時隔兩月再度上演“過山車”，華贏東方(SWIN.US)大跌早有預(yù)兆？

流動性寬松的宏觀環(huán)境疊加重磅地產(chǎn)政策的刺激，推動二級市場近日持續(xù)升溫。隨著投資者信心回升，券商股亦整體走強。

5月23日，一家中資券商股出現(xiàn)“高位跳水”行情：華贏東方(SWIN.US)公司盤中跌去超84%，將4月以來的漲幅全部回吐，可謂“一夜回到解放前”。

實際上，華贏東方并非第一次上演類似的“過山車”劇情：早在3月6日公司股價一度觸及65.94美元的高點，但隨后就走出六連跌，回到5美元附近。截至目前，公司股價年內(nèi)漲幅約860%。

無獨有偶，5月20日另一家中資券商股海川證券(MTC.US)也暴漲后暴跌超40%，其年內(nèi)漲幅超過1400%。

和這兩只格外“顯眼”的股票相比，美股資產(chǎn)管理與托管銀行板塊整體風(fēng)平浪靜，年初至今漲幅排名第三的是VICTORY CAPITAL，累計上漲僅52%，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及前兩者。

中報營收、利潤雙雙高增

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，華贏東方通過其全資子公司Solomon JFZ運營，通過一站式電子平臺提供各種產(chǎn)品和服務(wù)，是香港為數(shù)不多的以中國投資者為中心的多功能證券經(jīng)紀(jì)公司之一。該公司的主要客戶是居住在亞洲的中國投資者，以及香港、澳大利亞和新西蘭的機構(gòu)客戶。2023年9月，華贏東方成功在美國納斯達克上市，發(fā)行價為每股4美元。

該公司目前主要提供證券相關(guān)服務(wù)、投資咨詢服務(wù)、企業(yè)融資服務(wù)和資產(chǎn)管理服務(wù)。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月30日，Solomon JFZ的平臺擁有超過19000名用戶，其中包括超過15000名在該公司開設(shè)交易賬戶的用戶。

截至2023年09月30日，華贏東方收入總額約為264.0萬美元，同比增長126.42%;歸母凈利潤124.8萬美元，同比增長724.0%。在截至2023年3月31日的財年，證券相關(guān)服務(wù)部門占公司合并收入14%，投資咨詢服務(wù)部門占總收入56%，企業(yè)咨詢服務(wù)部門和資產(chǎn)管理服務(wù)部門分別占21%和9%。

相比各家頭部券商，華贏東方收入規(guī)模尚小，且核心運營數(shù)據(jù)也出現(xiàn)下滑的跡象。據(jù)披露，華贏東方創(chuàng)收客戶總數(shù)從截至2022年3月31日的約2100名下降至2023年3月31日的約1500名，表明公司現(xiàn)有活躍客戶正在流失。華贏東方表示，這與香港股市表現(xiàn)不佳導(dǎo)致投資者信心下降直接相關(guān)。

流動性邊際改善 港股回暖信號頻現(xiàn)

過去一年中，由于宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期、美債收益率高企、流動性缺失等多重因素，香港股市表現(xiàn)持續(xù)承壓。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年，在全球14只重要資本市場指數(shù)中，恒生指數(shù)全年以13.82%的跌幅位列倒數(shù)第一;12月，恒生指數(shù)更是創(chuàng)出了年線四連陰走勢，這在港股歷史上尚屬首次。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，港股市場表現(xiàn)疲軟，主要原因是經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期和流動性缺失。據(jù)港交所數(shù)據(jù)，2023年港股融資規(guī)模下降至1300億港元以下，新股破發(fā)率維持在三成以上。全年IPO上市家數(shù)70家，同比去年的89家減少了19家;首發(fā)募資金額為448.67億港元，同比下降57%，創(chuàng)下自2013年以來的新低。

受香港市場交投不及預(yù)期影響，香港券商業(yè)績表現(xiàn)分化加劇，部分券商的香港子公司于2023年錄得虧損。其中，3家券商香港子公司營收超100億元，與尾部券商收入規(guī)模差距較大。

值得一提的是，各家券商多數(shù)錄得國際業(yè)務(wù)的高速增長，表明中資券商近年來的海外布局已取得了一定成效，國際業(yè)務(wù)地位持續(xù)提升。

據(jù)中新經(jīng)緯不完全統(tǒng)計，2023年海外業(yè)務(wù)營收金額排名第一的是中信證券國際，實現(xiàn)營收94.04億元，同比增長14.78%;華泰國際憑借79.26億元營收排名第二，較上年增長19.49%。

盡管國聯(lián)證券2023年海外業(yè)務(wù)收入僅為0.28億元，體量不及頭部券商，但同比增長達到2700%，一躍成為2023年海外營收增幅最高的券商公司。

而在凈利潤方面，包括西證國際、申萬宏源國際、東方金控、中泰國際等在內(nèi)的5家A股上市券商海外子公司在2023年均出現(xiàn)了不同程度的虧損。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，2024年以來，港股市場整體震蕩上行，收獲強勁普漲。截至5月2日，恒生指數(shù)累計上漲12.22%，恒生科技指數(shù)大漲17.92%，恒生國企指數(shù)上漲12.02%。

此外，年初以來，一系列旨在改善跨境互連互通機制并推動內(nèi)地與香港兩地資本市場共同發(fā)展的政策相繼落地。4月19日，證監(jiān)會發(fā)布了5項資本市場對港合作措施，旨在進一步拓展和優(yōu)化滬深港通機制，助力香港鞏固其作為國際金融中心的地位，并推動兩地資本市場的協(xié)同發(fā)展。

流動性好轉(zhuǎn)與利好政策出臺，共同推動市場信心修復(fù)，傳導(dǎo)至券商板塊，成為華贏東方放量上漲的推動力之一。不過，綜合行業(yè)與基本面數(shù)據(jù)來看，華贏東方雖業(yè)績增長較快，但業(yè)務(wù)規(guī)模相比頭部同行遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及，后續(xù)增長亦缺乏想象空間，其近日的過山車式行情顯然更多帶有炒作意味。在此情形下，貿(mào)然入場須警惕公司股價大幅波動的風(fēng)險。