少數(shù)股票推動(dòng)美股上漲 分析師：這不是壞事

少數(shù)幾只大型科技股再次主導(dǎo)了美股，但這并不一定是壞事。

事實(shí)上，根據(jù)Counterpoint Global的consilient研究主管Michael Mauboussin和副總裁Dan Callahan最近的一份報(bào)告，自20世紀(jì)60年代以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)在市場(chǎng)集中度上升期間往往表現(xiàn)更強(qiáng)勁。

許多空頭喜歡抱怨當(dāng)前“七巨頭”股票與美國(guó)前十大最有價(jià)值公司中的同類(lèi)公司相比，目前享有大幅的估值溢價(jià)。

但這些公司也占據(jù)了公司利潤(rùn)的主要份額。換句話說(shuō)，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)基本面證明了投資者所支付的溢價(jià)是合理的。盡管未來(lái)收益增長(zhǎng)的高預(yù)期是否最終實(shí)現(xiàn)則是另一回事。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，為了證明這一點(diǎn)，Mauboussin和Callahan估計(jì)，在他們研究的股票范圍內(nèi)(包括所有在紐約證券交易所、納斯達(dá)克和美國(guó)證券交易所上市的公司)，2023年美國(guó)上市公司的總經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為4810億美元。按市值計(jì)算的前十家公司貢獻(xiàn)了3310億美元。因此，雖然最大十只股票占總市值的27%，但它們占了近70%的利潤(rùn)。

此外，盡管美國(guó)市場(chǎng)現(xiàn)在的集中度比20世紀(jì)60年代以來(lái)的任何時(shí)候都要高，它仍然比許多其他發(fā)達(dá)市場(chǎng)的集中度低。

截至去年年底，瑞士、法國(guó)、澳大利亞、德國(guó)甚至加拿大的十大股票集中度都比美國(guó)高。

自2024年初以來(lái)，看漲的投資者希望從大型科技公司領(lǐng)導(dǎo)地位的輪動(dòng)大多沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，但根據(jù)Mauboussin和Callahan的研究，這種輪動(dòng)可能不是股市繼續(xù)創(chuàng)下新高所必需的。

根據(jù)DataTrek的數(shù)據(jù)，截至5月底，“七巨頭”的成員，即蘋(píng)果(AAPL.US)、微軟(MSFT.US)、英偉達(dá)(NVDA.US)、Alphabet Inc(GOOGL.US)、Meta Platforms(META.US)、亞馬遜(AMZN.US)和特斯拉(TSLA.US)，驅(qū)動(dòng)了標(biāo)普500指數(shù)今年以來(lái)76%的漲幅。

Mauboussin和Callahan指出，這些相同的股票在2023年推動(dòng)了超過(guò)一半的指數(shù)回報(bào)。

自2023年初以來(lái)，市場(chǎng)集中度開(kāi)始迅速上升。自那時(shí)以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)經(jīng)歷了高于平均水平的回報(bào)，2023年上漲了超過(guò)24%(不包括股息)。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，自2024年初以來(lái)，該指數(shù)上漲了超過(guò)11%。

相比之下，根據(jù)道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)，自1957年3月4日推出以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)的年化價(jià)格回報(bào)率為7.3%。