港股概念追蹤 | 需求回升疊加出海催化 工程機(jī)械景氣度持續(xù)改善、周期拐點(diǎn)漸顯(附概念股)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，隨著大規(guī)模設(shè)備更新政策的推進(jìn)，工程機(jī)械內(nèi)需銷量開(kāi)始同比轉(zhuǎn)正。我國(guó)3月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量15188臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.27%，好于預(yù)期；且市場(chǎng)預(yù)期四月內(nèi)需銷量同比繼續(xù)增長(zhǎng)。有券商表示，工程機(jī)械設(shè)備更新周期或已臨近，大規(guī)模設(shè)備更新系列政策有望助推市場(chǎng)回升。工程機(jī)械行業(yè)貝塔底部邊際向上，投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)。

目前，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入成熟期，行業(yè)國(guó)產(chǎn)化率較高且競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定。作為投資驅(qū)動(dòng)型的行業(yè)，政策的變化對(duì)工程機(jī)械行業(yè)存在較大的影響。如4月9日，工信部等七部門聯(lián)合印發(fā)《推動(dòng)工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新實(shí)施方案》，提出到2027年，工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長(zhǎng)25%以上。住建部近期印發(fā)《推進(jìn)建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備更新工作實(shí)施方案的通知》，其中針對(duì)建筑施工設(shè)備，明確要求更新淘汰使用超過(guò)10年以上、高污染、能耗高、老化磨損嚴(yán)重、技術(shù)落后的挖掘、起重、裝載、混凝土攪拌、升降機(jī)、推土機(jī)等設(shè)備(車輛)。

與此同時(shí)，工程機(jī)械本身存在設(shè)備更新的內(nèi)在需求。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，未來(lái)有70%-80%的老舊設(shè)備將被淘汰出清，20%-30%的老舊設(shè)備會(huì)產(chǎn)生以舊換新的需求。

東吳證券分析認(rèn)為，上輪工程機(jī)械上行周期為2016年~2020年，按照8年使用壽命，2023年為壽命替換低點(diǎn)，2024年起更新量開(kāi)始逐年回升。隨著下半年更新需求增加及基數(shù)下降，2024年下半年起行業(yè)有望迎來(lái)新一輪更新周期，助推行業(yè)回升。

當(dāng)前，工程機(jī)械還受益于固定投資增加、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好等刺激。從宏觀層面看，數(shù)據(jù)顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2024年3月，全國(guó)各地共開(kāi)工7884個(gè)項(xiàng)目，總投資額約39749.56億元，前3月合計(jì)總投資約14.85萬(wàn)億元。另外，到今年2月，國(guó)家發(fā)改委已分三批下達(dá)完畢1萬(wàn)億元增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目清單，增發(fā)國(guó)債資金全部落實(shí)到1.5萬(wàn)個(gè)具體項(xiàng)目。國(guó)投證券表示，隨各地項(xiàng)目逐步開(kāi)工建設(shè)，預(yù)計(jì)全年基建投資有望維持高位，屆時(shí)也將托底工程機(jī)械需求。

值得留意的是，對(duì)于國(guó)內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)來(lái)說(shuō)，近年來(lái)隨著產(chǎn)品力的提升，出海就成了下一步理所當(dāng)然的事情。中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年1-2月，我國(guó)工程機(jī)械進(jìn)出口貿(mào)易額為78.56億美元，同比增長(zhǎng)6.3%。其中進(jìn)口金額3.825億美元，同比下降0.33%；出口金額74.73億美元，同比增長(zhǎng)6.67%。

具體來(lái)看，三一重工已擺脫簡(jiǎn)單的產(chǎn)品出口模式，在全球市場(chǎng)進(jìn)行了本地化制造的布局。“我們已把美國(guó)的工廠進(jìn)行了智能化升級(jí)，下一步，將把歐洲和印度的現(xiàn)有工廠進(jìn)行智能化升級(jí)。2024年，我們?cè)谀戏堑墓S預(yù)計(jì)會(huì)建成?！比恢毓ずＭ饨?jīng)營(yíng)總部負(fù)責(zé)人李沁介紹。

其中，“三一南非總部基地”項(xiàng)目已經(jīng)破土動(dòng)工，該基地定位區(qū)域制造中心、物流中心和人才中心，項(xiàng)目投資3億蘭特，預(yù)計(jì)2024年底落成，屆時(shí)每年可生產(chǎn)1000臺(tái)挖掘機(jī)和其他工程機(jī)械設(shè)備。此外，三一重工還在海外建立了研發(fā)中心，以期更好開(kāi)拓海外市場(chǎng)。

