中信建投證券：機(jī)械行業(yè)存量需求進(jìn)入釋放期 出海步伐加快

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)機(jī)械行業(yè)所處宏觀環(huán)境和行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)。宏觀環(huán)境端來看，人口總數(shù)進(jìn)入平臺(tái)期，GDP更追求高質(zhì)量發(fā)展;國內(nèi)龐大的存量需求釋放，設(shè)備更新政策，成熟行業(yè)后市場(chǎng)崛起;海外多個(gè)區(qū)域市場(chǎng)廣闊，盡管美國政策持續(xù)打壓，出海勢(shì)不可擋。行業(yè)呈現(xiàn)存量需求進(jìn)入釋放期、出海步伐加快、上市公司分紅比例提升、并購與S基金興起的特點(diǎn)。

存量需求進(jìn)入釋放期：宏觀環(huán)境端來看，人口總數(shù)進(jìn)入平臺(tái)期，GDP更追求高質(zhì)量發(fā)展;基建投資完成額增速相對(duì)穩(wěn)健，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額增速仍有壓力;設(shè)備更新政策端來看，目前設(shè)備更新涉及五個(gè)方向①重點(diǎn)行業(yè)設(shè)備，②建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域設(shè)備，③交通運(yùn)輸設(shè)備，④老舊農(nóng)業(yè)機(jī)械，⑤教育醫(yī)療設(shè)備。分子行業(yè)看，①工程機(jī)械：存量置換需求占比已超過保有量新增需求占比;②電梯：政策激活更新與加裝兩大存量市場(chǎng)需求;③流程工業(yè)設(shè)備：后市場(chǎng)收入占比提升，

毛利率穩(wěn)步增厚;④礦山機(jī)械：全生命周期下后市場(chǎng)收入約為設(shè)備收入的三倍，國內(nèi)廠商有較大提升空間;⑤船舶/港機(jī)：存量進(jìn)入更換周期。

出海步伐加快：政策環(huán)境方面，美國為首的發(fā)達(dá)國家，對(duì)華貿(mào)易打壓成常態(tài);對(duì)外投資來看，中國對(duì)外投資持續(xù)增長(zhǎng)中國制造業(yè)對(duì)外投資穩(wěn)步增長(zhǎng)，裝備制造業(yè)對(duì)外投資占比過半，2023年以來增速較快;細(xì)分子行業(yè)來看，機(jī)械行業(yè)海外營收占比持續(xù)提升，工程機(jī)械、注塑機(jī)等典型子行業(yè)海外拓展較快。海外需求廣闊，出海步伐加快。

上市公司分紅比例提升：機(jī)械行業(yè)現(xiàn)金流及賬面現(xiàn)金狀況逐年改善，為分紅比例提升創(chuàng)造前提基礎(chǔ);機(jī)械行業(yè)分紅比例逐年提升，股東回報(bào)日益重視;一級(jí)市場(chǎng)融資、退出難度變大。

并購與S基金興起：存量時(shí)代，并購市場(chǎng)迎來發(fā)展機(jī)遇，短期受宏觀經(jīng)濟(jì)影響;機(jī)械行業(yè)并購金額和數(shù)量階段性均有所下滑;S基金興起。