聯(lián)想集團（00992）拿下嚴(yán)苛中東資本，市值開啟螺旋上升運動

近日有兩個重磅消息！一個是國際貨幣基金組織（IMF）上調(diào)今年中國經(jīng)濟增長預(yù)期至5%，另一個則是全球最大主權(quán)財富基金之一，沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）加碼中國，旗下的Alat將以20億美金投資聯(lián)想集團（00992）。

智通財經(jīng)APP了解到，5月28日，聯(lián)想集團公告，宣布與Alat（PIF全資附屬公司）訂立戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，同時訂立債券認(rèn)購協(xié)議，據(jù)此聯(lián)想將向Alat發(fā)行20億美元的零息三年到期的可換股債券。此次全面戰(zhàn)略合作，是Alat對聯(lián)想集團在轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略、強大的執(zhí)行力、卓越的運營能力、對可持續(xù)發(fā)展的承諾及持續(xù)投資創(chuàng)新上的極大認(rèn)可。

PIF是全球最大及最具影響力的主權(quán)財富基金之一，也是沙特實現(xiàn)2030年愿景的“得力武器”，而作為國家性質(zhì)的基金，在標(biāo)的選擇上非?？量蹋顿Y策略核心有兩點考量：一是通過投資平衡且廣泛投資組合提高投資回報率；二是通過投資池的項目改變國內(nèi)經(jīng)濟。近幾年P(guān)IF海外投資加速擴張，根據(jù)Global SWF數(shù)據(jù)，PIF于2022年投資規(guī)模全球排名第三，2023年榮登榜首。

而PIF旗下的Alat擁有高達(dá)1000億美元的投資預(yù)算，現(xiàn)正與世界各地的科技領(lǐng)導(dǎo)者合作，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，同時于沙特阿拉伯王國建立由清潔能源驅(qū)動的世界級企業(yè)。該機構(gòu)投資范圍覆蓋半導(dǎo)體、智能設(shè)備、智能建筑、智能家電、智能醫(yī)療、先進(jìn)工業(yè)、下一代基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)技術(shù)、電氣化和人工智能基礎(chǔ)設(shè)施。

能夠獲得PIF的投資，可見聯(lián)想集團在各個維度均通過了該基金的檢驗，而且此次PIF并非單純的財務(wù)投資，而是雙向選擇，聯(lián)想集團可在此次合作戰(zhàn)略中獲得中非地區(qū)市場及業(yè)務(wù)成長機遇。那么，對于聯(lián)想集團而言，此次合作將為該公司帶來哪些具體影響，以及對公司市值，能否驅(qū)動再上一個臺階？

形成全面戰(zhàn)略合作，優(yōu)化業(yè)務(wù)及財務(wù)

此次聯(lián)想集團和Alat進(jìn)行了全面業(yè)務(wù)合作的框架協(xié)議，訂明具有兩個發(fā)展階段的本地化計劃框架，同意并簽定MOP協(xié)議和SDC商業(yè)協(xié)議，旨在擴展公司在MEA地區(qū)的業(yè)務(wù)發(fā)展。其實是聯(lián)想全球化戰(zhàn)略的重要部署，將生產(chǎn)、研發(fā)及銷售開拓到新的市場。

根據(jù)合作框架協(xié)議，聯(lián)想將在沙特阿拉伯王國利雅得設(shè)立服務(wù)MEA地區(qū)的新地區(qū)總部，其中將包括一個客戶中心以創(chuàng)造MEA地區(qū)的客戶需求，以及專注于MEA地區(qū)的研發(fā)中心；同時也將設(shè)立一個新生產(chǎn)基地，初期將專注為MEA地區(qū)生產(chǎn)個人計算機及服務(wù)器。而Alat則是向聯(lián)想提供支持和協(xié)助，包括選址、執(zhí)照以及政府機構(gòu)批準(zhǔn)，甚至或可在資金方面扶持，確保戰(zhàn)略合作順利實施。

顯然，與Alat的合作將全面增強聯(lián)想集團的全球影響力和生產(chǎn)布局，聯(lián)想已在全球擁有30多個制造基地，在多方面達(dá)到更深入的地域多元化，包括收入、供應(yīng)鏈、辦公室布局、合作伙伴關(guān)系和管治。而且該合作主要是聯(lián)想ISG及SSG兩大業(yè)務(wù)的海外輸出，Alat幫助提升海外研發(fā)能力，同時也加速兩業(yè)務(wù)的市場滲透，解鎖進(jìn)一步的增長機會，轉(zhuǎn)型為領(lǐng)先全球的信息和通訊科技（ICT）產(chǎn)業(yè)。

