歐佩克+引發(fā)供應(yīng)過(guò)剩擔(dān)憂(yōu) 國(guó)際油價(jià)下跌才剛開(kāi)始？

智通財(cái)經(jīng)獲悉，石油價(jià)格從近四個(gè)月來(lái)的最低水平繼續(xù)下跌，此前歐佩克+計(jì)劃比預(yù)期更早向市場(chǎng)投放更多石油，引發(fā)了對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂(yōu)。布倫特原油價(jià)格周一跌至每桶78美元以下，此前8月期貨合約下跌3.4%。WTI原油價(jià)格低于74美元。該組織計(jì)劃最早于10月開(kāi)始取消部分自愿減產(chǎn)措施，同時(shí)，外界對(duì)需求前景和供應(yīng)強(qiáng)勁感到持續(xù)擔(dān)憂(yōu)。截至發(fā)稿，8月份布倫特原油期貨下跌0.8%，至77.76美元/桶。7月WTI原油期貨下跌0.9%，至73.56美元/桶。

自4月初以來(lái)，隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)消退和需求出現(xiàn)疲軟跡象，油價(jià)呈下降趨勢(shì)，導(dǎo)致一些煉油廠(chǎng)降低了開(kāi)工率。布倫特原油即期價(jià)差再次收窄，接近轉(zhuǎn)向看跌的期貨溢價(jià)結(jié)構(gòu)，表明近期供應(yīng)充足。根據(jù)14日相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)，原油價(jià)格最近的一連串下跌已將其推入超賣(mài)區(qū)域。這是自2023年5月以來(lái)布倫特原油價(jià)格首次突破這一關(guān)口。

歐佩克達(dá)成的協(xié)議在某些方面超出了市場(chǎng)預(yù)期——沙特和俄羅斯等主要成員國(guó)所謂的“自愿”減產(chǎn)延長(zhǎng)至明年。不過(guò)，主要成員國(guó)將在10月份開(kāi)始縮減自愿減產(chǎn)規(guī)模，這比一些歐佩克觀(guān)察人士的預(yù)期要早;分析師對(duì)該協(xié)議的反應(yīng)不一。

看跌者懷疑該組織是否真的能夠在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手供應(yīng)激增(主要來(lái)自美國(guó)頁(yè)巖油供應(yīng)飆升侵占市場(chǎng)份額)的情況下縮減產(chǎn)量。歐佩克主要成員國(guó)最近的產(chǎn)量也超過(guò)了分配給它們的配額。高盛分析師在一份報(bào)告中表示:“我們認(rèn)為這次會(huì)議是悲觀(guān)的。如果市場(chǎng)比歐佩克樂(lè)觀(guān)的預(yù)期更疲軟，解除額外減產(chǎn)的詳細(xì)計(jì)劃將更難維持低產(chǎn)量?！?/p>

高盛認(rèn)為，歐佩克+的會(huì)議結(jié)果不利于油價(jià)，并表示布倫特原油有可能會(huì)跌破每桶75-90美元這一區(qū)間。該行表示：“雖然明確的減產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)一步降低了價(jià)格戰(zhàn)全面爆發(fā)的可能性，并對(duì)油價(jià)將在一定區(qū)間內(nèi)趨穩(wěn)的觀(guān)點(diǎn)有所支撐，但目前這個(gè)區(qū)間風(fēng)險(xiǎn)明顯偏向下行?！?/p>

荷蘭國(guó)際集團(tuán)駐新加坡的大宗商品策略主管Warren Patterson表示，減產(chǎn)措施的解除“將使明年的市場(chǎng)出現(xiàn)小幅過(guò)?！薄?/strong>然而，他補(bǔ)充說(shuō)，歐佩克+明確表示，如果市場(chǎng)條件不允許額外供應(yīng)，可以暫停恢復(fù)生產(chǎn)。

盡管如此，對(duì)于歐佩克決定將366萬(wàn)桶/日集體減產(chǎn)目標(biāo)延長(zhǎng)至2025年底，一些分析師認(rèn)為這是延續(xù)的利好影響。Energy Aspects Ltd.研究主管兼聯(lián)合創(chuàng)始人Amrita Sen表示:“這將使我們今年和明年的石油庫(kù)存少一大部分。”她說(shuō)，該協(xié)議使歐佩克+繼續(xù)控制市場(chǎng)。

國(guó)信證券也發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備進(jìn)入補(bǔ)充階段，且頁(yè)巖油資本開(kāi)支不足，增產(chǎn)有限，供給端整體偏緊。需求端隨著全球經(jīng)濟(jì)的不斷修復(fù)，逐漸進(jìn)入季節(jié)性需求旺季，石油需求溫和復(fù)蘇，整體供需相對(duì)偏緊，油價(jià)有望繼續(xù)維持較高區(qū)間。國(guó)信證券認(rèn)為，原油整體供需偏緊，未來(lái)布倫特油價(jià)有望維持在80-90美元/桶的較高區(qū)間。

此外，也有分析師預(yù)計(jì)對(duì)油價(jià)無(wú)太大影響。標(biāo)普全球大宗商品洞察原油研究主管Jim Burkhard表示：“延長(zhǎng)減產(chǎn)是預(yù)料之中的，因此減產(chǎn)聲明本身不太可能影響價(jià)格。然而，延期增加了原油庫(kù)存在夏季下降的可能性，這可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)提振油價(jià)。一旦季節(jié)性需求起飛、庫(kù)存下降，價(jià)格可能會(huì)上漲。此外，非歐佩克+國(guó)家的供應(yīng)仍然存在下行風(fēng)險(xiǎn)，歐佩克+國(guó)家的閑置產(chǎn)能也在不斷增長(zhǎng)?！?/p>