中聯(lián)重科同樣加大“出?！辈椒ァ?023年，中聯(lián)重科境外收入達(dá)179.05億元，同比增長(zhǎng)79.2%，境外收入占比進(jìn)一步提升至38.04%，創(chuàng)歷史新高。中聯(lián)重科董秘陶兆波表示，2024年公司將堅(jiān)定“出?！辈椒?，持續(xù)用地球村思維推進(jìn)海外變革，構(gòu)建基于端對(duì)端、數(shù)字化、本土化的海外業(yè)務(wù)體系，持續(xù)推動(dòng)海外業(yè)務(wù)跨越式發(fā)展。

國(guó)金證券表示，預(yù)計(jì)工程機(jī)械內(nèi)銷有望逐漸進(jìn)入復(fù)蘇階段，看好國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)24年迎來(lái)拐點(diǎn)。從出口數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械廠商憑借出口高附加值產(chǎn)品，仍然保持出口金額增長(zhǎng)。目前國(guó)內(nèi)企業(yè)在全球市占率仍處于較低水平，國(guó)內(nèi)廠商在“一帶一路”沿線國(guó)家的出口順利，中長(zhǎng)期看好工程機(jī)械廠商出海機(jī)遇。建議關(guān)注具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的工程機(jī)械廠商中聯(lián)重科、柳工、三一重工、徐工機(jī)械。

相關(guān)概念股：

第一拖拉機(jī)股份(00038)：4月25日，第一拖拉機(jī)股份(00038)公布2024年第一季度業(yè)績(jī)，營(yíng)業(yè)收入約46.56億元，同比增長(zhǎng)11.11%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約5.99億元，同比增長(zhǎng)23.4%;基本每股收益0.5334元。

中聯(lián)重科(01157)：4月初花旗發(fā)布研究報(bào)告稱，將中聯(lián)重科(01157)今年的盈利預(yù)測(cè)輕微上調(diào)1%，并將其目標(biāo)價(jià)由6.4港元上調(diào)至6.6港元，評(píng)級(jí)“買入”，以反映中聯(lián)重科持續(xù)樂(lè)觀的業(yè)務(wù)前景，但預(yù)計(jì)今年的應(yīng)收賬及庫(kù)存減值金額將與去年相近，甚或低于去年8.84億元人民幣的水平。報(bào)告中稱，公司管理層預(yù)計(jì)今年中國(guó)工程機(jī)械需求可能同比持平，或?qū)崿F(xiàn)低單位數(shù)的同比增長(zhǎng)。不過(guò)同一時(shí)間重申對(duì)出口收入增長(zhǎng)保持強(qiáng)勁的信心，主要受惠于更成熟的直銷渠道，以及智慧數(shù)位化系統(tǒng)更能捕捉終端需求。鑒于以上基本面穩(wěn)定及股息率較高，中聯(lián)重科仍為花旗于工程機(jī)械行業(yè)的首選。

濰柴動(dòng)力(02338)：4月上旬摩根大通發(fā)布研究報(bào)告稱，維持濰柴動(dòng)力“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)公司2024年首季純利可達(dá)26億元人民幣，意味同比升約40%，重卡銷量料跑贏同業(yè)。上調(diào)公司今明兩年稅后盈測(cè)各約2%，目標(biāo)價(jià)由22港元升至23港元。報(bào)告指出，縱使內(nèi)地重卡內(nèi)需前景放緩，但公司在各主要產(chǎn)品類別的市占率有增長(zhǎng)，加上效率提高及持續(xù)產(chǎn)品組合變動(dòng)帶動(dòng)利潤(rùn)率上升，該行繼續(xù)看好公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景，并抵銷對(duì)重卡需求前景放緩的擔(dān)憂。

中國(guó)重汽(03808)：根據(jù)第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年3月份，我國(guó)重卡市場(chǎng)銷售約10.9萬(wàn)輛(開(kāi)票口徑，包含出口和新能源)，環(huán)比2月份上漲82%，比上年同期的11.5萬(wàn)輛小幅下降6%，凈減少約6000輛。其中，在3月份的市場(chǎng)“排位賽”中，中國(guó)重汽以2.9萬(wàn)輛奪冠，市場(chǎng)占有率則達(dá)到28.4%，延續(xù)了強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

三一國(guó)際(00631)：4月中旬，廣發(fā)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持三一國(guó)際“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)24-26年EPS為0.81/1/1.17元/股，合理價(jià)值9.11港元。根據(jù)公司年報(bào)，2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入202.78億元，同比+30.5%;歸母凈利潤(rùn)19.29億元，同比+15.86%。23年毛利率26.86%，同比+3.51pct。分板塊看，2023礦山裝備板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入118億元，同比+19%;物流裝備板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58億元，同比+26%;新并入的油氣裝備板塊，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15億元。