前文談到，PIF是沙特實現(xiàn)“2030年愿景”的得力武器，聯(lián)想集團本地化戰(zhàn)略助力沙特達(dá)成此目標(biāo)，同時該公司將不僅貢獻(xiàn)于沙特的2030愿景，也將受益于沙特在清潔能源和可持續(xù)制造方面的各項舉措。聯(lián)想集團CEO楊元慶表示，通過這次強有力的戰(zhàn)略合作，聯(lián)想集團將擁有更多的資源和更大的財務(wù)靈活性，進(jìn)一步加速轉(zhuǎn)型并拓展業(yè)務(wù)，把握中東和非洲地區(qū)的巨大增長機遇。

為了深度綁定雙方的合作關(guān)系，Alat以20億美金投資聯(lián)想集團可轉(zhuǎn)債，三年到期的零息債券，到期可轉(zhuǎn)換為普通。超過百億元真金白銀的投資，一方面說明聯(lián)想集團獲得主權(quán)財富基金的高度認(rèn)可，在全球形成了良好的投資口碑，另一方面也代表了聯(lián)想的實力，在ICT領(lǐng)域的全球龍頭地位以及不可替代性。

此次獲得Alat投資也將大幅增厚聯(lián)想的財務(wù)，截止2024年3月，該公司擁有現(xiàn)金等價物35.6億美元，若此次投資順利，將為聯(lián)想增厚超過50%的現(xiàn)金流，現(xiàn)金將超過50億美元。而且該等資金等同于優(yōu)先股，并非實際債務(wù)，能夠有效降低實際負(fù)債率，應(yīng)對現(xiàn)有有息債，并為未來的業(yè)務(wù)成長機會做好準(zhǔn)備。

基本盤高度確定，估值穩(wěn)在上升通道

實際上，聯(lián)想集團憑借著研發(fā)驅(qū)動，三大業(yè)務(wù)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及迭代產(chǎn)品技術(shù)，為B端及C端用戶創(chuàng)造更好的產(chǎn)品及服務(wù)體驗，多款產(chǎn)品在全球市場份額中處于榜首，比如PC以及存儲產(chǎn)品等，帶動業(yè)績持續(xù)性增長。今年在AI趨勢下，該公司加大AI在產(chǎn)品的滲透，如AI PC及AI服務(wù)器市場需求逐步放量。

而全球化戰(zhàn)略是該公司實現(xiàn)優(yōu)勢產(chǎn)品海外輸出的重要途徑，此次和沙特主權(quán)財富基金戰(zhàn)略聯(lián)合，將打通中非在市場、政策以及研發(fā)等各個要素的地區(qū)限制，為AI產(chǎn)品提供了重要的市場渠道。中非地區(qū)多為發(fā)展中國家，在基礎(chǔ)建設(shè)、算力以及企業(yè)服務(wù)方面需求缺口巨大，有效為該公司ISG及SSG集團（企業(yè)服務(wù)）提供海外成長土壤，此外也為IDG（PC）帶來增量市場，穩(wěn)固全球PC龍頭地位。

聯(lián)想集團的強勁的基本面一直都得到市場及機構(gòu)的認(rèn)可，從2018年至今，該公司市值漲幅超過2.7倍，領(lǐng)漲板塊。其實驅(qū)動股價上漲的要素很多，但能貫穿長周期的標(biāo)的并不多，聯(lián)想在6年時間，期間無論是趨勢性驅(qū)動、事件驅(qū)動、技術(shù)面驅(qū)動、政策驅(qū)動又或是業(yè)績驅(qū)動，都殊途同歸，市值走勢圍繞價值做螺旋上升運動。

AI軟硬件全面布局+全球化戰(zhàn)略加速，聯(lián)想集團已率先入局未來AI時代黃金十年，2024財年Q4，其AI產(chǎn)品初步釋放，AI PC驅(qū)動PC出貨量逆勢增長，凈利潤翻倍，未來業(yè)績增長具有確定性。中非地區(qū)市場空間大，三大業(yè)務(wù)集團有望在海外市場延續(xù)國內(nèi)強勢，或?qū)Ⅱ?qū)動市值繼續(xù)走高。

在基本盤的保駕護航下，聯(lián)想集團市值能走多遠(yuǎn)，上升潛力有多大，也許只有時間才能驗證了，讓我們拭目以待。