表示，隨著供需格局扭轉(zhuǎn)推動產(chǎn)品價格持續(xù)回升，利基存儲板塊有望正式迎來上行周期，我國存儲芯片廠商有望充分受益于以下三方面因素：

(1)原廠退出后所迎來的份額提升：復(fù)盤NOR Flash市場格局演變，2017年前后，海外各大龍頭加注投入主流存儲市場，淡出NOR Flash市場，中國臺灣及中國內(nèi)地廠商趁勢搶占份額，迅速成長為了該領(lǐng)域的絕對龍頭。隨著各龍頭逐漸淡出DDR3等市場，中國內(nèi)地廠商有望復(fù)刻在NOR Flash的成長之路，迅速提升份額。

(2)產(chǎn)品價格提升帶來的業(yè)績復(fù)蘇：海外龍頭退出后，市場供給側(cè)將大概率由中國臺灣及中國內(nèi)地廠商主導(dǎo)，由于目前中國臺廠目前仍未實現(xiàn)盈利，對提升盈利表現(xiàn)有較大訴求，在本輪周期中預(yù)計將全力推高價格上漲，中國內(nèi)地廠商業(yè)績表現(xiàn)有望因此受益。

(3)產(chǎn)品升級所帶來的空間拓寬：利基存儲市場規(guī)模雖不及主流市場，但仍有約130億美金的市場規(guī)模，且本輪供給側(cè)收縮情況已外溢至DDR4，預(yù)計DDR4將成為利基型廠商競爭的下一個主要方向，利基市場規(guī)模有望隨之提升。目前國內(nèi)廠商產(chǎn)品正不斷往高端化升級，已有多家廠商在DDR4相關(guān)領(lǐng)域形成完善布局，成長空間明顯拓寬。

受益標(biāo)的：兆易創(chuàng)新(603986.SH)、普冉股份(688766.SH)、東芯股份(688110.SH)、瀾起科技(688008.SH)、聚辰股份(688123.SH)、恒爍股份(688416.SH)、北京君正(300223.SZ)。

風(fēng)險提示：板塊復(fù)蘇不及預(yù)期、市場競爭加劇、下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期。