海通證券：維持新秀麗(01910)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí) 合理價(jià)值35-37.5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持新秀麗(01910)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2024/2025凈利潤(rùn)4.63/5.12億美元，合理價(jià)值區(qū)間35-37.5港元。公司高基數(shù)下穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利水平創(chuàng)歷史同期新高。

報(bào)告中稱，公司24Q1收入8.6億美元，在較高基數(shù)(23Q1較19Q1可比口徑增速18.0%)下，實(shí)現(xiàn)貨幣中性增速4.1%。毛利率60.4%，為歷史同期新高，同比提升2.4pct。Adj.EBITDA1.6億美元，Adj.EBITDAmargin18.8%(同比+0.4pct)，均創(chuàng)歷史新高。Adj.凈利率10.1%，同比+0.6pct。固定SG&A費(fèi)用率24.9%，較19Q1降低4.8pct，其中廣告費(fèi)率同比+0.2pct至6.1%，公司預(yù)計(jì)全年廣告費(fèi)率7%，將積極投入以驅(qū)動(dòng)全品牌矩陣的增長(zhǎng)。

此外，據(jù)新秀麗公告援引ACI數(shù)據(jù)，24年全球旅客出行預(yù)計(jì)達(dá)到2019年的106%，23-26年全球出行人次CAGR預(yù)計(jì)達(dá)9.1%。據(jù)TSA數(shù)據(jù)，24年1-4月，美國航空旅客數(shù)量較疫情前(19年)同期分別增長(zhǎng)4.5%/6.0%/6.1%/5.8%，回暖態(tài)勢(shì)確立。