蘋果谷歌等5公司納指占比25%，高盛發(fā)出警告

本文來自微信公眾號“Wind資訊”。

最近幾個月，美股走勢波動比較大，但對于華爾街“甜心”——臉書、亞馬遜、奈飛、谷歌、蘋果這五家公司來說，走勢依然凌厲，五家公司占了納指比重1/4，而在納斯達(dá)克掛牌的公司有5400多家。

在過去的一年，臉書、亞馬遜、奈飛、谷歌、蘋果這五家公司(俗稱FANG +Apple)的總市值增長已超過了40%，達(dá)到3萬億美元。

若按照非公認(rèn)會計準(zhǔn)則(non-GAAP)來計算，2018年亞馬遜市盈率為189.9倍;奈飛為市盈率116.4倍;谷歌市盈率為27.3倍;臉書市盈率25.6倍;蘋果市盈率為15.5倍。在A股，茅臺的市盈率約為35。

如果按照公認(rèn)會計原則來測算，2018年這五家公司的凈收入約為1000億美元，其中很大一部分是來自廣告收入，所以很難說這幾家公司又任何估值優(yōu)勢。

盡管不算便宜，但是并不能阻擋投資者對他們的喜愛。

高盛在最近發(fā)布的報告中稱，科技股已經(jīng)成為華爾街最擁擠的交易，其中亞馬遜、臉書、谷歌是對沖基金的最愛。

這是一項全民的趨勢交易，投資者根本不care市盈率是15倍、20倍還是50倍。

問題是，一旦這些公司的盈利不及預(yù)期或者開始下滑，引發(fā)的市場動蕩將無法想象。

從目前來看，這個趨勢交易還是有利可圖的。去年亞馬遜的營收大增31%達(dá)到1780億美元，盡管利潤較低，同時分析師一致預(yù)期奈飛凈收入會翻一番。

除了本身的盈利之外。本周三美聯(lián)儲很有可能會再次宣布加息，這對科技公司來說也是一個利好，因為他們本身不是資金密集型公司，現(xiàn)金流狀況很好。如果加息引發(fā)市場下挫，他們可能還會成為市場的另一個避風(fēng)港。

目前還沒亮起紅燈，但是黃燈已經(jīng)在不停閃爍了，最主要還是估值。

以亞馬遜為例，現(xiàn)在不僅僅是一家在線零售商，還進(jìn)軍云計算甚至醫(yī)療保健領(lǐng)域，現(xiàn)在估值已經(jīng)高達(dá)190倍，整個科技行業(yè)的估值只有20倍左右，標(biāo)普500的整體市盈率只有17倍。

如果你問一個商人，他會害怕亞馬遜，如果你問一個投資者，他們對亞馬遜都是無條件的信任。

ETF的存在也加大了科技股的風(fēng)險。最近幾年投資者對被動投資的青睞越來越高。ETF公司通常會買入整個行業(yè)，因為這幾家科技公司占整個行業(yè)的比重越來越大，ETF買入的比重也越來越大，這似乎成了一個永遠(yuǎn)不會停的循環(huán)。

以瑞士央行為例，因為蘋果公司在整個科技行業(yè)的比重越來越大，瑞士央行持有的蘋果份額也越來越多。

今年最讓人擔(dān)心的是特朗普可能引發(fā)的貿(mào)易戰(zhàn)，高盛在報告中指出，受貿(mào)易戰(zhàn)影響的行業(yè)是那些盈利大多來自海外的公司，科技公司首當(dāng)其沖，美股科技股中，59%的盈利來自海外。

“當(dāng)音樂停止，流動性問題會變得很復(fù)雜，但是只要音樂還在繼續(xù)，我們就堅持跳舞?！?007年夏天，花旗前CEO Chuck Prince曾這樣形容當(dāng)時的市場，一年后，標(biāo)普500指數(shù)腰斬。（編輯：肖順蘭）